医药底部画风突变，富国医药三剑客齐发声

　　这几天久违的吃药行情大快人心，让不少客官重拾了医药信仰。Wind数据显示，近5个交易日，医药（中信）指数累计涨超10，究其原因主要还是医疗设备贴息贷款以及创新医疗器械暂不集采等政策的刺激。
　　不仅如此，经过一年多的调整，医药股估值已经处于历史低位，三季报预告也给市场传递了积极的业绩信号，多重利好下医药板块再度迎来高光。往后看，行情是否可持续又有哪些风险点？一起听听富二家医药三剑客曾新杰、孙笑悦、赵伟怎么说
　　富国生物医药科技基金经理曾新杰
　　北京大学医学部五年制医学本科，北京大学CCER经济学双学位，北京大学汇丰商学院金融学硕士。自2018年5月加入富国基金，2020年5月起任富国生物医药科技基金经理，2021年11月起任富国天源沪港深基金经理。
　　持股分散、行业集中度适中、控制回撤是他的投资风格。拥有扎实医学背景的他在选股中不以赛道、市值、市场偏好来区分，不跟风炒短线，而是以合理的价格买入优秀公司的股票并长期持有。
　　对于医药板块的上涨，曾新杰认为在前期冰点下，医保集采政策更加科学、合理化后既能保证医保降低合理的费用，又能保证企业有合理的利润。市场被压制两年的情绪得到了缓解，板块行情大幅反弹。展望后市，他认为医药行业的整体估值处于10年较低水平，基金配置的仓位也在历史较低水平，但是医药行业作为刚需，长期需求较为确定。随着市场情绪的恢复，优秀公司有望给我们带来长期较高的隐含回报。
　　长期来看，医药的机会来源于我们每个人最真实的需求，在人口老龄化的进程中，我们都需要更好的药，更好的器材，更好的设备。在政策缓和以及国产替代的大背景下，看好产品管线较多且有新产品孵化的医疗器械和设备公司。同时，需要警惕的风险是，在一些热门赛道里，并不是所有的公司都是好公司。有些公司如果长期无法兑现他们的高预期，在盈利下挫的过程中会带来极大的亏损。另外，今年在全球衰退以及通胀的情况下，海外需求可能也会面临更为复杂的风险。
　　富国医药成长30基金经理孙笑悦
　　超7年证券从业经历，近3年基金管理经验。曾任易唯思咨询公司医药分析师助理，国金证券上海投资咨询分公司医药资深分析师；自2018年8月加入富国基金任权益研究部高级行业研究员，2020年4月起担任基金经理。现管理富国医药成长30和富国医疗保健行业两只基金。
　　孙笑悦认为，本次医药上涨的原因有两个。一是医药指数跌到了6年前的位置，下跌时间不长但是跌幅很深，起点估值较低；二是医药集采从18年8月份到现在有4年，也是导致深调的主要原因，但医药关系到国家民生，政策最终是为了实现医药行业更好的发展，因此本次政策缓和使得板块反弹。
　　虽然前期有政策压制，但这个过程中不乏有些公司依然在兢兢业业做产品。一般医疗器械研发需要35年、创新药也要几年时间，不少好公司不断有新产品出来，但是被忽略了，医药的反弹也会使得大家重新开始关注。
　　医药板块包括药品、器械和服务等板块。就选股而言，孙笑悦会重点关注三类公司：一是在政策制定框架内提供性价比好的产品；二是能够提供让人民获益的好产品的公司，比如以前需要大手术的疾病因为技术革新可以用微创解决的这些，不仅能让患者减少痛苦且花钱更少，是大家喜闻乐见的；三是带有品牌属性的，面向C端客户的大消费类的中药公司等。
　　具体来看，比较看好医疗器械中的医疗设备和耗材、和创新药相关的公司（包括CXO）以及有品牌属性的中药公司。随着集采放松以及疫情的复苏，医院的就诊人次、手术人数可能会增加，选择在竞争者不多的，产品管线丰富的，技术壁垒较高的领域进行布局。
　　富国精准医疗基金经理赵伟
　　拥有11年证券从业经历，近5年投资管理经验，赵伟具备深厚的医药行研背景。曾任职于葛兰素史克（上海）医药研发有限公司，担任药物化学助理研究员，2011年加入广发证券自营部任医药行业研究员，此后先后担任招商基金研究员、基金经理助理，农银汇理基金经理、研究部总经理等职务，2021年3月加入富国基金，现任富国精准医疗基金经理。
　　投资思路上，沿着产业方向寻找个股，不做投机。精选增长趋势明确、业绩持续性强的优质公司进行长期投资。
　　对于本次医药板块大涨，赵伟归因为政策的相对温和，保护了龙头的市场份额，而不再一味追求低价。无论是集采结果好于预期，还是医保谈判中新设置简易续约规则，都使得政策框架逐渐清晰，企业未来盈利的可预测性更强。
　　赵伟认为，医药板块有15个月的深度调整，现在整体估值水平比较低，业绩韧性强。这次政策的边际改善，带动了市场对医药估值的修复。组合配置上，会选择包括一体化CXO，医疗服务在内的医药细分板块作为长期基本盘，短期将围绕政策变化，选择被错杀的器械，耗材和创新药板块。风险控制方面，短期关注政策变化，长期关注包括中美关系、疫情防控等因素的影响。
　　医药作为一个长坡厚雪的赛道，长期来看依然是比较好的选择。长期需求稳健、目前行业估值较低、基金持仓比例相对较低，各位客官可以通过定投的方式规避短期波动，收获更好的投资体验，不妨关注富国生物医药科技、富国医药成长30以及富国精准医疗。
　　投资有风险，基金投资需谨慎。
　　在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
　　以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。