新能源汽车年中总结，预计2023年市场渗透率可达50

　　新能源汽车从2021年和2022年开始进入快速发展期。
　　2020年，全球新能源汽车渗透率在5左右，2021年全球渗透率达到11，其中中国渗透率达到16，新增汽车331万辆。2022年，在去年330万辆的基础上，中国新能源汽车预计将超过600万辆。
　　截至2022年底，中国汽车保有量中的新能源汽车将占3540，并有望呈现逐年增长的趋势。
　　届时，新能源汽车将全面加速发展，中国新能源汽车已走在世界领先地位。预计2023年新能源汽车市场渗透率将达到50。
　　近日，中信证券发布了《新能源汽车行业2022年中报总结高景气度延续上游和电池业绩高增》。下面是报告部分内容。
　　新能源汽车市场高景气延续，半年销量再创新高。
　　根据中汽协数据，2022H1国内新能源汽车销量260万辆，同比118。5，半年销量创新高，其中2022Q1销量125万辆，同比142。9，2022Q2销量135万辆，同比98。7。特斯拉ModelY、比亚迪DMi、比亚迪汉、长城欧拉等优质车型投放，造车新势力销量崛起，行业销量持续高速增长，上半年新能源汽车市场高景气延续。
　　受下游高景气拉动，动力电池装机量同比增长显著。
　　2022H1动力电池装机100。2GWh，同比116，增长明显，同比高增，其中2022Q1单季装机量达46。9GWh，同比140，2022Q2装机量达53。4GWh，同比98。尽管国际局势变化和局部疫情反复对经济活动带来一定扰动，新能源汽车市场仍保持长期向好的高景气态势，助力动力电池需求稳健增长，装机量在2022Q1环比略有下滑后快速回升。
　　产业链2022年中报及2022年二季报情况概览
　　整体看：
　　2022H1：收入、利润同比增长。我们对新能源汽车产业链61家上市公司进行统计，2022H1营业收入7353。8亿元、同比65。4，扣非归母净利润617。4亿元、同比175。6。整体看，一共54家企业实现扣非盈利，7家公司亏损。48家企业实现扣非归母净利同比增长，13家企业扣非归母净利同比下降或亏损，行业整体盈利能力有所提升。
　　2022Q2：收入、利润同比增长。2022年二季度61家上市公司合计实现收入4037。8亿元、同比64。3，扣非归母净利386。7亿元、同比187。2。其中，55家公司实现扣非盈利，6家公司亏损；利润增速看，46家企业实现扣非归母净利同比增长，15家企业扣非归母净利同比下降或亏损。
　　2022H1行业毛利率中位数为21。5，同比5。3pcts，2022Q2行业毛利率中位数为21。8，同比3。3。2022H1行业经营性现金流为874。5亿元，同比80，2022Q2行业经营性现金流为715。2亿元，同比108。5。
　　分领域：
　　2022H1及2022Q2收入分析：各板块增长迅速，电池、正极材料、电解液、上游资源等收入高增。同比低基数下，我们统计的14个细分领域均实现不同程度的增长。从收入增速看，2022H1电池、正极材料、电解液上升最为明显，分别同比129。3109。590。2，2022Q2电池、正极材料、电解液上升最为明显，分别同比133。2105。866。8；从营收体量看，营收体量最大的上游资源整车板块收入2022H1分别提升49。257。4，2022Q2同比提升5356。5。收入高增主要系下游高景气度拉动、板块龙头份额持续提升、上游镍钴锂等资源价格上涨所致，行业整体向好。
　　2022H1及2022Q2利润分析：各板块增长迅速，上游资源、储能、正极材料、电解液高增长。2022H1在我们统计的14个细分子板块中，上游资源、电池、正极材料的扣非归母净利润分别285。685。662。9亿元，同比51559。4116。7，主要系下游高景气需求旺盛、资源价格上涨。2022Q2充电桩、储能、上游资源增长迅速，扣非净利分别为0。14。1174。5亿元，同比3979。91056。8489。
　　优质车型点燃下游需求，2022年上半年产销量快速增长。
　　2022年上半年优质车型持续投放，在消费促进政策和经济向好趋势的强力助推下，新能源汽车需求旺盛，2022H1和2022Q2国内新能源汽车销量分别为260135万辆，同比分别118。598。7，整车企业盈利状况改善，头部盈利增速较高。
　　乘用车继续作为主要增长驱动力，商用车景气度相对偏低，但产销有所提升，处于触底回暖中。特斯拉产销增长明确，持续超预期；充电桩盈利能力待提升；储能盈利高增；欧洲补贴政策及碳排放新规驱动销量增长，2022H1同比6。
　　预计下半年国内市场格局将持续改善，产品成为核心竞争力，技术领先、产品竞争力强、定位清晰的企业有望享受长期行业高增长红利。
　　电池龙头化格局显著，电机电控业绩稳步增长。
　　电池板块营收与利润保持高增长，板块内企业增速存在较大分化，2022H1营收同比129。3，扣非归母净利润同比59。4，毛利率因原材料涨价承压，2022H1同比4。9pcts，2022Q2同比1。1pcts；龙头宁德时代在产业链极具定价权，占款能力强，收款速度快，2022H1行业利润占比超80。受益于下游强劲需求，电机电控行业营收与利润稳步增长，2022H1营收及扣非归母净利润同比31。514，2022Q2营收及扣非归母净利润同比1215，原材料涨价导致毛利率短期略有下降，2022H1同比3。3pcts，2022Q2同比2。4pcts。
　　锂电材料业绩亮眼，锂电设备景气高增。
　　下游动力电池需求持续火爆，锂价上涨并长期保持高位，助力上游资源企业业绩高增，2022H1营收同比49。2，扣非归母净利润同比515，毛利率中位数52。3，同比19。7pcts。受限于项目建设周期和产能爬坡用时，预计下半年全球锂供应紧张局面难改，锂价将延续高位运行态势，业绩天花板有望进一步打开。
　　2022Q2钴价因供应端产能释放回落，镍价在库存低位和交易活跃度限制的影响下震荡下行，预计未来维持高位震荡走势。锂电设备持续受益锂电扩产，盈利能力迅速提升，2022年进入业绩兑现期，全年订单有望维持景气高增态势。
　　2022H1和2022Q2行业维持高景气度，在需求与供给匹配不足的结构性错配下，逐步摆脱局部疫情、国际局势等外部因素的扰动，整车产销量稳健增长，旺盛的下游需求带动锂钴资源、锂电设备、电解液、正极材料等中上游产业全面成长，营收及利润水平持续提升。
　　从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。
　　报告仅供参考，不代表我们的任何投资建议。
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