爱问搜索（爱问搜索引擎入口）

　　爱问搜索（爱问搜索引擎入口）原创极点商业2021032406：51：50中国最大搜索引擎公司，中国真正意义上第一家赴美上市的互联网公司。不约而同选择在同一天，命运十字路口向左走或向右走，其目的只有一个：重回舞台中心。
　　作者刘珊珊
　　编辑杨铭
　　这是一个时代的开始，还是一个时代的终结？
　　我们回家了、二次出发，二次创业、一家心中有着远大理想的小公司。
　　或许是巧合，就在百度正式登陆港交所二次上市，52岁李彦宏侃侃而谈、向外界大表创业初心的同日（3月23日），比李彦宏大3岁的新浪董事长曹国伟，也向全体员工发布内部信，官宣新浪正式从纳斯达克退市完成私有化。
　　新浪由此成为一家由新浪董事长曹国伟、新浪管理层共同控制的私人企业。曹国伟也被网友称为从最初打工仔，变成了和李彦宏一样的主人。
　　百度，中国最大搜索引擎公司；新浪，中国真正意义上第一家赴美上市的互联网公司。
　　十多年前，他们都曾是中国互联网公司成功的代表，是中国互联网企业不容忽视的重要力量；十多年后，他们都成了外界眼中的掉队代表前者市值被戏称为一度，成为衡量中国科技公司们市值的基本单位；后者更为落魄，私有化前已经快挤不进互联网市值排名前50强。
　　现在，他们不约而同选择在同一天，在命运十字路口选择向左走或向右走：百度欲通过港交所二次上市寻求市场价值重估，新浪则通过私有化推进多元化发展。
　　总结起来，两者目的相同：想重回舞台中心。
　　不过，如同李彦宏身处这样一个不确定的年代所说，外界和资本市场对他们的未来仍然充满巨大怀疑：百度港交所上市首日盘中跌破发行价，造车、造芯片，智能云、无人驾驶汽车仍不能打动投资者；新浪喊出了多元化口号却至今仍没公布任何新的方向。
　　多年成功代表，一朝没落
　　2000年前后，国内资本市场处于发展阶段，纳斯达克交易所无疑是企业上市的不二之选。
　　这一年4月，当刚成立的百度还在寻找未来发展之路时，新浪作为第一家以VIE（可变利益实体）架构上市的国内门户网站，登陆纳斯达克，一时风光无两。
　　VIE模式成功解决了一个难题：ICP不得有外资成分的前提下，一家互联网公司如何去海外上市。此后网易、搜狐、百度、阿里、京东等互联网公司纷纷通过新浪模式赴美上市，至今影响深远。
　　短暂风光后，2001年互联网泡沫来临，新浪股价跌到1美元谷底，新浪由此陷入股权之争。新浪创始人王志东被公司董事会扫地出门，接棒者正是1999年加入，从首席财务官到首席技术官的曹国伟。
　　但股权分散问题就此成为困扰新浪多年的历史遗留问题。后来曹国伟曾坦言：
　　外界评论网易是丁磊的，搜狐是张朝阳的，腾讯是马化腾的，而新浪是无主之地，没有真正的老板。由于股权分散，时常受到外部资本的骚扰，以及是否敢做长线的质疑。
　　相比新浪曾多次发生控制权之争，百度显然是李彦宏和其妻子马东敏说了算。虽然对外界而言，百度是一家搜索公司，新浪是门户综合网站，两者直接竞争并不多，不过外界鲜为人知的是，新浪正是将百度推上前台、转型竞价排名商业模式的原因之一。
　　据坊间传闻，2002年，百度和新浪曾有过撕逼，百度那时候还是技术服务商，新浪搜索由百度提供技术支持。在新浪拖欠百度技术服务费后，李彦宏一怒之下停掉新浪的搜索接口，彼时媒体都认为百度疯了，互联网霸主新浪分分钟捏死百度这就是李彦宏后来摔电话，决心推出竞价排名自己做用户的主要原因之一。
　　2005年8月5日，高歌猛进的百度在美国纳斯达克上市，上演让人瞠目结舌的造富神话。同年，资本市场上演轰动一时的盛大收购案，盛大陈天桥两天买入新浪19。5的股份试图夺得新浪控制权，最终曹国伟通过股东购股权计划（即毒丸计划）击退盛大走到台前。
　　可以肯定的是在那些年，新浪、百度都是最为引人注目的互联网上市公司。
　　不过，与很多互联网公司剑拔弩张不同，新浪和百度业务、市场的直接竞争并不多2005年6月，新浪发布爱问搜索引擎，但由于市场占有率、用户体验都与百度搜索差异太大，爱问搜索连陪太子读书的地位都谈不上，搜索市场仍是百度和谷歌的两强争霸。
　　2009年9月，新浪微博悄然上线，曹国伟在微博推广初期，召集了一大批名人进驻微博，从而吸引了大批用户。同年，李彦宏在竞价排名争议后亮相春晚，并很快将在谷歌搜索退出中国后迎来霸主之位。
　　这样的风光在2011年达到巅峰。2011年4月，新浪冲到了147。12美元的历史最高股价。同年，用凤巢代替竞价排名后虽仍备受争议的百度，它的股价在2006年到2011年直接飞涨了接近2300。
　　不过，随着社交媒体兴起、新浪拆分微博，今日头条诞生、百度错失移动互联网，新浪和百度这对老牌互联网巨头，都迎来了命运转折点。
　　时代一旦错过，就不再回来
　　移动互联网浪潮席卷而至，电商、门户、社交、无线终端、自媒体、短视频瞬息万变时代背后，是无数红利与风口。
　　这些红利与风口，却不属于PC时代的门户网站。有投资人士就认为，从移动社交兴起那天开始，资本市场便进入了门户估值为零的时代，搜狐、网易相继陷入成长低迷期，新浪也不例外，在分拆微博以及其他业务和投资、现金流后，新浪门户业务估值为负。
　　网易丁磊在战略上放弃了正面战场，专注于网游、音乐业务。搜狐张朝阳则多面布局，从输入法、网游到视频四处出击，却始终找不到决胜业务。排名门户第一的新浪最为尴尬，在分2014年分拆微博独立上市之后，游戏、视频、音乐、电商这些风口上的产业都不见新浪身影。
　　没有人能永远坐拥一座金矿，所谓巨头的领先也只是朝夕之间就可能发生变化。百度也是如此，战略上的傲慢和漠视，百度在移动互联网失去了存在感。2017年12月，李彦宏在接受美国《连线》杂志采访时就坦承，百度已经错过了移动互联网，在移动时代，我们并没有什么可以再努力的了。
　　错失移动互联网的最直接后果是，新浪、百度的营收结构太单一，抗风险能力太弱两者营收都太过于依赖于广告。比如2016年魏则西事件，搜索护城河渐渐失去优势，让百度广告业务遭受重创，当年第三季度和第四季度，百度营收出现负增长，也就是那时开始从BTA阵营掉队。
　　甚至2020年前三季度，其广告收入还分别下滑20、8及1。直到2020年Q4季度，百度核心广告收入才终于重回增长，仅增加2。5至207亿元。
　　不过，即便百度非核心广告收入有了大幅增长，但其基本盘仍然是广告收入，占总营收比重超过70。
　　时代一旦错过，就不再回来。把鸡蛋放在一个篮子里的结果，是难以跳出广告单一营收模式的风险，导致市场估值不达预期，市值落后于阿里腾讯等老牌互联网巨头，以及京东、美团、拼多多等新秀作为对比，按照港股市值计算，百度市值如今约为腾讯大约19，阿里的约17，而且大幅落后于京东、拼多多。
　　事实上，在多元化商业模式上，百度也试图切入各种业务，布局电商、团购、教育、医疗等赛道，弥补移动端业务的短板。比如以19亿美元高价收购91无线，投入200亿元布局O2O，这些尝试均以失败告终；以及在2019年，试图通过信息流确立托管页策略，将整个线上营销及服务流程完全闭环在百度站内，但从用户端而言，这个策略却几乎无人明确感知，也就难以转化更多商业价值。
　　对新浪而言同样如此。中国各种社交APP涌现，过去位列四大门户的腾讯、网易，其业绩已经主要来自社交、在线游戏等，但广告收入仍为新浪的重中之重，当电子商务、搜索引擎、社交媒体、各种移动APP分化，广告投放量也会减少，新浪疲态难以避免。即便是新浪微博，其同比增也连续7个季度呈现下滑，并在2019年Q4季度首次到达负值。
　　所以，广告不能带来更多现金流后，从商业价值角度而言，也可以理解，在人工智能、无人驾驶、云计算、5G等成为业界公认未来趋势之下，百度为何在回港上市的招股书中，将定位从原来的搜索变为具有强大互联网基础的领先的人工智能公司。
　　一个细节可以看出李彦宏对AI的重视：自拉拢陆奇，将百度业务押注AI后，每年百度AI开发者大会上，总能看到李彦宏的身影，甚至在百度宣布AllinAI战略的2017年，亲自开着百度无人车上了北京五环路，为百度Apollo计划站台，为此还收到了一张罚单。
　　其目的，不过是希望改变其广告商形象，重新回到科技公司的行列，如此才会有更大的市场估值。
　　回归舞台中心绝非坦途
　　如今，随着百度港交所二次上市，曾经的BAT在港股聚齐。至于私有化的新浪，恐怕注定也是要走二次上市这条路，只是A股、港股还是科创板，目前尚无定论。
　　那么，百度、新浪真的能够获得应有市场估值，顺利重返舞台中心吗？
　　表面来看，自去年以来，中概股就遭到了一轮集体做空。趣头条、拼多多、爱奇艺、跟谁学等频遭做空机构狙击，中概股确实存在被低估或者严重低估表象。
　　因此，无论是百度回归港交所，还是新浪私有化后未来二次上市，都有望获得更高估值。
　　必须承认，当前百度AI战略布局已逐渐深入：百度大脑、百度智能云、小度、百度Apollo业务线逐渐完整，AI商业化进程已明显加速，这部分业务价值未来想象空间颇多。
　　最具想象力的是，百度还与吉利合作，直接下场造车，这是当前所有跨界巨头都蜂拥进入的资本市场；百度旗下人工智能（AI）芯片部门昆仑还完成了独立分拆，并获新一轮融资，估值高达20亿美元。根据李彦宏在2021年最新内部信中透露，百度昆仑1量产已超过2万片，并实现了应用部署，预计昆仑2将在2021年上半年量产，其性能将比昆仑1再提升3倍。
　　另外截至目前，百度AI在专利数、飞桨深度学习开源平台、AI日调用量、开发者生态规模、AICloud等各方面都位列行业第一。
　　今天，我们站在一个新的起跑线上。在百度最初的10年，我们专注于搜索引擎技术的开发；最近10年，我们在深度学习、对话式人工智能操作系统、自动驾驶、AI芯片等前沿领域投资，让我们成为一个拥有强大互联网基础的领先AI公司。在发表致辞时，李彦宏就如此表示。
　　那么，上述种种利好，还让百度在港交所二次上市首日，就遭遇破发，其实只说明一个简单道理：AI也好，无人驾驶也罢，绝不是一条坦途，资本市场对于这个资本故事并非完全看好。
　　这意味着，无论是百度本身，还是外界鼓吹者，都需要冷静。都必须正视的是，在百度AI和驾驶业务大规模落地之前，百度当前业绩增长天花板仍有限，引以为傲的AI业务仍处于初级阶段，贡献百度核心广告收入大头的广告信息流收入，仍未突破增长瓶颈。
　　展望新浪的未来，同样如此。私有化后的新浪将获得更大自由度，沉疴已久的管理层股权有望进一步集中，据说新增长点将是新浪财经、新浪金融以及新浪体育等垂直业务此前，新浪财经独立上市消息在业内流传甚久。
　　如果这就是新浪私有化的多元化，恐怕也太没想象力。在微群、微友、密友、微米、微博故事、红豆、爱动、绿洲等一系列社交试验均告失败后，即便是新浪财经独立上市，在当前大环境下，又能让新浪找回昔日荣光吗？
　　毕竟，在资本市场上，新浪此前估值的依赖微博，超过86的营收，同样来自广告。并且，在用户体验持续下降之后，微博广告营销收入同比增速已经连续7个季度呈现下滑，甚至在2019年Q4季度首次到达负值。
　　徘徊在十字路口，李彦宏说走向星辰大海，曹国伟说新浪私有化不是一个时代的结束，而是一个新的开拓未来。
　　何去何从，向左还是向右，时间会给予答案。多年前，李彦宏在《二十度》纪录片中也有类似描述：
　　没有一个人是神，能够一眼就看透终局到底是什么。