医药行业3个月上涨30，核酸检测到底有没有投资机会？

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　　致敬欧仁德拉克洛瓦《自由引导人民》简七豆
　　文丨简七（微信号：简七读财）
　　晚上好，我是简七。
　　前段时间我因为去北京出了一趟差，回上海后就主动去做了核酸检测。
　　整个流程很简单，我去事先预约好的医院登记、缴费后，就进入到一个独立的房间，听从全副武装的医护人员指令，张开口，接着是一根棉签往喉咙里捅，这就完成了咽拭子的采样。
　　一次检测，收费240块。第二个工作日，结果就出来了，比我预计得还要快。
　　我非常好奇，这价格是全国统一的吗？于是，特地查了一下全国核酸检测的价格，由于各地物价和整个检测流程的成本有差别，所以价格从160元、180到240元甚至更高的都有。
　　为了防止疫情二次爆发，像北京等重点地区，6月以来做过核酸检测的累计有两百万人以上，粗略估算也有数亿元的收入了。
　　A股里一些和核酸检测有关的上市公司，这段时间股价表现就很亮眼。
　　比如有一家上市公司，叫华测检测，它的股价从3月底的14元左右涨到现在的19元，3个月的涨幅超过30。
　　假如我们再把时间拉长一些看，从2018年到现在，华测检测的股价从6元左右涨到19元，翻了大约3倍。
　　图片来源：雪球，统计时间：2018。032020。06
　　你可能会想，既然核酸检测现在需求这么大，那么相关的股票未来还有长期上升空间吗？
　　别着急，我们带着疑问，来看一下这家上市公司的财报，先摸清它的家底。
　　风险提示：本文所提及的个股，仅作示例参考，无利益相关。投资有风险，决策需谨慎。
　　股价长期上涨，主要原因是业绩上涨
　　首先我们看公司的名字带有检测两个字，显然这家公司的主营业务和检测有关。
　　翻开华测检测的年报，你会发现它涉及的检测业务范围涵盖了四大板块，分别是生命科学、贸易保障、消费品和工业测试，其中包含了食品、环境、医学等多个细分领域。
　　图片来源：华测检测2019年年报
　　再往后仔细翻阅年报，会看到它的营业收入构成中，生命科学板块占全公司收入比重超过50，而且去年也是所有业务中，增长速度最快的。
　　图片来源：华测检测2019年年报
　　那么生命科学具体是指哪些方面呢？
　　这一部分年报里没有细说，我就又去找了一下它的IPO招股说明书，因为通常来说，招股书里会有关于这家公司更详细的业务资料。
　　果然，在招股书里找到了关于生命科学检测的具体解释，是指与人类和生命健康有关的检测，像食品、化妆品、农产品、医药、环境等检测服务，只要是涉及到生命的健康安全，都能算在这一板块里。
　　图片来源：《华测检测：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》
　　看到这里，我作为一个门外汉，有了个大概的认知，之所以生命科学检测业务的营收占比较大，其实是因为这一门类下面，包含的检测项目非常庞杂。
　　对华测这家公司我也有了个初步的印象：它的生命科学检测业务占据了半边天，由于这个板块的营收增长速度较快，带动了整个公司的营业收入和净利润的上升。
　　图片来源：理杏仁，统计时间：20172019年
　　最近这两年，公司的净利润上涨了3。5倍左右，对应同期股价的涨幅也是3倍多。
　　可以说，华测过去几年股价一直在上涨，主要还是和它的业绩持续提升有关，有利润的有力支撑，在资本市场里就看到了回报。
　　疫情导致业绩下滑，股价为什么还会上涨？
　　说到这里，你可能会想，前面提到的核酸检测，对这家公司的业绩到底有多大贡献呢？
　　先下个结论，我认为这一业务对公司整体的贡献并不大。再来和你们说说我的分析逻辑。
　　首先，在新冠疫情发生之前，公司的业务并不涉及核酸检测，随着年初疫情突然爆发，公司利用自身的专业优势，及时调整了业务线，第一时间开发出了核酸检测服务，这一点在年报中也有相关说明：
　　图片来源：华测检测2019年年报
　　另外，核酸检测是属于生命科学板块下的医学检测部分，对公司来说，是一个非常细分的领域。
　　尽管在疫情期间，它可以给公司带来一定的业务量，但是这部分业务量的上升，并没有办法弥补公司其他业务量下滑带来的损失。
　　从今年一季度的业绩报告就可以明显看出，营业收入和净利润比去年同期都大幅减少，显然疫情对整个公司的业务造成了打击。
　　图片来源：华测检测2020年一季报
　　仔细想一下，其实不光是华测，很多从事新冠核酸检测的上市公司，都是半路出家，它们原来都有自己的医学相关业务，由于疫情爆发干扰了医院正常的医疗活动，实际上对这些公司的整体业绩都产生了不利的影响。
　　对于华测检测这类公司来说，涉及的业务很广泛，即便新增了核酸检测收入，也很难覆盖原有业务的损失。
　　说到这里，肯定有人会问，那既然公司赚的钱少了，为什么股价反而上涨了呢？
　　实际上很简单，因为疫情的缘故，其他行业受到的冲击更大，不确定因素也更多；
　　医药类公司可以借由这次全球性的健康危机，快速调整自己的业务，不管是核酸检测，还是医用口罩、消毒液、防护服等等，所有和防疫有关的业务都可以做，所以它们受到的冲击相对小一些，有一定的抗风险能力，投资的确定性也就升高了。
　　很多投资者正是看中了医药行业的盈利确定性，还有疫情期间的逆势成长，所以纷纷买入了医药类股票，导致了相关股票的集体上涨，目前行业估值是偏高的。
　　说个数据，你会更明白可以代表医药股票行情走势的全指医药指数，年初至今的涨幅超过了35，大大跑赢了沪深300。
　　既然医药行业上涨了那么多，那我们还能不能买呢？这也是最近很多人的疑惑。
　　看好核酸检测市场未来的发展，能不能买入？
　　医药行业涉及的子行业众多，这次没办法一一分析。
　　先拿和防疫关系最密切的核酸检测来说吧，其实我们也可以运用经济学的供求原理做一个简单的分析。
　　从需求端来说，根据最近的新闻，国外的新增病例仍然处于上升趋势，而国内的新增病例虽然得到控制，但还是要防止二次爆发的可能。
　　由于新冠病毒实在很狡猾，在未来较长的一段时间内，恐怕都很难被彻底扑灭。
　　在这个背景下，对于核酸检测已经成为了一种新的刚需。
　　另外，从供给端来说，随着国内外检测需求的上升，参与核酸检测的企业数量也会增加，这会导致企业之间产生激烈的竞争，谁的检测服务价格便宜，谁就能获得更多的订单。
　　为了吸引更多客户，企业就会主动降低检测服务的价格，从原来的200多元一单，变成180元、160元，价格低了，到手的利润也比原来少了。
　　由此可见，即便是核酸检测的需求量上涨，但如果把企业之间的价格战因素考虑进去，对于上市公司业绩的实际贡献，也未必有大家想象得那么巨大。
　　所以，如果你仅仅因为看好核酸检测而买入这类股票，还是要谨慎。
　　华测检测作为一家龙头的第三方检测公司，有成立时间久的先发优势。它在2003年的时候，17年前就开启了检测事业，过往的基本面的确也是可圈可点。
　　但未来业绩如何，还是要看疫情后，整体经济的复苏节奏，能不能慢慢把它原有的业务损失给弥补回来，这就需要我们站在大局的思维去考虑问题了，并不是简单的黑白判断。
　　如果你能学会阅读财报等公开资料，像剥洋葱一样理顺上市公司的经营情况和核心竞争力，那么随着这个技能的提升，我相信你投资的底气也会更足一点，成功的概率也会更高一些。
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