火中取栗的股市投资

　　20多年的投资经验，阅读几十本专业投资著作。这里让我们真正了解一下，什么才是价值投资，为什么大家都没做到。
　　每次大跌都让自己不怎么冷静。追求的理论体系是不是还有效？
　　接触价值投资理念是在2012年，而这个理论具体实操逻辑却困扰了我整整10年。践行价值投资方法，收益不仅不高，而且像如今的行情还亏得厉害。不相信吧，就完全没什么理论可以参考，投资变成投个寂寞，不知道为什么赚也不知道亏在哪里。
　　今年3月份以来，白马股跌得嘶哑咧嘴的，疼痛估计1年不知道能不能恢复。
　　理论上的价值投资
　　书本里的价值投资是2个理论基础：
　　1、价值因子，来源于法玛和弗伦奇的三因子模型。通过这个模型假说法玛还获得2013年诺贝尔经济学奖。简单说就是市值、市盈率和市净率。
　　2、护城河。就是这个公司干的事情，其他的公司干不了。
　　我们解读最多的是巴菲特的价值投资体系，就是要买好的股票，而且在便宜的时候买，尤其那种具有长期竞争优势，创新新公司无法逾越的那种公司。大部分股评家就巴老这套理论茅台来，茅台去的套用了好几年。
　　从这么多年的理解来看，价值投资就是八个字：买来便宜，拿得够长。
　　这八个字做起来可难难了，因为现在市场上4000多只股票，哪个股票便宜？放多久算长？
　　显然，这需要理解市场周期，就是每个时代，对每个公司的所赋予的价值是不同。时代赋予的价值投资
　　进入21世纪，每隔10年，社会赋予企业的进程完全不同。所谓的超牛的百年老店，那是跨越多个经济周期的企业，做到是非常难的。
　　2000年到2011年：城镇化、制造业的高度发展，房地产、家电以至于卖场都能变成地方首富。这些行业是价值的发源地。
　　2012年到2018年：制造业向服务业转型，移动互联网进入高发展期，电商、互联网等服务网络服务平台高歌猛进。加上资本的加持，互联网公司创造了高额价值。
　　2019年到现在：消费升级、医疗健康、科技创新等价值开始凸显，工资最高的top50里，有30个是搞医疗的，剩下的几乎也是新的价值赛道上的。
　　随着这个思路，价值投资必须选中社会价值赛道上的起步公司。
　　就像著名投资人李录讲的：要是投资周期只有十几年，真的很难保证投资回报很可观。，我能问问你们各位，谁能忍住一个股票拿个10多年？
　　关键问题是我们大A股政策性主导预期非常强。或许是因为平台服务型的价值点上，人力资源的投入比以往的更大，政策依赖度也更强，随之而来的股价波动就越大。这就导致茅王变成宁王的价值转变。
　　大跌让我们更加需要冷静思考，无论如何，都要耐心等待市场降温。而不是灰心丧气。
　　今夜美股大涨，A股相对安全了吧。