联想回A路，来去皆匆匆。 9月30日，联想向上交所递交了IPO招股书，计划登陆A股科创板，公开募资100亿。没想到过了一个国庆假期，联想转过头就把上市申请撤回了10月8日，上交所发布公告称，终止对联想IPO的审核。 从递交申请到主动终止，共历时8天，联想创下了史上最短命科创板IPO之旅。 而招股书的短暂亮相，也暴露了联想一个秘密他们的高管收入，可真高哇。 01回A风波 在回A之前，联想董事长兼CEO杨元庆接受了一次采访。 杨元庆的过往颇为传奇，他曾靠着踏实能干得到柳传志的赏识。谈及联想回A的原由时，杨元庆表示，原因有二： 一方面，回归科创板将帮助公司增强国际与国内两个市场的紧密连接，实现两个市场协同效应的最大化； 另一方面，通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力。 明眼人都知道，前面一方面的说辞都是片儿汤话，重点在另一方面通过科创板上市融到钱，优化公司的资本结构。 之所以选择科创板，原因也非常简单，科创板估值高呗。 据上交所数据，截至2020年6月30日，科创板上市的116家企业，新股发行的平均市盈率达到54倍，而联想在港股的市盈率常年在十几倍来回转。 两两对比，到底选谁，那不是明摆着的事儿吗？ 然而，联想谋求回A的计划激起了此起彼伏的质疑声，受抨击最多的就是联想的研发成本太低，营收来源主要依靠的是智能设备业务，而代表创新的数据中心业务营收占比却在逐年下降。 8月份，杨元庆开过一次财报沟通会，当时他在会上表示 联想正全力推进回归科创板的进程，目前一切进展顺利，未来将在盈利上谋求多元空间突破，同时不排除自研芯片的可能。 为了回A上市，以贸工技著称的联想竟然说出不排除自研芯片的可能，的确是下了决心。除此之外，杨元庆多次在公开场合表示，联想将持续加大研发投入，计划在未来三年里将研发投入翻番。 杨元庆还说：如果联想集团能在科创板上市，那么联想就成为现有科创板上市公司中研发投入最高的企业之一。 可惜，没有这个如果。 9月30日，联想正式向上交所递交了IPO招股书，在短短8天后，这份招股书又被联想主动撤回，IPO审核终止。 IPO筹备许久，为何匆匆撤回？10月10日，联想发布公告，解释了其中的弯弯绕 考虑到公司业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时，审慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后，公司决定撤回申请。 换句话说，就是联想突然觉得自己的情况不适合回A上市，所以决定撤回申请。 02全员高薪 联想撤是撤了，但风波并未停歇，IPO招股书为其带来了更大的负面舆论。 其中，最关键的还是高管的薪酬问题。网上甚至有传闻称，柳传志在退休后仍拿着近亿元的薪酬，董事长杨元庆的薪酬则高达1。68亿元。 在高管拿着动辄上亿高薪的同时，联想的资产负债率却在逐年攀升。招股书显示，截至2021年3月31日，联想的资产负债率达到90。50，远高于互联网和相关服务行业的平均资产负债率，联想的债务压力堪比房地产！ 从招股书披露的负债结构来看，联想在2021年的负债为2259。22亿元，其中，流动负债达到1798。67亿元。联想对此的解释是：报告期内公司经营性负债和其他应付账款及应计费用占比较大，公司负债结构与公司的资产结构及实际经营情况相符。 一边是负债率持续上升，一边是高管的薪酬不菲，对比之下，有不少网友发出了这样的感慨： 富了方丈穷了庙。 伴随着舆论的发酵，联想也在漩涡中来回翻滚。10月12日，联想控股就网传的柳传志退休后约1亿人民币薪酬进行回应，称其严重失实，自2020年开始，柳传志就不再从联想控股领取职务薪酬。 值得注意的是，此次递交IPO招股书的联想，是联想集团，而非联想控股，联想控股是联想集团的第一大股东，直接及间接合计持有联想集团33。44的股权。 在联想递交的招股书中并没有提到柳传志的年薪，但是有柳传志的退休金150万美元（约合人民币960万元）。联想给柳传志支付的退休金不算出格，毕竟万科给创始人王石支付的退休金也有1000万。 尽管柳传志的退休薪酬风波暂时告一段落，但联想高管的薪酬整体过高却是毋庸置疑的。招股书显示，在过去的3个财年里，联想集团董事、高级管理人员及核心技术人员的总薪酬分别为5。65亿、9。1亿、9。3亿，分别占集团净利润的13。3、16。3和10。7。 联想集团2020至2021年年报薪酬委员会报告显示，联想高级管理层年薪超过341万美元（约合2200万元人民币）的共12人。 对于薪酬过高的问题，杨元庆曾如此回应： 我不能比我美国的员工、美国的下属、美国的高管拿着更低的工资，这个说不过去。 呃行吧，谁让人家是国际化企业呢。 03结语 联想的招股书的确撤回了，但还是凸显出了不少问题。 高管薪酬、研发费用、业务模式，乃至负债高低，都让外界诟病不已。而除此之外，还有联想的财务情况。招股书显示，联想计划登陆科创板募集100亿资金，其中用于新产品及解决方案研发项目总计55亿元；产业战略投资项目10亿元；补充流动资金35亿元。 榜姐简单说一下流动资金，它主要是用来为员工支付工资、购买原料及生产用品的，因此，流动资金也是判断企业财务健康程度的重要指标。 联想融资100亿，结果35的钱竟是用来补充流动资金的 难怪外界有传闻称，联想这是准备在股市里割韭菜发工资呀。
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