经济学知识货币替代理论与货币国际化理论

　　一、理论基础
　　（一）货币替代理论
　　货币替代是货币竞争的一种结果，最初的货币竞争仅发生在一个国家范围内，但随着经济全球化的发生，货币竞争开始突破国界，进而形成现在大多数学者讨论的国际货币竞争现象。随着各国经济开放程度的加深，货币竞争以及由其产生的货币替代是每个国家不可避免的现象。
　　越老柬三国的美元化现象正是美元对这些国家主权货币货币职能产生了替代，那其中货币替代理论就是美元化问题研究的重要理论基础。同样对于经济发展相对落后的发展中国家而言，其欲推行本币实现国际化，不仅面临本国范围内本币可能被外币替代的货币一次替代风险，而且还需要本币有足够的竞争力以吸引周边国家、区域甚至国际范围使用本币，从而能够实现本币的二次货币替代。
　　关于货币替代理论已形成多个主流学派，但结合研究对象国为越南、老挝以及柬埔寨三国美元化问题，这三个国家的本币货币职能发挥的作用相对较小，所以主要依据以下两个理论基础即：基于货币交易动机而持有外币的货币替代边际效用理论与基于货币保值目的而持有外币的货币替代资产组合理论。
　　（二）货币替代边际效用理论
　　货币替代边际效应理论最早出现在MichealD。Bordo和EhsanU。Choudhri两位学者一九八二年发表的一篇论文中，该理论出现的目的是解释某个国家发生本币被外币替代的原因机制是什么。
　　他们认为各国居民偏向于持有一定数量的本币和外币，一方面是为了更加便利，另一方面主要是为了满足交易、支付的货币需求。所以对于一国的消费者而言，本币与外币都能发挥货币交易与支付的职能，均可以为其提供便利的效用函数，于是两种货币就存在一定程度的可替代关系。
　　（三）货币替代资产组合理论
　　货币替代资产组合理论最早出现在一九七八年DavidT。King、BluefordH。Putnam和SykesWiford三位学者发表的一篇论文中，他们实际上是在已有货币替代理论主流学派提出的货币替代机制基础上，首次将资产组合这一重要因素考虑在内。资产组合理论的提出主要是发现投资者对于经济的不确定性因素，会依据所持的不同资产风险收益来适时调整其投资组合。
　　如果将资产组合理论应用到货币替代理论上，可以理解为投资者基于货币保值与规避风险的需要而调整自己所持有的本币与外币的组合，于是就出现了货币替代现象。该理论不同于上述基于货币交易动机而产生的货币替代理论，而是从货币价值贮藏职能动机角度来解释货币发生替代的原因。
　　货币替代资产组合理论的应用性很强，它很好地解释了一些比如转轨经济国家由于国内政策环境的不稳定和扩张性的货币政策而出现的很大程度上的本币被外币替代的现象。所以该理论提出货币替代的发生取决于本外币所提供的货币性服务的相对比例Q，而Q这一比例的函数又由预期汇率波动、预期货币政策等不确定性因素所组成。
　　综述货币替代理论的两种主流学派所提到的货币替代的影响因素，可总结为以下四个：一是综合实力，主要是指本国居民的收入水平；二是币值是否稳定，主要包括币值对内稳定与币值对外稳定，前者用国内通货膨胀率水平衡量，后者则是使用本币汇率变动预期来衡量；
　　三是国内货币政策环境是否稳定，货币替代资产组合理论中主要是使用货币供应量来衡量货币政策的稳定程度；四是持币的机会成本，这一影响因素主要是使用本币利率与外币利率的差异来度量。
　　这五个影响因素这正为下文美元化驱动因素的选取提供了理论支撑。但是货币替代理论所解释的货币替代动因，主要是从被美元化国家角度内部驱动因素来考虑，然而一个国家实行美元化政策，还应考虑货币替代国家推行的货币国际化政策等外部驱动因素的推动作用。
　　（四）货币国际化理论
　　从货币职能角度来看，老越柬三国美元化现象实际上与美元推行货币国际化过程是相伴进行的，那么货币国际化理论对于解释美元化驱动动因也是非常有帮助的。对于货币国际化的概念界定，多数学者均从货币三大职能进行解释，认为货币计价、交换以及保值职能在国际上其他国家得到广泛认可。
　　而在货币三大职能中，计价职能是最为关键的，一国货币正是在成为计价结算货币之后才逐步成为投资保值货币。结合研究主题，重点梳理货币国际化主流理论中的计价选择理论与国际直接投资理论。主流的货币国际化理论在研究一国货币实现国际化的条件时均使用这一假设前提，即理性经济人，这也是理论基础的重要前提假设。
　　（五）计价货币选择理论
　　关于计价货币的选择，最早的研究可以追溯到Grassman，Grassman认为在进出口贸易中，交易双方一般倾向于选择出口企业的国家货币作为交易媒介和计价单位，这就是著名的Grassman法则。
　　从微观层面来看，个人和厂商对国际贸易中所用货币的选择，对货币国际化具有重要影响，而且这种影响直接构成了推动货币国际化的市场机制。国际贸易计价货币选择理论是构建以贸易发展推动货币国际化的理论框架的微观基础。理论研究表明，经济主体选择什么货币作为贸易计价货币，主要动因是为了避免汇率风险，国际贸易文献中关于货币选择动机的考察证实了这一点。
　　关于贸易计价货币选择问题，最基本的结论是，使用本币计价的主要优势是避免显著的汇率风险，使用外国买者货币计价的主要优势是减小可能由于汇率变化带来的需求波动出口商通常倾向于使用本国货币，但是，当排除这种偏好后，出口商通常选择具有深度发展和流动性较强的外汇市场，并且拥有较高的接受性的货币。
　　观察发展中国家与发达国家之间的进出口贸易，往往采用发达国家的货币进行贸易的计价与结算。原因主要是在于发达国家出口的产品往往是生产技术水平相对较高的，对于发展中国家可替代性较低。随着贸易往来越来越密切，发展中国家在贸易谈判中的弱势地位越明显，只好接受发达国家货币主导的贸易单一结算体系，因此而承担更大的汇率波动风险。
　　从跨境贸易计价货币选择理论成果来看，国际之间的贸易进行计价结算货币的选择实际上也是贸易往来国之间的货币竞争。从国家间的层面来讲，企业往往倾向于使用经济实力更强、货币政策更稳定以及劳动生产率更高等国家的货币进行贸易结算。
　　而从货币层面来讲，企业进行国际间的贸易，更倾向于使用交易成本较低而且用途较为广泛的货币进行计价结算。纵观美元实现国际化的历程，美元已成为国际贸易中的首选计价货币。比如原油贸易在国际贸易中占较大比重，美元正是通过绑定重要大宗商品掌控了定价权，成为国际贸易的首选货币，进而实现国际计价职能。
　　通过掌控国际原油贸易的定价权，石油美元在全球贸易市场和资本市场大量流动，美元作为长期的价值尺度和资本输出货币具有稳定的币值，提高了全球的持有信心。反观老越柬三国经济基本情况远不及美国，进出口厂商在贸易计价货币选择上完全处于劣势地位。
　　随着三国对外贸易规模的增加，贸易依存度越高，对美元的依赖性就越强，美元交易成本低的优势明显高于本国货币，那么很可能会增加国内美元化程度即美元对本国货币替代越容易发生。
　　（六）国际直接投资理论
　　国际直接投资又称对外直接投资，主要表现形式是投资者以机器设备、货币或者基础等作为投入资本而换取相应的股权。目前，国际直接投资已发展为国家间经济往来的主要力量，也是经济发展中最活跃的因素。
　　随着经济全球化的深入，各国的对外开放程度也逐渐增高，主导国际格局的大国之间也由政治与军事上的对抗转变为经济上的竞争与合作。一国对外直接投资的规模与程度成为了衡量国际各国经济实力、开放程度以及国际竞争力的重要指标，当然对外直接投资给各国带来的好处非常明显。
　　通过国际之间的直接投资，不仅可以提高各国生产要素的使用效率，促进双方的经济发展，更因其越来越成为各国参与国际经济格局的重要手段，对国际政治与经济关系产生了深刻影响。