需求恢复强度橡胶行情紧俏

　　展望2023年，整个产业链的修复要取决于全球经济的恢复。若全球经济持续低迷，尽管终端市场有一定的修复，但是效果也将大打折扣，难有实质性的改观，对于上游天然橡胶的支撑也显得薄弱。若需求端恢复好于预期，则外围市场或将有所缓和。对于内需市场而言，伴随着国内防疫政策的开放，终端汽车行业或将迎来一波采购，大概率将在二季度。
　　期货开户专员wojiuaishenzhen（我就爱深圳）认为，若一季度过后国内轮胎的去库力度有一定体现后，在二季度全球处于低产期时，配合国内汽车市场迎来一波回暖，胶价或有一定的修复空间。而下半年随着全球产量的大幅上涨，若需求端有回暖的边际改善，价格或将企稳，否则仍有下调的预期。
　　一、行情回顾
　　2022年受多重因素叠加，天胶市场重心一路下挫，价格在三季度达到了年内最低点。步
　　入四季度市场略有反弹，但是幅度有限。上半年受春节及疫情的影响，下游轮胎企业需求不
　　佳，而外围市场由于俄乌冲突以及地缘政治的影响，导致芯片短缺加剧，部分地区汽车
　　产销出现断崖式下跌，价格一路下挫。三季度初在高通胀的加持下，市场对全球经济衰退的
　　担忧情绪加剧，美联储持续加息，大宗商品承压下滑，胶价也达到了年内的低点。步入9月
　　份伴随着主产区天气的扰动，以及中秋节和国庆节前下游市场的备货氛围高涨，市场略有反
　　弹，但是幅度有限。
　　10月份在全球高通胀的延续下，市场对全球经济衰退的担忧情绪加剧，
　　由于欧洲和美国地区通胀数据依然居高不下，奠定了11月美联储和欧洲央行继续加息75个
　　基点的决心，导致大宗商品市场风险偏好随之降低，胶价重心回落。步入12月全球天然橡胶产区处于产量高速增长期，但是宏观边际好转，推动胶价小幅上涨，不过由于国内外下游及终端市场恢复有限，制约了胶价修复的空间。
　　二、2023年天胶供需格局分析
　　2。12023年全球宏观经济存在持续偏弱预期
　　2022年以来，全球变局加速演进、受疫情反复不断、地缘政治冲突加剧，全球能源供应
　　短缺、大宗商品价格多数飙升、部分产业链的供应链受阻中断，导致全球经济大幅下滑。作
　　为国际上通行的宏观经济先行监测和预警指标，全球制造业PMI指数继续下降使得全球经济
　　的疲软显露无疑。2022年11月份，全球制造业PMI为48。7，较10月份下降0。7个百分点，连续6个月环比下降，并已连续2个月低于50。在经历美联储和其他主要欧洲央行纷纷收紧货币政策后，2023年全球经济形势充满巨大的挑战。尤其是在全球通胀高烧难退的背景下，以美国、德国、英国等为首的发达国家。
　　以及新兴市场国家通胀压力预计仍将延续。其次，全球经济政策陷入两难。尤其是美国经济
　　硬着陆的概率超过一半，可能达23甚至更高。如果美国经济硬着陆，将拖累全球
　　经济下滑，加上俄乌冲突带来的影响，其陷入滞胀的可能性更大。
　　市场也普遍认为，2023年全球经济将延续低增长态势。世界银行今年10月更新的《全球
　　经济展望》就曾预测，明年全球经济增长的放缓程度可能超过先前的预期。世界银行将2023年全球经济增长预期从3下调到了1。9；IMF预测，2023年全球经济增长率为2。7，全球至少13的国家将陷入经济衰退；经合组织认为，2023年全球经济增长将放缓至2。2。
　　2。32022年需求恢复不及预期2023年或将延续
　　ANRPC最新发布的报告预测，2022年全球天胶消费量料同比增加2。1至1480。5万吨。
　　其中，中国降1。6、印度增2。7、泰国增44。1、马来西亚降4。2、越南增33。3、其他国家降2。9。主要是今年全球经济持续疲软，叠加欧美等国的持续加息来对抗通胀，全球经济衰退的担忧加剧，需求受到一定的抑制。从已公布的ANRPC数据显示全球橡胶生产协会前9个月的消费量达到752。08万吨，较去年同期709。56万吨上涨42。52万吨，涨幅达到5。99。主要是泰国前9个月的消费量达到83。97万吨，较去年同期累计上涨75。7、越南前9个月的消费量达到31万吨，较去年同期累计上涨35。96，导致消费量大幅提升。但是截至年末，国内在疫情的影响下需求恢复不及预期，而外围市场由于经济的持续疲软，整体成交不太理想，因此消费预期持续偏弱。
　　展望2023年，我们认为由于全球经济预期走弱，将制约天胶市场的需求。而且近两年下游市场利好驱动不足，市场缺乏向上动能，因此2023年全球市场恢复或将有限。
　　根据ANRPC对2022年的整体情况进行预估，全年的产量预估在1434。3万吨，全年的消
　　费量在1480。5万吨，产销结余达到46。2万吨。因此前几年积累的库存或将呈现去库的局面。不过2023年全球经济持续偏弱，市场库存虽较前期略有下滑，但是仍处于供大于求的局面。
　　2。42023年全球轮胎走势或有分化国内上半年市场以去库为主
　　从国外市场来看，今年美国轮胎市场有明显的复苏迹象。2022年前10个月美国进口轮胎共计24684万条，同比增长8。5。分别较去年同期19以及今年前三季度10。1涨幅明显收窄，这表明美国轮胎市场将继续反弹，但是边际改善情况略有下滑。
　　欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布的2022年3季度欧洲市场轮胎销售数据显示，2022年3季度欧洲替换胎市场销量同比下降9，至6353万条，乘用车胎、卡车胎、摩托车踏板车胎等细分市场销量全面下滑。除了原材料和能源供应紧张之外，物流和劳动力成本同样大幅增加，需求同时也有所放缓。如果通胀趋势和供应紧张局势持续下去，欧洲替换胎市场在2022年年底和2023年会非常艰难。
　　2022年国内轮胎产量较去年同期相比大幅下滑，而出口量较2021年呈现明显上涨，主
　　要是由于国内需求疲软难改，企业不得不寻找外围市场。而外围市场由于原料及成本高企，
　　不得不加大成品的进口。
　　展望2023年，在全球宏观经济持续疲软的影响下，明年出口市场还有待于验证，尤其是
　　欧、美等国在高通胀的笼罩下，需求端恢复或将有限。对于内需市场而言，伴随着国内疫情
　　政策的放开，明年上半年轮胎市场或将迎来小幅的反弹。但是考虑到当前国内轮胎库存维持
　　相对高位，明年上半年市场主要以去库为主，而下半年市场的恢复还有待于验证。
　　2。5内需市场汽车或有回暖外围市场走势将不尽相同
　　2022年由于芯片持续短缺，叠加全球经济萎靡不振，2022年110月世界汽车销量仅有6591万台，同比下降2，仅高于2020年销量，也距离近几年的高点水平即2018年的7757万台下滑15，差距水平较为明显。
　　从全球各国销量来看，目前表现相对较好的是中国，亚洲的印度和泰国疫情适应的较好，
　　车市强势增长。而欧美发达国家市场总体较差。据统计，2022年前10个月，欧盟乘用车累计销量为753万辆，虽然10月份欧盟乘用车销量增长12。2至745，855辆，远高于9月9。6增长。但仍处于负值区域，较去年同期下滑8。1，因为最近的改善不足以抵消今年前7月的累计损失。
　　国际芯片短缺对我国车市的影响较小，反而推动中国汽车出口表现很强。据中国汽车工
　　业协会统计数据显示，今年前11月，我国汽车企业出口达到278。5万辆，同比增长55。3。111月，我国汽车产销分别完成2462。8万辆和2430。2万辆，同比分别增长6。1和3。3。
　　不过虽然车辆购置税减半、消费补贴等政策的加持也会对年末车市起到部分支撑作用。
　　但是11月受国内多地疫情反复影响，尤其广州、北京、石家庄等汽车消费重点城市深受其扰，静默居家状态下经销商闭店现象普遍，消费者出行逛店热情衰减，为车市带来阶段性负面影响。而12月，相比去年和前年同期来看，需求恢复不佳，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。
　　展望2023年，全球经济疲软难改，国际形依然错综复杂，尤其是俄乌局势未来将如何演变不确定性高。虽然大部分国家，包括我国疫情管控放开，但是达到多方面平衡也需要一定时间。由于芯片的短缺，全球汽车行业减产的情况或还将持续。因此2023年市场或将出现分化，国内虽然回暖，但是幅度有待于验证。