摘要：随着房地产行业发展潜力不断被激发，市场竞争加剧，作为推动国民经济增长的第三产业，本文选取了九家房地产公司作为研究对象，从行业内部因素分析房地产行业企业价值的影响因素，以净资产收益率作为衡量企业价值的指标，考察了偿债及资本结构、营运能力和股权结构三个方面因素，分别以资产负债率、总资产周转率和第一大股东持有比例作为衡量指标，经过建立模型、模型检验和计量经济学检验，进行实证研究。最后根据解释变量对被解释变量的影响程度为房地产行业发展提出针对性的建议。
关键词：房地产；企业价值；净资产收益率；回归分析
房地产行业作为推动我国国民经济增长的重要驱动力，对我国经济社会发展起到了重要的促进作用。虽然行业市场发展受到国家宏观政策的调控，销售额增幅存在着下降的趋势，但是整体来说仍占据一定程度的市场规模。针对房地产行业的发展，本文选取了中航地产、万泽股份、顺发恒业、光华控股、中弘股份、中天城投、华联股份、世茂股份、城投控股共9家房地产企业作为研究对象，利用2012年的财务报表数据及股本结构数据，从行业内部因素分析房地产行业企业价值的影响因素。
一、建立模型
（一）相关分析
为了避免出现回归结果不准确的现象，需要对变量间进行简单的两两相关性分析，但是相关性分析并不能够确定变量间具体的影响关系，后面的分析还需要进行多重共线性检验。根据表1的数据，可以计算出净资产报酬率的均值Y为14。89111，资产负债率、总资产周转率和第一大股东持有比例的均值X分别为64。37889、0。24和45。84667。由样本相关系数公式：
求得资产负债率、总资产周转率和第一大股东持有比例的
分别为0。5824、0。7069和0。7091。值得注意的是，总资产周转率和第一大股东持有比例对净资产报酬率的相关系数都大于0。7，说明了这两个解释变量和被解释...
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