牛短熊长，是困扰中国股市20多年的顽疾，成因两个得对症下药

　　牛短熊长，已经成为中国股市的一个笑话，经常在社交媒体上看到以此作为主题的段子。这已经是中国股市组织者、参与者以及投资者心中的一个结。对比起美国股市的牛长熊短，真是让人英雄气短。
　　现实之中，不仅是中小散户为其所苦，其实机构一旦陷入这种大熊经常袭来的大趋势，也很难腾挪，带来的结果就是亏钱容易赚钱难，让二级市场交易者一再伤心。早在90年代中，上证所深交所只有几年历史的时候，交易组织者与监管部门，就都煞费苦心地考虑如何解开这个难题例如深交所最早的筹建者禹国刚先生（最近的深圳特区40年特别节目之中有他的专访），还有总经理夏斌以及当时深圳市主管金融的副市长张鸿义，都与我面对面谈到如何应对牛短熊长的思路。只是面对当时的结构性难题，他们一直没有很好的对策。
　　事实上，一个理性的资本市场，简单来说就是股票市场，可以实现一个比较理想的正循环让财富（居民的钱）更好地去创造并分配财富（通过股市去支持上市公司发展，让上市公司创造价值，回馈投资人）。这当然要有个前提：股市上有足够优良的上市公司。国家不断扩大新股发行并降低门槛，也正是要让更多这样的公司上市。所以，对症下药，解决股市的牛短熊长问题仍然是当务之急。
　　所以要解决牛短熊长这个老毛病的成因一，就是得改善市场供给，不能让劣币驱逐良币。目前的一系列科创板开设、创业板改制以及注册制的推行，让股市形成一个淘弱留强的机制，让那些业绩差、财务造假的上司公司再不能利用壳资源为护身符。同时也鼓励上司公司分红，给予政策倾斜，形成上司公司的正向激励机制。
　　解决应对成因二，就需要大力培养机构投资者，形成市场稳定器，熨平波动，减少非理性操作。股市的长期繁荣要靠上市公司业绩，但也要靠资本持续流入，甚至，后者是更重要的因素。股票和基金还不到我国居民总财富的2，对今天的股市来说，是一个很低的数字，但对股市的未来而言，是一个很有潜力的数字。如果中国股市未来真的有长期牛市的话，就建立在这个数字的持续提高之上。可以提到多高呢？美国大概是30左右。但是，如果入市的股民一直亏损，这就很难让更多的社会资金流入股市。事实上，情况也在悄悄发生变化。过去十年，一批基金年化收益超过10，有些甚至接近20，这是进步，也可以让更多个人投资者有自己操盘之外的新选择。双管齐下，坚持市场机制的改良，中国股市是有望告别牛短熊长，进入较多人能分享经济增长收益的正常轨道。
　　当然，我们财经科技新知团队，也一直呼吁，A股市场只有进入到机构投资者时代，才能真正摆脱牛短熊长的长期困局。因为虽然中国的机构的做法也引起过一些争议，但是主流还是可以看到，机构普遍是崇尚价值投资和长期投资的，善于进行基本面研究，只有抓住好公司的机会，做好公司股东才能在A股市场立于不败之地，事实上，不仅是散户，就算是大户，跟风炒作所带来的结果就可能是被割韭菜，这样的教训比比皆是。
　　2017年来，我们一直建议大家，增加股市的投入，减少在房产市场的配置，同时在股市之中用价值投资理念来构筑自己的交易系统，购买行业基金或者主题基金来完成投资，这是比较符合中国股票市场现状的做法，实际上收益也比较丰厚。这三年来跟随我们栏目定投的朋友，盈利翻番乃至200的个案很多，这比起一直用旧眼光看股市，停留在段子调侃阶段的人，实际很多。而未来半年到一年，还有很多结构性机会。我们会在本栏随时与各位分享。

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