牛眼投资法（香港股神曹仁超的牛眼投资选股法） （本文由公众号越声情报(ystz927)）整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。) 众所周知，牛眼投资法十分强调挑选股票，但我们计较的并非股票是否物超所值，而是集中分析企业的纯利前景而决定现存的趋势能否继续下去。简单点说，投资者应考虑以下问题：该股在未来一年纯利能否上升25%或以上？该公司有没有新产品或新服务，以支持未来纯利上升？该股股价是否较最低价上升25%或以上？该公司在行业中是否属龙头股、牵头羊？整体后市如何？ 没错，今天讲的牛眼投资法，就是香港股神曹仁超先生常用的选股战法。 曹仁超先生，因为在股市里面有非常独特的投资理念和独到的见解，被众多散户称为股神，但是曹仁超在总结自己的成功之路的时候却语重心长地说：＂自己努力是30%，让人亏损和盈利的，70%是势。＂多年以来一直是用＂看趋势＂的方法才让自己的财富增长如此之快。刚开始曹先生认为价值投资是不会错的，但是后来发现原来趋势投资才是长期生存的最好办法。 曹仁超的牛眼投资法有4个步骤： 步骤1 、确认市场大势与产业盛衰 擅长观察趋势，而趋势并不会在1天之内形成，必须大量搜集政策、经济上的脉动，所以在股市投资必须从宏观经济学的角度来观察，「市场大势」与「产业盛衰」是两件重要的事情，也是能否在股市赚钱的基本功。 因此，重视国际经济的曹仁超，每天投入12小时的时间做功课，扫描国际重要财经网站的各种研究报告，浏览财经网站的数量高达60个。曹仁超如此认真投入，40年来如一日，「如果你不努力研究，可能就不适合做投资了。 他说，靠着扎实的功课，让他在6年间，精准挑中广州广船（00317.HK）、第一拖拉机（00038.HK），和江西铜业（600362.SH）等明星飙股，每一只股票获利都达2、3倍以上。 股价自低点升幅达25%，买进讯号出现。 步骤2、挑出二线的牛眼股 曹仁超强调，牛眼投资法的关键在「选股」，反而较少理会指数的高低。要从大趋势中寻找明日之星，但要小心的是，千万不能去追「过气」明星。 明日之星的定义是什么呢？曹仁超认为，公司必须要有好的管理，加上有趋势之助，也就是企业所处的产业正在起飞期，未来获利自然能快速成长，这就是他所谓的「牛眼」。不过，这类股票因为业绩和规模都还未大幅增长，往往都属于二线股。 至于报酬率翻倍的牛眼股条件如下： 1.股票上市约5年：若经营得好，往往在第6-10年就有爆炸性成长。 2.市值不能太大：以美股来说，是5-10亿美元，港股则在港币10亿元，台股在新台币50-300亿元的中小型且股价中低的个股。 3.公司要赚钱：至少已转亏为盈，而且毛利率提升到15%左右、市场占有率在2%以上，未来毛利率和市占率有机会出现至少1倍的增幅。 4.公司要有正现金流：自由现金流必须维持正数，应收帐的增幅不能高于营业额的幅度。 5.大股东持股比率要高：大股东持股至少占公司股本50%以上。 6. 股价已脱离谷底：股价自近一年的最低价走升25%以上。2005年，曹仁超发现中国中央政策上全力支持造船业，尤其要以组成运油船队为国家发展策略，便运用上述选股条件，从香港上市公司中，挑到当时刚开始转亏为盈的广州广船投资，结果，他投资3年获利高达40倍。 步骤3、分散买进、集中抱股 1.买进时点：当公司股价上升逾15%，代表当下的形势对于这只股票有利，适合买进。 2.不单压一档：一次挑出同一产业内3~6档二线股，将资金分成3~6等分买进，一个月后卖掉跑输大盘或表现最差的一档，隔一个月再卖掉表现次差的一档，最后把资金集中到其余表现最佳的2~3只股票，做中长线持有，然后等候收成。 3.持股不过度分散：如果持股超过了10档，表示选股出现问题，应该要将持股限缩在10档内。 4.资金配置：每一档的投资资金不宜超过总投资金额的5%~10%，曹仁超本身的单一个股持股也不超过25%。买进股票后，每个月检视个股表现即可，只要趋势没变，就一直抱到获利超过100%以上，或等趋势结束时才卖出。 检视时，曹仁超除了看基本面，也会用强弱指数（RSI）、平滑异同移动平均线（MACD）等技术指标协助分析，但他强调，这些指标只能解释短期大盘和股价走势（Chart），不利长期分析。 步骤4、停损不停利 上升趋势改变才出场，曾经历过2次资产蒸发的曹仁超，坚持「停损不停利」操作策略，若出现以下2种情况，他一定卖股票。 1.亏损达15%：由于他一次会买入3~6档的二线股，每个月去检视，当其中有一档亏损达15%时，就马上停损，然后把资金投入其他4档，如此类推，汰弱留强。万一最后5档都停损出场，你最多就是损失总投资额的15%，但若有一档涨了1倍以上，加总起来还是赚钱。 2.趋势改变：当股价从高档反转下跌15%，或是公布业绩后股价急跌20%以上时，代表上升方向已改变，就全部出场。 再以广州广船为例，中国造船业2007年时竞争日趋激烈，民营造船厂从南至北、从长江到珠江两岸，都如雨后春笋般扩建及兴建，厂家开始杀价抢生意，到当年7 月美国次贷危机爆发、加上油价炒作狂飙，航运业明显走下坡。反映到股价，广州广船2007年10月涨至港币68.5元，接着反转向下，从高档回跌14%，他就全部出清，结算从2005年初到出场，获利高达40倍。2007年之后，曹仁超持续运用牛眼投资法，挑到第一拖拉机、南方航空（01055.HK）等个股，获利都超过1倍。 另外，他还有个预测泡沫爆破之法： 当股市持续上升一段时间后，持有股份股价突然毫无理由地下跌超过15%，然后又突然大幅上升，当上述大起大落的情况出现时，就是股市泡沫爆破快要来临的先兆。 投资秘诀：以15%的亏损赚100%以上的利润 曹仁超先生的投资方法适合能够明确知道具体投资机会在哪里，天下大势对什么有利，适合努力做研究，还需要可以发现投资机会。 另外，曹仁超还有一招以万变应万变的十个方法 ： 第一 ， 在每次升市之中 ， 兴起的行业 、 领头的股票皆不同 。 例如1998年至2000年是科网股 ， 2003年至2007年是国企股 。 因此我们不能紧抱昔日风光的股票不放 ， 而应找寻下一只领袖股 。 第二 ， 创下52周股价新高的股票 ， 通常可进一步看好 。 因为此乃势之所在 。 第三 ， 18天和22天的移动平均线是有用的炒卖指针 ， 如18天线重返22天线之上 ， 即短期内股价仍上升 ； 反之如在18天线跌穿22天线 ， 则宜小心为上 。 第四 ， 如二线股出现连续强势数星期而股市指数不见上升 ， 小心大市调整即将出现 。 第五 ， 企业公布业绩后 ， 股价如能上升10%或以上 ， 代表跌市方向改变 ； 如公布业绩后股价急跌20%或以上 ， 亦代表上升方向已改变 。 第六 ， 一只股票在大升后 ， 如在10%以内窄幅上落 ， 代表另一次较大升幅将会出现 。 第七 ， 股份拆细 ， 通常代表企业大股东想卖货而套回现金 ， 即股价快将见顶 ， 股份合并 ， 则通常代表企业大股东想收集股份 ， 股价快将见底 。 第八 ， 大型企业的股价在恶劣环境下 ， 亦可迅速回落 。 因此恶劣环境下 ， 投资巨企乃愚蠢之举 。 第九 ， 股价走在消息之前3至6个月 。 不要轻易听信好听消息而决定买卖 ， 请追随趋势而非走势 。 利用适当的时机买卖投资项目 ， 而非终日埋首评估股票 ＂ 价值 ＂ 应该值多少 。 第十 ， 牛市中每次跌穿250天移动平均线乃入货信号 ； 熊市中每次升穿250天移动平均线则是出货信号 。 交易中，赢家与输家的区别 凡是进入交易的人不论赢家还是输家，他们都有相同之处：脑子里全部是交易，非常专注于交易，不管盈亏，不管身处何地，在投入的时间和精力都是一样的，在交易方面两者都是极端主义者。 但为什么有的会一直在市场里生存下去，而另一类人却亏损收场，我想可能是两类人的生活方式和信念都是走向极端的，所以在市场上进行交易时候都比较全身心的投入到每一笔交易中，但是由于这笔交易一开始可能就是错的，所以会导致一直错下去 的原因吧。 输家的一些通病：很多人都幻想着拿100元在市场里可以很快赚到1000甚至是1万，而且是越快越好，追求暴利是他们进入市场的首要理由，他们不希望在场外观望，一心只想进入市场里快速的发家致富，用以他们仅知道哪一点可怜的基础技术技巧或者指标类神马东西进入交易中。而且他们一点也不注重交易策略和资金管理的重要性，在他们眼里交易没有那么多的条条框框，而是关于对与错的游戏，最终结果不是输就是赢。最后就是经历了大幅度的资金缩水之后，他们开始不相信市场上是否真的有人靠交易为生，开始换老师、换市场、换着换着就对市场说拜拜了。 赢家的共同之处：他们是属于资金管理和交易策略的技术派，对于每一笔下单都要装上层层的保护罩，因为他们忘不了之前的某笔交易没有止损带来的重大损失。执行力深深刻进他们共同的骨子里。他们坚信自己坚持到最后一定会赚钱，策略是他们的保护环，保护着他们、不让他们做输家的那些蠢事。