棉价反弹，下行压力如泰山压顶，短期棉价底部支撑较强

　　15日，全疆部分地区机采棉与手摘棉收购价同步上涨，其中，北疆地区机采棉收购均价集中在5。56。1元公斤，南疆地区机采棉收购均价与北疆相差不大，集中在5。75。9元公斤左右。与前几日不同，南疆地区手摘棉收购价纷纷提涨，在6。57。5元公斤不等。
　　我们对10月10日10月14日的郑棉主力合约结算价进行了预测，预测的结论为：10月10日10月14日的郑棉主力合约结算价将在13400元吨13600元吨之间，并将呈现先上涨后下跌走势。
　　观点总结
　　外围市场：在俄乌冲突持续升级，全球能源领域博弈加剧之际，高通胀、美联储强势收紧货币政策以及新冠肺炎疫情持续带来的经济减速甚至衰退的风险急剧上升，严重影响全球经济增长前景，导致终端需求进一步走弱。
　　产业层面：国际市场全球棉花消费量下调、美棉出口持续走弱以及美元走强和大宗商品波动等都加速市场对需求走弱的担忧，棉价仍面临较大下行压力。国内市场短期内疫情导致人员车辆流动不畅，新棉收购加工进度缓慢，陈棉出疆受限，支撑棉价持续高位，但长期来看新棉供应充足态势不变，一旦疫情好转，各中间环节疏通，将增加棉价下行风险；需求端受新冠肺炎疫情持续、疆棉禁令等影响而持续疲软，下游订单仍显乏力，随着棉花成本的上涨，纺纱利润有所缩窄。
　　后市预期：全球经济衰退担忧不减，终端消费持续疲软，对棉价下行压力长期存在。目前短期供应紧张支撑棉价反弹的局面并无法长久维持，棉市弱势局面难改，需规避多重因素导致企业高成本风险的增加。
　　一hr市场价格回顾
　　本周周内国内棉价持续上涨，国际棉价反弹后震荡回落，郑棉主力一度逼近14000关口，ICE期棉大起大落。从影响因素来看，新疆疫情防控形势严峻，出疆棉运输受阻，内地库资源骤减，短时供应紧张支撑棉价走强，另外一方面带动了新棉收购价格的上涨。而国际市场在天气因素影响之下，阶段性供应偏紧的担忧对市场价格形成一定支撑，宏观层面美联储的加息动作和需求端转弱都将令棉价持续承压。整体来看，在全球经济放缓拖累消费以及产业因素双重影响之下，棉价下行压力不减。从市场价格表现来看，因国内棉价大幅上涨，国际棉价在反弹之后再度回落，内外棉价差持续收窄。
　　二hr基本面动向
　　1、国内市场：疆内机采棉陆续开秤棉价仍面临下行压力
　　储备棉：周内中央储备棉轮入成交率0。5
　　10月8日10月14日中央储备棉轮入第十三周，本周通过全国棉花交易市场计划采购中央储备棉4。2万吨，较前一周计划采购量持平。实际成交200吨，成交率0。5。周度平均成交价格15918元吨，较上一周上涨367元吨。
　　郑棉：反弹支撑乏力下行压力不减
　　节后开盘首日郑棉冲高后震荡回落，随后在国内现货价格支撑以及美棉上涨的带动下，郑棉持续反弹直逼14000关口，周五跟随外盘下跌郑棉小幅调整。从国内市场运行情况来看，受到疫情管控影响，出疆棉运输受阻，内地库资源减少，短时形成供应紧张的局面，对现货价格形成一定支撑。但下游订单不足，受需求疲软拖累，郑棉反弹空间有限，仍存在下行压力。从价格运行情况来看，郑棉主力合约周均价13717元吨，较节前一周（9。269。30）上涨1。9。
　　本周郑棉累计成交379。4万手，较节前一周成交量减少31。5万手。累计持仓94。6万手，折473万吨，较节前一周增加2。1万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量6876张，折27。5万吨，较节前一周减少1264张（5。1万吨）。
　　现货：棉价持续坚挺新棉收购进度缓慢
　　疫情管控升级之后，出疆棉运输受到影响，内地多个核查点暂停核查，新棉收购加工入库等进度均慢于去年同期，叠加内地库棉花库存紧张，短期形成供不应求的局面，现货价格持续坚挺。目前内地库陈棉基差高达2600元吨，成交价集中在1610016600元左右，新年度皮棉预售价格也在1450014800元吨左右，新棉基差也较节前有所上调。如后期供应问题得到解决，对现有价格就形成一定打压，新旧棉花价格将逐渐接轨。从价格运行情况来看，周内现货指数均价15742元吨，较前一周上张1。6。
　　新疆部分区域根据情况调整管控等级，人员流动受到一定限制，采棉机跨区域作业存在难度，再加上棉农惜售情绪仍在，新棉收购进度持续放缓，大部分轧花厂籽棉量远不及去年同期水平。本周北疆地区机采棉收购价逐步上涨，部分棉区已突破6。1元公斤，但目前棉籽运输出疆同样受到限制，已有内地油脂厂取消新疆棉籽订单，棉籽价格也可能存在下滑的风险，多重不可抗力的因素就会导致企业高成本风险的增加，叠加郑棉依旧存在下行压力，因此，籽棉收购价或不会无限攀升。
　　2、国际市场：需求转弱导致棉价或持续承压
　　周内ICE期棉整体宽幅震荡，受旱情引发市场担忧美棉产量和质量下滑以及外围市场走高的影响，多个合约触及涨停。随后美国农业部10月供需报告大幅下调全球棉花消费量，期末库存大幅增加，纽期主力合约逼近跌停。从国际市场运行情况来看，在干旱天气持续严峻的情况下，阶段性供应偏紧的担忧对市场价格形成一定支撑，但全球棉花消费向下调整、美棉出口数据持续偏弱以及外围市场波动都使需求转弱可能成为未来交易重心，棉价或将持续承压。
　　从主要国家运行情况看，美国目前全美棉区干旱面积占比同比增加46个百分点，且受近期不利天气影响，旱情程度有所加深，棉株偏差率连续数周增加，增强了市场对于美棉减产的想象空间。后期仍需密切关注美国主产棉区天气变化对于旱情的影响。印度受虫害和降雨天气影响，在202223年度播种面积同比未见明显变化的情况下，产量或将低于上一年度。新花上市进度受天气影响比较缓慢加之棉农出售意愿不强，棉价大幅回调。巴基斯坦在良好天气的加持之下，巴基斯坦新棉采摘进展较为顺利，籽棉正在集中上市。但受先前暴雨洪灾的不利影响，目前大部分上市的新棉品级欠佳。但因目前出口欧美的订单放缓，纱线需求和价格均出现下跌，新棉成交量低迷。
　　3、纺织市场：下游订单不足交投低迷需求疲软态势难改
　　本周周内下游订单持续乏力，多按需补库，棉纱价格低沉无支撑，让价走货为主，由于棉花成本上涨纺企即期利润有所缩窄，市场采购气氛平淡，多持观望谨慎求稳为主，整体信心略显不足。从开机率来看，目前江浙地区、河南地区、安徽沿江、昌邑地区地区的大厂开机率较为稳定，普遍维持在75左右或以上，中小型纱厂开机率不足，基本维持在60左右或以下，布厂订单欠佳，整体低位运转。整体来看，织造厂采购欲望较低迷，纱厂同样面临缺单、累库等情况，下游疲软状态或逐渐向上传导，银十预期或继续落空。
　　本周涤纶短纤因节后开盘聚酯原料及涤纶短纤期货均有所上涨，涤纶短纤工厂也随之将报价上调，下游市场在涨价气氛带动下逢低刚需补货，市场价格重心出现小幅上移。在整体价格上移后，下游追高谨慎，且原油及原料价格也出现回落，短纤市场再次回吐涨幅。粘胶短纤因原料成本提升，报价也有所上调，下游纱厂进行刚需补货，随后市场再次陷入观望调整走势。
　　三hr宏观经济
　　【美联储会议纪要显示11月和12月或继续加息】圣当地时间10月12日，美联储发布了9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。根据会议纪要公布的内容，美联储很可能在11月和12月的会议上分别加息75个基点和50个基点。市场参与者普遍预计，12月后加息的步伐将进一步放缓，2023年上半年基金利率将达到峰值。
　　【美核心CPI创40年新高】美国劳工部13日公布的数据显示，9月CPI环比增长0。4，涨幅超出预期；同比增长8。2，虽较8月收窄0。1个百分点，但仍维持在历史高位。剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI连续两个月环比上涨0。6；同比涨幅也扩大0。3个百分点至6。6，刷新1982年8月以来的新高。前一日公布的PPI数据也超出预期。数据显示，美国9月PPI同比增长8。5；环比增长0。4，为三个月来首次上升。
　　【2022年9月份CPI同比涨幅有所扩大PPI同比涨幅继续回落】国家统计局14日发布了9月份CPI和PPI数据。数据显示，CPI同比上涨2。8，涨幅比上月扩大0。3个百分点；环比上涨0。3。PPI同比上涨0。9，环比下降0。1。猪肉、鲜菜等食品价格上涨是推动CPI涨幅扩大的主要原因。9月食品价格上涨8。8，涨幅比上月扩大2。7个百分点。其中，猪肉价格上涨36。0，涨幅比上月扩大13。6个百分点。
　　四hr展望
　　从外围市场运行情况来看，在俄乌冲突持续升级，全球能源领域博弈加剧之际，高通胀、美联储强势收紧货币政策以及新冠肺炎疫情持续带来的经济减速甚至衰退的风险急剧上升，严重影响全球经济增长前景，导致终端需求进一步走弱。
　　从国际市场运行情况来看，在天气因素影响之下，短期市场对阶段性供应紧张担忧持续，对棉价形成一定支撑。但全球棉花消费量下调、美棉出口持续走弱以及美元走强和大宗商品波动等都加速市场对需求走弱的担忧，棉价仍面临较大下行压力。
　　从国内市场运行情况来看，短期内疫情导致人员车辆流动不畅，新棉收购加工进度缓慢，陈棉出疆受限，支撑棉价持续高位，但长期来看新棉供应充足态势不变，一旦疫情好转，各中间环节疏通，将增加棉价下行风险；需求端受新冠肺炎疫情持续、疆棉禁令等影响而持续疲软，下游订单仍显乏力，随着棉花成本的上涨，纺纱利润有所缩窄。
　　整体来看，全球经济衰退担忧不减，终端消费持续疲软，对棉价下行压力长期存在。目前短期供应紧张支撑棉价反弹的局面并无法长久维持，棉市弱势局面难改，需规避多重因素导致企业高成本风险的增加。