普林斯顿教授警告所有坚固的东西都会融化成通货膨胀

　　西方工业化国家的政策制定者最好记住，历史上的高通货膨胀时期会导致更大的问题。通过试图用货币将社会捆绑在一起，中央银行已经多次播下了更广泛的政治和社会解体的种子。
　　富裕的西方工业化国家，似乎陷入了一个时间循环，出乎意料的高通胀不仅带来了对20世纪70年代的回忆，还带来了那个时代的政策辩论和政治不安全感。通货膨胀是否如米尔顿弗里德曼所坚持的那样，始终是一种货币现象？还是它是财政过度扩张的结果，或者仅仅是更普遍的民主失灵的症状？
　　20世纪70年代的辩论，不仅仅是关于宏观经济管理的技术问题。它们还引起了人们对西方民主模式的可持续性和合法性的怀疑。世界被地缘政治的不稳定所困扰，联合国大会赞同建立国际经济新秩序的呼吁。而现在，许多相同的政治和地缘政治问题再次升温，通货膨胀是一个温度计。随着更多的钱追逐更少的商品，价格上涨，经济变得狂热。
　　然而，在货币创新时期，人们甚至更难分辨什么是货币。在过去的十年里，没有人会质疑货币创新一直在以惊人的速度进行的事实。其中，值得一提的是，20世纪70年代也发生了一场金融革命，它模糊了以前货币和非货币之间的硬性区别。这部分是通货膨胀的结果，通货膨胀促使银行客户从无息支票账户逃往其他账户，如存款证明或非传统银行的账户。
　　弗里德曼蔑视所有那些认为财政政策是通货膨胀的罪魁祸首的保守派选民和政治家。但是，他的蔑视是错误的，因为财政政策和货币政策之间确实存在着联系，因为，政府的高额赤字得到了中央银行资助。在美国和英国，财政部和中央银行已被视为一个统一的宏观经济执行机构。两国都认为自己是全球主导的大国，旨在利用他们的货币主权来确保牺牲世界其他国家的利益。
　　在这种情况下，美国和英国与其他大多数工业化国家相比，最终出现了较高的通货膨胀率，这种相同的区别在2022年再次显现。美国和英国的通货膨胀率在七国集团中最高，而且，它们也都颁布了由中央银行协助的大规模财政刺激计划来应对新冠疫情的冲击。
　　英国是一个特别引人注目的例子。在新冠疫情的第一个财政年度，英格兰银行购买了99。5的政府债务，第二年则更是超过了100。在这种情况下，说中央银行是独立的，就很不可信。
　　同样的逻辑也适用于美国，那里的政策制定者最大的错误，就是把希望寄托在较高的通货膨胀是过渡性的。这种情况一直持续到2021年11月，拜登政府通过推迟美联储官员的提名或重新提名，向美国联邦储备委员会施压，以保持货币政策的宽松。这种政治干预就像理查德尼克松在20世纪70年代对美联储主席阿瑟伯恩斯施压的努力一样明显。
　　其结果是，中央银行并不像它们声称的那样独立。在英国和美国，政府和中央银行一直在对明显棘手的社会分歧所造成的政治压力做出回应。这种极端的两极分化，让人怀疑政治联盟是否能够继续下去。因此，20世纪70年代关于英国不可治理性的辩论，现在都正在重新出现，苏格兰和北爱尔兰都在寻求出路，以便重新加入欧盟。更不吉利的是，最近有一连串的著书都在预言美国将发生内战。
　　当然，欧洲也面临着瓦解的威胁。欧洲央行的加息速度，甚至比美联储或英国央行还慢。部分原因是通货膨胀的特点不同，而且，俄罗斯在乌克兰的战争推高了能源成本。欧洲的劳动力市场也有更多的松弛。而且，一些欧洲经济体正在遭受在美国和英国看到的那种熟练劳动力的巨大短缺。
　　然而，欧洲央行犹豫不决的主要原因是，它担心市场会将更高的借贷成本解释为对负债率较高的欧元区南部国家的政府和银行稳定性的威胁。政府借贷成本的增加，可能带来十年前欧洲债务危机期间许多人担心的双重打击，或者说厄运循环。如果负债的政府必须支付更高的风险溢价，并受到破产的威胁，他们的债券价值将下降，会破坏持有这些债券的银行的资产负债表。
　　欧元危机的一个说法是，美国和英国的情况比欧洲强得多，因为它们有一个单一的政府和一个单一的中央银行。尽管欧元区的结构性脆弱已经产生了向有限财政联盟的初步发展，但这项工作仍未完成。此外，新冠疫情和今年的地缘政治危机提醒着大家，即使是财政统一的国家，也没有所有的答案，也可能变得容易解体。
　　历史上不乏高通胀导致系统性崩溃的例子。通过试图用货币将社会捆绑在一起，中央银行一再播下了更广泛的政治和社会解体的种子。在联邦制国家，如20世纪20年代初的德国或80年代末的苏联和南斯拉夫，通货膨胀助长了离心动力和分离主义。公众对柏林、莫斯科、贝尔格莱德那些中心在分配杠杆上的不公平的政治控制怀有强烈的怀疑。对于联邦共和国来说，分离和货币自治变得越来越有吸引力。
　　通过滋生不确定性，通货膨胀可以轻易地摧毁大型复杂的政治实体。我们知道，俄罗斯总统弗拉基米尔普京认为，苏联的解体是20世纪最大的政治灾难。他可能也认为，能源和食品价格的通货膨胀，以及政府以更大的补贴来缓冲影响的努力，将摧毁英国、美国和欧洲的工会。
　　来源：智库PS7月5日普林斯顿大学历史和国际事务教授哈罗德詹姆斯的文章