上市公司投资理财规模缩水24，银行理财产品已不是最爱？

　　摘要：上市公司投资理财偏好已发生明显变化，银行理财产品认购金额占结构性存款的18，占比大幅缩水。业界分析，这部分源于银行理财产品净值化转型，打破刚兑间接提升了配置风险及今年频频出现的理财产品破净
　　文严沁雯
　　编辑袁满
　　上市公司利用闲置资金进行理财从来不是新鲜事，但常因为种种原因备受市场关注。
　　今年以来，先有头部券商中信证券（600030。SH）斥资90亿元存定期获关注，后有行业龙头宁德时代（300750。SZ）拟以230亿元定增所募资金现金管理引争议。
　　据《财经五月花》根据万得（Wind）数据梳理，年初至今（截至7月19日），A股共922家上市公司持有理财产品，数量为8456个，认购金额合计5895。19亿元（记者注：此处理财产品为根据Wind分类，既包括结构性存款等存款类产品，也包括银行理财、券商理财、信托等资管类产品，下同）。
　　上市公司为何热衷进行现金管理？什么产品最受青睐？近年来上市公司的资产偏好是否发生改变，当下又呈现出哪种趋势？
　　6000亿元理财金额买了啥？
　　据Wind数据显示，今年以来（截至7月19日），持有理财产品的A股上市公司共有922家，合计持有8456个理财产品，认购金额达5895。19亿元。
　　以当前认购金额大小排序，相较资管类产品，存款类产品更受欢迎。结构性存款以3851。08亿元的认购金额位居榜首，有747家上市公司购买了该类产品；在此之后的是银行理财，认购金额为704。03亿元，有228家上市公司购买；第三为证券公司理财，认购金额354。10亿元，有208家上市公司持有。
　　分公司来看，在持有产品数量方面，持有20个（含）理财产品的上市公司共有98家。在此之中，维科科技（301196。SZ）、江苏国泰（002091。SZ）、爱婴室（603214。SH）三家公司持有数量超过了100个。
　　在认购金额方面，认购金额在10亿元（含）以上的上市公司有155家，在此之中，江苏国泰及中国电信（601728。SH）两家公司的认购金额超过了100亿元。
　　具体来看，持有数量及认购金额均位列前茅的江苏国泰，热衷于购买结构性存款。Wind数据显示，年初至今，该公司所持148个产品皆为结构性存款，认购金额达179。98亿元，预计收益率在1。575。52之间。
　　认购金额突破100亿元的中国电信仅持有4个产品，皆为通知存款，认购金额达101。70亿元。Wind数据显示，预计收益率在1。852。1左右。
　　持有理财数量最多的维科科技没有把鸡蛋放在一个篮子里，其持有的200个产品既包括存款、结构性存款、通知存款等存款类产品，还包括银行理财、投资公司理财等资管类产品。Wind数据显示，合计认购金额29。57亿元，平均预计收益率在0。632。46之间。
　　爱婴室则是将资金投向银行理财、证券公司理财及投资公司理财三类产品。Wind数据显示，合计认购金额为13。62亿元，平均预计收益率在2。783。4左右。
　　上市公司为何钟情理财？
　　对于上市公司热衷理财的原因，不会有人比投资者更关心。
　　在上证e互动搜索买理财关键词，共出现598个问答。部分投资者质疑，公司投资理财产品为懒政，不利于公司经营发展。同时，有公司利用募集资金理财，有圈钱之嫌。
　　今年以来，有多家上市公司利用闲置资金进行现金管理的行为引发市场热议。最近一次是本就自带流量的行业龙头宁德时代。
　　根据其于6月27日晚间发布的公告，宁德时代计划使用不超过230亿元进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型投资产品。拟投资的产品品种包括但不限于保本型理财产品、结构性存款、定期存款或大额存单等，持有期限不超过12个月。
　　按照原有计划，上述230亿元来自宁德时代定增所募资金，将用于扩产能和新技术等方向，并不包括现金管理，此举引发部分投资者质疑。
　　投资项目的建设需要一定周期，利用闲置资金理财属于正常行为。多名市场人士告诉《财经五月花》。
　　不过亦有业内人士指出，企业投资行为会受到经济周期的影响，经济不景气时有一些企业会谨慎投资项目，将闲置资金进行理财，提高资金使用效率及现金投资收益。
　　就在今年3月22日，工业富联（601138。SH）曾在公告中宣布，计划使用最高额度不超过476亿元闲置自有资金投资银行、银行理财子公司等金融机构发行的安全性高、流动性好、中短期（不超过一年）、保本的理财产品和结构性存款。
　　彼时，工业富联首席财务官兼董事会秘书郭俊宏在2021年度业绩报告媒体交流会上回应，全球经济正面临通货膨胀、经济周期性波动等风险，公司相关财务安排旨在提高资金使用率，对冲宏观风险。
　　另一方面，中信证券曾于今年2月在华夏银行购买共计80亿元定期存款。5月12日晚间，中信证券发布公告称，截至5月11日，公司已赎回其购买的所有固定期限存款，实现总收益3660。67万元。同时，中信证券表示将继续用10亿元购买中信银行的定期存款，预计存款利率为2，预计收益为511。11万元。
　　中信证券对此表示，对暂时闲置的募集资金适时进行现金管理，可以提高资金使用效率，增加公司现金投资效益，为公司股东谋取更多的投资回报。
　　理财规模缩水24，银行理财产品已不是最爱
　　值得注意的是，A股上市公司对于理财产品的认购热情自2019年以来实际有所减退。
　　Wind数据显示，在认购理财产品上市公司数量变化不大的情况下，上市公司持有理财产品个数和认购金额均在2018年达到最高值，随后便呈下降趋势。年初至今，上市公司理财产品的整体认购规模更是较2021年同期出现明显下降。
　　2021年初至当年7月19日，共有1090家上市公司购买理财产品。其中，持有理财产品10534个，认购金额合计7823。55亿元，今年同比分别下滑约19。72和24。36。
　　对此，上海金融与发展实验室主任曾刚认为，除了有资产偏好改变的原因，受疫情等因素影响，当前上市公司整体现金流状况不及此前可能是主要原因。
　　从当前情况来看，上市公司进行理财选择的产品以存款类产品居多，但回顾近五年的情况，A股上市公司资产偏好已发生明显变化。
　　《财经五月花》梳理了近五年来A股上市公司认购金额合计较大的四类产品，分别为结构性存款、银行理财产品、证券公司理财以及信托。值得注意的是，公司最青睐的理财方式逐渐由购买银行理财产品转变为结构性存款。
　　Wind数据显示，2017年A股上市公司对银行理财产品认购金额合计为8874。53亿元，彼时结构性存款认购金额为3077。98亿元，不及前者的一半；而在2019年之后，后者认购金额逐渐超过前者，到了2022年（截至7月19日），上市公司的银行理财产品认购金额仅为结构性存款认购金额的18。
　　与此同时，年初至今，上市公司对信托类产品的认购金额也出现大幅下降，与2021年同期对比（193。73亿元），下滑幅度达48。
　　曾刚告诉《财经五月花》，在资管新规之前，银行理财等资管类产品都能获得较高收益的固定回报。但在资管新规过后，一方面受非标投资限制等影响，收益出现下降，特别是信托类产品下降显著；另一方面在净值化转型下，打破刚兑间接提高了公司持有部分产品的风险。
　　在此背景下，凸显了其他产品的优势，结构性存款产品可能更能满足企业的保本的理财需求。曾刚进一步指出。
　　招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼则表示，对于上市公司来说，稳健是首要考虑。年初以来上市公司认购金额等方面出现下滑，与资管类产品的净值波动有较大关系。特别是4月份之前，受到资本市场波动加剧的影响，部分产品出现‘破净’现象，所以会减少这方面配置。
　　今年3月下旬以来，受股债双杀影响，资管类产品因破净（记者注：净值低于1）备受市场关注。
　　Wind数据显示，截至7月19日，剔除近六个月无净值产品，在全市场32006只资管类产品中，900只产品破净，占比约为2。8。相较3月时（近8破净），破净状况已有明显改善。