新三板旅游企业退市指南（37）

　　【品橙旅游】东联旅游作为内蒙古自治区为数不多挂牌新三板的旅游企业，由最初旅行社业务转型景区托管业务，实控人子承父业，一片形势大好中走向新三板。终因托管景区数量逐年减少等因素，经历短暂高光时刻，逐渐走向亏损。
　　旅游业与会展业同为产业关联度很高的产业，业界早已形成旅游业与会展业相互融合，逢会必兴的共识。因受所处消费类展会房屋交易和贸易类展规模持续萎缩，以及疫情影响，北展股份在新三板六年间，一步步亏损，被迫走向拟解散公司并清算的结局。
　　东联旅游：由旅行社转型景区托管，四年下来四家景区仅剩一家
　　2020年12月末，在新三板挂牌四年有余的内蒙古东联旅游管理集团股份有限公司（简称：东联旅游，836591。OC）称，为降低运营成本等因素考虑，拟申请终止挂牌。
　　东联旅游的前身是一家2010年成立，名为鄂尔多斯市天骄旅行社有限公司的旅行社，2013年变更为内蒙古东联文化旅游管理有限责任公司，随着公司名称的变化，东联旅游的业务模式也由单纯的旅行社业务向为景区咨询管理转型。至2016年6月，东联旅游挂牌新三板时，东联旅游已托管包括成吉思汗陵旅游景区（5A）、秦道城旅游景区（4A）、苏泊罕大草原旅游景区（4A）和上海庙欢乐大草原旅游景区（4A）（现马兰花草原）在内的一家国家5A级旅游景区、三家国家4A级旅游景区，因此东联旅游的主要收入来源是景区托管业务。
　　此时的东联旅游所托管景区的质量无疑是占有优势的。2016年前，内蒙古自治区仅有两家国家5A级旅游景区，即均位于鄂尔多斯市的达拉特旗响沙湾（2011年）和成吉思汗陵旅游区（2011年）。2016年后，内蒙古自治区相继评选出呼伦贝尔市中俄边境旅游区（2016年）、兴安盟柴河旅游景区（2017年）、赤峰市克什克腾石阵景区（2018年）和阿拉善盟胡杨林（2019年）四家国家5A级旅游景区。
　　2016年，东联旅游实现营收1305。46万元，同比增长6。30；净利润（扣非）256。38万元，同比下降3。10。其中，景区托管业务营收占比40。99，包括成吉思汗陵旅游景区、苏泊罕大草原旅游景区和上海庙欢乐大草原旅游景区年度销售占比分别为22。01、14。21和13。99。
　　2017年3月，东联旅游以5元股的价格，发行600万股，募集3000万元，用于购买旅游产业链上的娱乐项目（包括购买交通、娱乐设备及相应配套的基础建设、膜结构建设等）（1000万元）、偿还向非关联方自然人的借款（1500万元）及补充流动资金（500万元）。认购对象为自然人股东马某。值得一提的是，马某与东联旅游原有马姓股东为姐弟关系，且马某在原东联旅游股东东联建筑集团担任会计一职。虽然，东联建筑集团与东联旅游没有直接股权关系，在自然人股东形式上关联紧密。
　　在2018年，东联旅游托管的唯一一家国家5A级旅游景区成吉思汗陵旅游景区疑似合同到期，导致东联旅游当年仅托管上述三家国家4A级旅游景区。同时，由于当年新涉足的餐饮管理业务因所在商场人流量不足，致使亏损严重。
　　2019年，东联旅游托管景区进一步减少，仅剩苏泊罕大草原景区，其余三家景区皆因各种原因退出托管或不再计入财报，导致东联旅游营收出现较大幅度下降的同时，出现挂牌以来首度亏损。同年7月，东联旅游筹划并购苏泊罕大草原景区，在此之前东联旅游已持有苏泊罕大草原景区25。50的股份。但终因苏泊罕大草原景区临设土地租赁或购买问题（存在部分权属纠纷），导致并购在短期内难以解决，不得已而暂时终止。2019年，对东联旅游而言，除了托管景区数量下降外，易东联（网络宣传）、东联商品（旅游商品销售）、东联旅行社三家子公司均出现亏损。
　　2020年上半年，东联旅游除受内部托管景区数量减少因素外，还受疫情影响，其营收仅为146。10万元，同比下降54。89；亏损238。56万元，亏损同比扩大18。84。三家子公司中，在上半年，只有从事旅游商品销售的东联商品实现盈利。2020年，面对资金周转困境，苏泊罕旅游景区采用收费权质押举措，在短期内从银行中获得500万元流动资金，既有效盘活了资产，同时解决了短期资金周转困难的处境。
　　东联旅游的发展离不开东联控股集团，东联旅游也是东联控股集团四大产业品牌之一。虽然东联旅游与东联控股集团不存在直接的股权关系，也不存在一致行动人关系，但因东联控股集团实控人侯钰蛇与东联旅游实控人侯程耀为父子关系，因此双方关联程度较高。实际上，成吉思汗陵旅游（5A）、苏泊罕大草原（4A）、秦道城旅游景区（4A）、马兰花草原（4A）四大旅游景区，均有东联控股集团参与投资建设。2014年6月，侯程耀从其父亲侯钰蛇手中接过东联旅游，经历短暂高光发展时刻，随后因托管景区数量减少和疫情因素，逐渐走向亏损。
　　北展股份：耗尽六年挂牌时间，却成首家清算的会展企业
　　2021年1月5日，大连北方国际展览股份有限公司（简称：北展股份，831023。OC）披露称，因连续亏损，公司后续经营已无法持续，现拟解散公司并进行清算，并拟向股转系统申请终止挂牌。
　　2009年2月，北展股份成立；2010年12月，北展股份为实现快速扩张，进行资产重组，补充了贸易展，且将经营地域扩展至上海。在2014年8月，北展股份挂牌新三板时，其已形成消费型会展和贸易型会展两个大类。其中，消费型会展以房地产相关项目为主。
　　2014年，北展股份实现营收5363。81万元，同比下降31。46；净利润（扣非）145。38万元，同比下降49。73。报告期内，北展股份营收和净利润下降主要原因为，以房地产相关项目为主消费型会展受房地产调控影响较大；贸易型会展中的制造业受全球经济放缓影响，致使相关会展规模缩减。
　　2015年，北展股份继续受上述因素的干扰，其营收等继续下滑。同时，进入资本市场的北展股份开始尝试资本运作。同年7月，北展股份以9。35元股的价格，发行150万股，融资1402。50万元，被用于日常业务流动资金。认购对象为中原证券（60万股）、申万宏源（30万股）、安信证券（30万股）3家券商（用来做市商发行）以及原有自然人股东王某（30万股）。同年10月，北展股份由协议转让方式变更为做市转让方式。
　　2016年是中国展览业向专业化和市场化转型的重要一年。市场化、专业化会展数量显著增长，展馆投资建设及管理运营的市场化程度逐步提高。因此，会展业的竞争也是异常激烈。同年3月，不甘落后的北展股份耗资1100万元收购武汉北展宜尚展览有限公司，在全国布局中再落一子。即便如此，也没能扭转北展股份出现亏损的局面，特别是贸易类展会的败局。2016年，北展股份首度出现负利润。
　　2017年，北展股份全年共举办9个项目主题展会，实现营收3，095。96万元，同比下降35。32；亏损1506。98万元，同比扩大1517。08。主要原因是由于北展股份的消费类展会房屋交易和贸易类上海国际机床展规模均缩减，会议项目因连续亏损被停办。
　　2018年和2019年，北展股份所主营的消费类展会房屋交易规模继续下降，贸易类展会除遭遇规模萎缩因素外，部分项目因不可抗力因素遭遇暂停举办。在此两年间，北展股份仅分别举办7个和5个项目主体展会。
　　此外，因北展股份经营不善，导致持续亏损，主办券商对北展股份2018年和2019年度报告出具风险提示函。北展股份对此采取了注销部分异地子公司的举措，开源节流。但受疫情因素影响，2020年上半年，北展股份所有展会均未能举办，导致营收为零，业务陷入停滞。
　　北展股份在新三板六年多时间，最终受所处消费类展会房屋交易和贸易类展规模持续萎缩，以及疫情影响，一步步亏损，被迫走向拟解散公司并清算的结局。
　　在新三板上的会展企业里，亦有鱼跃龙门转板上市的企业。比如2019年10月22日，在深交所创业板上市的米奥会展（300795。SZ）。但这也只是极少数中的幸运儿，更多的还是在等待。（中博文旅梁国庆）