最近一段时间资金集中在芯片半导体、新能源、锂电池、军工、有色几个板块，很多板块已经出现了很大的下跌，俗话说，机会是跌出来的，比如家电板块最近就出现了底部启动的迹象 今天我们来看一下家电板块个股新宝股份，这家公司是2014年上市的，总部在广东佛山，市值不到200亿 咱们先来看一下新宝股份的主营业务，新宝股份以代工起家，主营小家电，以产品细分来看，五成是电热类厨房电器，其他主营还包括电动类厨房电器和家居电器，这其中家居电器虽然占比不到两成，但是营收增速最快；以区域来看，新宝不同于小熊苏泊尔或者九阳，他是以海外销售为主，基本上八成以上的营收来自海外，不过这些年随着国内消费的崛起，新宝也在加快本土小家电的布局。比如新宝的核心品牌东菱，主打性价比，我自己前阵子买了一台东菱咖啡机，用起来就不错，关键是便宜，与飞利浦德龙这些动不动就上千的咖啡机相比，各种优惠下来，只花了不到400块。在某宝上东菱的咖啡机每月大约有600多销量，属于第一梯队。另外一个大家比较熟悉品牌是近几年比较火的网红小家电摩飞，在某宝上摩飞的产品月销基本都上千，榨汁机月销更是在1万以上，摩飞是一个英国的小家电品牌，从2013年开始交给新宝以品牌授权合作的方式独立在中国运营 说完了主营业务，我们来看一下基本面。大家都知道20年疫情之下带火了宅经济，我国比较快地恢复了各行各业，但是西方断断续续的封城了好几次，那么在小家电这行，虽然行业内公司业绩基本都比较亮眼，但是像新宝、美的这种国外营收占比比较大的，景气度也会比较持久。新宝在20年涨了差不多2.5倍，然后从今年1月最高价的57块一路下跌不到20块，当然整个家电板块下跌的都比较厉害，这里面不光有去年高基数的问题，也有今年原材料价格上涨带来的成本问题，这一点大家从宏观数据上也可以看出来，我们的PPI 一直比较高，但是CPI却比较低，甚至有一阵子核心CPI是负的，说明原材料上涨的时候消费品并没有跟着上涨，成本的压力并没有转移到消费端。 体现在业绩上，去年2季度新宝的营收和扣非净利分别上涨了43%和75%，今年2季度只有11%和-51%，中期来看营收TTM为57%，扣非净利TTM为30%，5年复合增速来看，营收增速是17%，扣非净利增速是23%。从PEG来看，新宝的短中长期PEG为-0.46，0.8和1.05，也就是说如果不考虑短期的业绩问题，新宝的增速基本与现在估值相匹配。再来看一下估值，新宝的市盈率目前是19倍，处在历史分位18%的位置，并不算高。 那么新宝有没有什么经营上的风险。结论是也没有。商誉占净资产的比例不到10%，有一定短期借款，没有长期借款，流动比率在1.4,，速动比率在1左右，净现比接近100%，当然对于这种直接面向消费者的企业，是不必太担心下游欠款的。销售费用占比稳定在3%~5%之间，管理费用加研发费用稳定在8%左右。毛利率从14年的18%提高到去年的23%。 从基本面来看，新宝股份是一家短期业绩承压，长期稳扎稳打的企业，中长期增速基本可以匹配现在的估值 接下来咱们看一下资金面，新宝在今年7月提出了股份回购，计划的回购金额是1亿到1.5亿，整个7月回购了2000多万，回购的速度稍慢；20年下半年高管和大股东有过一轮密集的减持，这一点要扣分。总质押比率仅为3.45%，基本没风险。北上资金持股7月最高接近3%，目前不到1.5%。最新财报显示，二季度只有9家基金持股，持股占比不到8%，而去年年底持股比例接近16%，可以说机构是进行了大幅的减仓。 再来看一下技术面，由于从今年一月开始消费板块不断下跌，那小家电其实也算是消费板块，新宝股份也跟着整个板块持续的下跌，中间几乎没什么像样的反弹。主要均线里面，60均线和250均线都没有出现拐头，30均线倒是出现了拐头的迹象。我自己还比较喜欢看20均线，目前20均线已经开始明显上拐，K线差不多有7个交易日站上了20均线，明确走出了下降趋势。我认为接下来新宝股份的下跌趋势已经终结，接下来横盘的概率比较大，或者再乐观一点，会走一个V型反转，为什么会有这个判断呢，因为这一阵子大家看下整个板块的走势，会发现家电板块的反弹其实已经持续了一段时间了，新宝股份最近一段时间散户明显在卖出，应当是趁着反弹割肉，筹码比较散乱，大量的持仓成本集中在34.9左右，往上看不到明显的筹码集中区，这样的形态我判断不需要长时间的横盘来消化套牢盘的。当然了目前压制整个板块的原材料价格的问题依然没有解决，包括最近一段时间各种有色金属个股涨势都不错，说明有色金属涨价的趋势还没有变。所以我觉得家电板块暂时还看不到下半年有什么太大的起色，但是在二季度之后下跌空间就比较有限了。从量能上看，暂时还看不到有太大的起色 总体来说，新宝股份是一家稳扎稳打的公司，中长期基本面应该问题不大，公司的财务也比较健康，估值不高，但是短期压制整个家电板块的因素比较多，所以看起来也不温不火的。资金面上没有太大利好，但是也没什么风险。从技术面上看，短中期比较乐观，下跌的空间应该不大了，接下来大概率有两种走势，一是继续横盘，二是上涨一段时间之后再下来筑一个双底。如果大家现在手上头寸比较多，没什么好的标的，又不敢追高去买芯片军工新能源。那么家电板块其实是一个挺不错的选择，虽然短期业绩承压，但是长期业绩是有保证的，尤其是疫情改变了很多人的生活方式，我国的小家电渗透率本来就比国外低很多，所以小家电的增长趋势应该还是不错的