去年四季度股份行净利现负增长不良率继续攀升

　　去年四季度股份行净利现负增长，不良快速飙升蚕食利润。从上市银行陆续披露的2015年业绩快报看，民生、浦发、兴业、中信银行（601998，买入）营业收入保持双位数的快速增长，但与此同时，净利润均降至个位数的低增长态势，其中，民生、中信银行净利润在去年四季度负增长，值得注意的是，不良率处于继续爆发的上升区间。
　　去年四季度净利润负增长
　　根据已经公布的上市银行业绩快报，2015年，浦发、兴业、民生及中信银行的净利润分别为505。98亿元、502。57亿元、461。11亿元、411。58亿元；净利同比增速分别为7。6、6。62、3。51、1。15，上述股份制银行均陷入个位数的低位增长困境。
　　民生、中信银行去年四季度单季净利润增速呈现负增长。招商证券（600999，买入）研究报告指出，银行（600016，买入）净利润同比上升3。5至461。11亿元，相当于2015年第四季度的净利润同比下滑0。4至77。34亿元。中信银行2015年净利润同比增长1。1至411。58亿元，相当于2015年第四季度净利润同比下滑2。1至82。32亿元。
　　此外平安银行（000001，买入）公告称，预计2015年全年归属上市公司股东的净利润在207。92亿元至227。72亿元之间，同比增长515。
　　中信证券（600030，买入）研究报告认为，降息带来的重定价效应逐步显现，导致息差收入减少是去年四季度收入增速下滑的重要原因，而利润端则受到资产质量下行拨备计提的显著影响。
　　尽管净利润受到蚕食，但从快速增长的营业收入来看，各家上市银行的转型探索正在小试牛刀。业绩快报显示，2015年，浦发、兴业、民生及中信银行的营业收入分别为1465。43亿元、1544。99亿元、1544。25亿元、1451。34亿元；营业收入同比增幅18。97、23。7、13。99、16。37。
　　对于2015年全面的上市银行业绩情况，中信证券预计，2015年上市银行净利润增速为1（2016年增速为3），其中大银行平均在0附近，股份制银行平均在05水平，城商行约10。
　　不良率继续攀升
　　由于中国经济进入下行区间，信用风险尚处于暴露过程中，银行业资产持续恶化，已经是悬在银行头顶的达摩克利斯之剑，不良资产的快速飙升蚕食着银行利润，银行纷纷降低拨备覆盖率使得业绩报表看上去不至于太难看。
　　从已经披露业绩快报的上市银行不良率情况看，2015年银行不良率继续保持增长势头。2015年浦发、兴业、民生及中信银行不良贷款率分别为1。56、1。46、1。6、1。43，同比上升50个BP、36个BP、43个BP、13个BP。
　　中信证券表示，对于银行资产质量，收入增速高的银行均加大了拨备计提的力度，但对2016年信用成本的判断仍偏谨慎，预计将上升至1。2以上。
　　对此，国金证券（600109，买入）银行分析师马鲲鹏认为，从2015年四季度开始银行业已进入不良主动暴露的高峰期，2016年供给侧改革下的去产能推动越坚决，由此带来的当期不良压力越大。各家银行在当前供给侧改革的大环境下，应暂时放下对短期业绩的过度执念，积极主动核销不良，加大拨备力度，轻装上阵迎接本轮资产质量大周期中最后也可能是最大的一次冲击。
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