智慧股市101，看股海浮沉。 二、非周期股： （一）非周期股的定义： 非周期性股票是指那些生产必需品的公司的股票，不论经济走势如何，人们对这些公司产品的需求都不会有太大变动，非周期股上涨和下跌和国家经济周期没有明显关系，股价会在一定通道运行。非周期股获取得是长期稳健收益。例如重点包括医药、食品饮料、商业零售及铁路建设等板块。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。 非周期型股票，既经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现，而经济减速或衰退也不会对其股价构成伤害，所以这类股票也被称为防守型股票，是在市况不佳期间投资者规避风险的防守型品种。（二）非周期股的特征： 1、非周期股表现相对稳定，不会有大的波动。因此，更便于把握业绩增长前景与预期的关 系； 2、非周期股票的业务相对简单易懂。 3、至于非周期股估值偏高的问题，应该按个股区别对待。有些股票估值很高，需要回避， 但有些业绩继续高速增长，所以不必过于惊慌。除非股价已经过度飙升，透支了业绩， 但所有这些都应该区别对待。 三、成长型股票： （一）、成长型股票的定义： 成长型股票通常是指收益增长速度快、未来发展潜力大的的股票，其市盈率、市净率通常较高。研究发现，高预期成长型股票或者是那些备受众人的股票，通常收益都较差，而低预期成长型股票却有很优秀的业绩。 成长型股票，是许多追求高风险高回报投资者喜爱的品种，这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持，不受经济周期影响，多出现在高科技或新型商业模式等创造新需求的领域，我们称之为成长股，这也是最难寻觅的企业，十倍的个股往往在这其中诞生。 （二）、成长型股票的特征： 1、比大盘更高的市盈率； 2、高盈利的增长记录； 3、趋向比大盘更不稳定； 4、通常被认为是风险较高的投资； 5、一般不向股东支付股息； 对公司的业务作前瞻性的分析，预期未来一段长时间，例如3至5年，公司的每年净利润能达到以每年增长百分之20至30以上速度稳定增长，可称为高成长性的股票。 一般高成长性的股票，市盈率都是较高的。而高市盈率的特性，股票的波动性也较高。当然找到高成长性的股票，最宜长期持有投资。 一般来说，市场对成长型股票的估值很高，因为他们认为这些股票未来具有巨大的潜力，因此愿意为这些股票支付更多的资金。成长型股票经常投资于管理层认为在现金流、收入和利润方面都比同行更快增长的公司。这些经理非常这些公司的管理业务的方式，而不是支付股息，他们通常喜欢将其利润再投资于收购和进一步扩张。 这些增值基金相对于价值基金而言往往具有很高的风险，即使它们有可能产生更高的回报。当整体市场表现良好并且在市场下跌时经常表现不佳时，成长股往往表现良好。因此，成长股主要面向寻求高风险高回报的投资者，而不是稳定或者害怕风险的投资者。 （三）、与成长型股票相关的行业： 在国内经济增长转型的主要方式就是需要大力发展新兴高增长行业，成长型股票将有可能主要出现在这些行业中，并在此过程中享受基于成长之上的高溢价。其中包括有可能实现高盈利增长但尚未确立增长历史的公司。 （四）、成长型股票的增长模式： 成长型企业具有更多的机会。成长性企业可以简单的分为两种增长模式，内生性增长和外延式扩张都是企业成长的动力来源。其中内生性增长来源于企业内部财务资源的积累，一般是稳定可持续的；外延式扩张是企业采用并购等资本运作手段，利用外部资源快速成长。 （五）判断成长型股票的指标： 在判别个股的成长性方面，主要有三个指标：一是E 增长率（收益增长率），二是PEG（市盈率相对盈利增长比率），三是销售收入增长率，这是检验个股有无成长性的试金石，也是一般机构衡量个股成长性方面的三大核心指标。 1、E增长率（收益增长率）： 一家公司每股收益的变化程度，通常以百分比显示。一般常用的是预估E增长率，或过去几年平均的E增长率。E增长率愈高，公司的未来获利成长愈乐观。 使用方法有： 该公司的E 增长率和整个市场的比较；和同一行业其他公司的比较；和公司本身历史E增长率的比较；以E增长率和销售收入增长率的比较，衡量公司未来的成长潜力。一般而言，E增长应伴随着营收的成长，否则可能只是因为削减成本或一次性收益等无法持续的因素造成。如A股票，前三季度净利润同比上升200%-230%。我们预计今年E 超过1.1元，E 增长率将超过150%，而且三年E复合增长率也达到120%，说明该公司的增长幅度巨大、增长持续性强。如B股票，今年起未来三年的预测E为0.8元、0.79元、0.77元，虽然依然是绩优股，但E实际上是负增长，年老色衰，被机构抛弃就在情理之中。 注：增长率是指收益增长率，比如去年净赚10亿，今年净赚12亿，用多赚的2亿除以去年的1 0亿，就是20%，也就是收益增长率是20%。 2、PEG（市盈率相对盈利增长比率）： 预估市盈率除以预估E增长率的比值，即成为合理成长价格，合理PEG应小于1。由于用单一的E增长率作为投资决策的风险较高，将成长率和市盈率一起考虑，消除只以市盈率高低作为判断标准的缺点，适用在具有高成长性的公司，如高科技股因未来成长性高，PE绝对值也高，会使投资者望之却步。若以PEG作为判断指标，则高市盈率、高成长率的个股也会成为投资标的。使用时，可将目标公司的PEG与整个市场、同一行业其他公司相比较，来衡量在某一时点投资的可能风险和报酬。股票A的E为0.03元，今年的预测E为0.15元，则预测PE为40.6倍(以10月21日的6.09元计算)，PE增长率为400%，看起来预期PE依然较高，但PEG仅为0.10，在与整个大盘以及商业板块中，都处在极低的水平，因此，可发现该股的成长性颇佳。 3、销售收入增长率： 一家公司某一段时间销售收入的变化程度，一般常用的是预估销售收入增长率，或过去几年平均的销售收入增长率。通常销售收入增长率愈高，代表公司产品销售量增加、市场占有率扩大，未来成长也愈乐观。股票A预期今年的销售收入增长率为80%，而同期同行业平均25%，今年预测E 为0.80元，则E 增长率为135%，说明该股E 的增长，是与销售收入的增长密不可分，成长性具有坚实的基础。 四、周期股、非周期股、成长股： 周期股、非周期股、成长股这三类股票，都离不开业绩的支撑，经济复苏带来周期股的业绩增长，而成长股正是因为其盈利水平爆发式增长，非周期股则是因为其业绩稳定，不受经济周期性影响。从这三种分类来看，其实投资股市始终离不开基本面。 每日股文，明天见！ 上一篇：按经济周期经营状况（一）—周期股、非周期股、成长股—股票分类