对保险风险证券化的研究

　　摘要：保险风险的证券化，主要是指对于保险资产的证券化处理技术。借助保险连接型证券在资本市场的投入，确保保险市场风险得到标准化的转变，以及合理的分割，并且将承保的风险转移至资本市场。其涉及风险转移的最终多方接受者，因此文中将从多方角度展开对风险证券化的研究，得出相关研究结论。
　　关键词：保险风险证券化；保险发展；改革策略
　　近年来随着社会的不断发展，各行各业都走向了转型的关键阶段，体制与运作模式的转型，决定着企业的未来发展。保险公司亦是如此，保险风险证券化对于保险企业来说，是把风险转嫁给了更加广泛的资本市场环境当中。这是借助金融工具的买卖去达成风险转移目标的典型做法，例如巨灾债券、可流通可交易的巨灾期权及巨灾期货等。文中将从原保险人、特殊目的再保险人、投资者与信托基金多方角度去思考风险证券化的发展，供改革参考。
　　一、特殊目的再保险人
　　典型保险证券化交易过程的完成，最主要的前提条件，是要建立一个特殊目的再保险人，即是SPR。特殊目的再保险人担负此次交易的中介角色，同时也要担负再保险机构及证券发行机构两个角色。不但要事先签订与原保险人的再保险合同，同时也要承担再保险合同中所提出的原保险人所分给的风险。不仅如此，为支持再保险合同项下的风险暴露，要付出一定的资金，特殊目的再保险人还要担任发行人的角色，将连接性的证券发表到资本市场，这样才能募集到所需的资金，以支付后续的保险赔款。作为企业认同的特殊机构，特殊目的再保险人是签订两大复杂协议的一方，面临着与两方的基本合同关系，不但要承担与原保险人的再保险合同关系，同时也要承担与债券持有人的保险连接型证券发行关系。原保险人虽然可直接对连接型证券进行发行，也可以更有效的将风险转移到资本市场，但受限于当前的法律环境及监管体系，建立殊目的再保险人很有必要。
　　二、原保险人
　　保险公司是保险体系中的关键主体，其负责对保险风险证券化避险方案进行规划，向再保险人实施再保险，因而称作原保险人，SPR即是以上所谈及的再保险人，两者均为保险风险证券化的重要主体。两者之间签订再保险合同之后，原保险人需要依照再保险合同当中所阐述的相关规定向SPR即再保险人支出再保险费用，作为对价，SPR即再保险人，需要向原保险人提供再保险的服务。一旦发生了保约范畴内的损失，SPR即再保险人需要依照再保险合同当中所阐述的相关内容去向原保险人支付再保险赔付款。简而言之，原保险人所面对的主要合同关系，主要是与SPR即再保险人的保险合同关系，此外也包含一些相关的其他协议内容。
　　三、投资者
　　所谓投资者，主要是指保险连接性证券的购买者。在对由SPR所发行的证券进行买入时，必须要事先认可对全部证券价款的支付，这笔价款会作为SPR一方的证券发行收益，一旦出现了合约当中所包含的事故，SPR一方需将所有费用充作再保险赔付款交付原保险人。而对于投资者，SPR则要承诺交付所发行的证券所获取的支付利息。如果不出现约定的事故，需要连同本金与利息共同交付给投资者。而如果发生了事故，则要依照合同当中的内容去决定风险责任的分摊。保险风险证券化是创新性的产品，是保险与资本市场相互融合的产物，许多投资者对其并没有深入的了解，所以会有盲目投资的问题出现，导致自身的利益受损。所以为了确保双方的利益不受损失，连接型证券的发行人必须要充分考虑到部分资本市场投资者保险知识不足的事实，放棄全面补偿的原则，采取易于被投资者所理解的触发机制，顺利达成合作。
　　四、信托基金
　　SPR即殊目的再保险人，其发行保险连接型证券所募集的证券款项，包括由原保险人所支付的再保险费用，都要确保安全，要将款项投入到信托基金当中。这项信托基金，其实际的建设目标，是对SPR前期所投入的所有资产进行合理管控。SPR与信托基金方是事先签订信托合同的，信托基金的建立需要依据合同当中所规定的支付利息额度返给SPR及特殊目的再保险人。信托基金方需要依靠这资金去购入国库券或是政府的公债等事先约定的无风险投资，信托项目之下的投资收益，主要用来满足SPR的开支需求，这对于原保险人的再保险佩服以及证券的利益反馈来说都是有利的。设立起信托基金的主要目标，在于进一步对保险风险证券化过程中的交易风险进行控制，需要充分考虑到交易体系当中各方的权益，尽可能避免各方遭受利益损失。
　　结语
　　保险风险证券化体系，是一种多方合作，分摊保险风险的先进体系，在当前的保险发展趋势下，保险行业向着这一方向的转型，是保证各方利益不受损失的前提条件。为了达成实际的风险调控目标，文章从多方的角度展开了思考，为保险风险证券化体系的完善体用了理论参考。
　　参考文献：
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