本文首发于单仁行公号，订阅单仁行公号 从企业家的角度探究商业本质 01hr根据国家统计局日前的数据显示，12月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872。1亿元，同比下降22。9。 在数据中，有三点值得注意： 第一、在12月份，采矿业利润总额同比下降0。1；制造业利润总额下降32。6，其中计算机、通信和其他电子设备制造业下降77。1，汽车制造业下降41。7，化学原料和化学制品制造业下降56。6； 但也有增长，电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润总额同比增长了38。6。 第二、在企业类别中，外商及港澳台商投资企业的利润同比下降最多，达到了35。7，私营企业次之，同比下降了19。9。 第三、与利润下降相比，在12月份，制造业采购经理指数（PMI）都高于临界点，制造业景气水平上升。 企业的利润数据和PMI出现了明显的背离。 这些数据传递出哪些信号？接下来的市场预期可能会如何变化？ 02hr首先，我们来听听单仁牛商董事长，央视凤凰评论员单仁博士的看法。 从中国12月的工业生产数据，我们有这样的总结和判断。 根据数据，全国规模以上工业企业实现利润总额8872。1亿，同比下降22。9，制造业利润总额下降32。6，其中计算机、通信和其他电子设备制造业下降77。1，汽车制造业下降41。7，化学原料和化学制品制造业下降56。6； 制造业1到2月份的销售额和利润主要来自去年12月份到今年1月份的订单。 我们知道，12月份到1月份，全国疫情放开不久，中国从南到北先后转阳，人员流动处于冰冻期，订单巨量萎缩在预期之内。 一月份特别是春节前，本来是汽车销售的旺季，特别是全社会高度关注的新能源汽车，因为特斯带头降价，对消费者来说，往往买涨不买跌，汽车销量严重不及预期。 根据中国乘联会的数据，今年一季度汽车销售数据，同比暴跌14。89。 值得我们注意的是，今年12月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润总额同比增长了38。6。 要知道这些都是制造业的基础成本部分，因为这部分的成本快速上升，使得企业的利润出现较大幅度的下滑是现实。 除了国内市场之外，国际市场从去年年底到今年年初的严重不景气，会影响到外商及港澳台商投资企业的利润，这部分同比下降最多，达到了35。7。 我们在去年年底预测的时候，我们的预测是：年底的疫情反复，使得2023年第一季度处于病后康复阶段，以及由此所带动的制造业也会深受影响。 值得我们高兴的是，12月份，制造业采购经理指数（PMI）都高于50临界点，说明工业生产者对未来充满信心。我们相信第二季度会逐渐向好。 一季度的业绩跟出口不佳也有一定的关系。 现在全球需求持续下降，即使越南承接了中国很多产业以及订单，也不可避免受到影响。 今年第一季度越南出口同比下降11。9，下一步，就看国际市场表现了，尤其是美国是不是陷入经济衰退，对全球的影响真的很大。 我们可以判断，去年全球经济走势是前高后低，这样的生产节奏不会在今年重演，采购和生产将逐步回归正常，下半年开始有望慢慢复苏。 03hr接下来，资深投资人，单仁行专栏作者宋子老师的观点。 对于12月企业利润、库存数据让市场对经济复苏有点疑虑，但是毕竟有一定时间滞后性。 发布的3月PMI数据，印证了经济修复的持续性。 2023年3月制造业采购经理指数（PMI）为51。9，比上月下降0。7，预期是51。5；非制造业商务活动指数为58。2，比上月上升1。9，预期是55； 目前企业PMI数据的乐观，说明生产增加、供应端增加，但想要真正打消经济复苏的疑虑，下一个要进一步验证的数据就是，CPI和企业利润。 部分上市公司将在4月份发布一季报的营收利润数据，Wind数据显示，截至4月6日20点，A股共有76家上市公司对外发布2023年一季度业绩预告，63家预喜，预喜比例为81。58。 其中，生产膳食补充剂的百合股份首先发布了2023年一季报，这也是沪深两市首份一季报。 报告期内，公司实现营收2。32亿，同比增长58。73；归母公司净利润约4478万元，同比增长43。99。 如果更深入一步研究，我们对企业的利润构成做细致的分析。 以贵州茅台为例，3月31日发布年报，2022年营收增长16。87，利润增长19。55。 在这两年疫情影响和经济不景气的情况下，代表高端消费的茅台还有这么好的增长，让人心生疑虑。 但是仔细看财务报表，利润主要是来自直销占比的提升，上涨了105。49。 通过渠道销售的转变，直销渠道会收割渠道2600元和出厂价969元、指导价1499元之间的高利差。 弊端就是预售款现金流大幅度下降，目前茅台直销占比才40，还有很大的增长空间。 茅台的数据跟以往有很大的差别，来源于渠道利润的收割。 4月份还将有大量企业发布一季报，我们通过动态跟踪各龙头企业和产业链相关企业的一季报数据，可以分析企业经营状况和经济复苏情况。 04hr最后，我们来看看文心一言怎么评价。 责任编辑罗英凡 本文图片均来源于网络
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