三六零系最后的盛宴

　　斑马消费任建新
　　随着360数科赴港二次上市，花房集团再冲港股，再加上已经上市的三六零、鲁大师，360系在资本市场集结成军。
　　这场声势浩大的汇合，也许就是最后的狂欢。
　　三六零互联网业务式微，逐步转向网络安全，将从一个平台型企业转而成为一家专业性厂商。核心无法给体系内公司输送养分，大家只得各自走上独立发展之路。
　　这种专业化的业务方向，各自独立的资本策略，也许更顺应了未来互联网的发展趋势。腾讯等巨头们正在这样做，360也在积极准备。
　　巨轮转向，迷雾散尽，新时代即将到来。正如北岛的诗：如今我们深夜饮酒，杯子碰到一起，都是梦破碎的声音。
　　360系集结
　　互联网圈，好久没像现在这么热闹了。
　　腾讯控股业绩改善，借助外部环境的优化，走出了一波复苏行情，一扫近两年来的下跌阴霾。
　　360数科和花房集团，集体冲击港股上市，360系初步集结成军。
　　360数科的雏形是360借条，孵化自三六零公司，2016年独立，之后陆续推出360小微贷、360分期等产品，2018年底登陆美股市场，11月14日通过聆讯，即将在港交所上市。
　　2006年以视频网站的身份出道、落败后转向直播的六间房，与2015年上线的花椒直播，弱弱联合、抱团取暖，在2019年合并。随后推出奶糖APP，收购面向海外市场的HOLLA，成为现在的花房集团。周鸿祎为公司控股股东之一，并出任董事长。
　　花房集团11月14日更新IPO招股书，第三次向港股上市发起冲击。
　　360系的核心，A股上市公司三六零（601360。SH），旗下四大业务板块，包括网络安全、互联网商业化（APP广告）、互联网增值（游戏）及智能硬件。
　　360系互联网板块，除了三六零和花房集团，还有在港股上市的系统工具软件公司鲁大师。
　　除此之外，通过360数科港股IPO，周鸿祎展出自己的金融版图。
　　360数科旗下除了互联网化的360借条、360小微贷、360分期等，还有相对传统的福州三六零网络小贷、福州三六零融资担保、上海三六零融资担保等业务实体。
　　另外，在360数科近年的发展中，金城银行和晋商消费金融也扮演了不可或缺的助攻角色。
　　2020年，三六零收购金城银行30股份，成为第一大股东，让这家银行成为中国最大股东为互联网公司的三大民营银行之一。短短两年时间，该银行已经成为360数科最大的金融机构合作伙伴。
　　晋商消费金融主要发起人是晋商银行和奇飞翔艺周鸿祎旗下的这家公司持股25。该公司近年也与360数科开展了广泛的合作。
　　另外，360系通过港股上市公司鲁大师（03601。HK），收购了香港小型券商万隆证券。
　　互联网与金融两大赛道，4家上市及拟上市公司，多家金融机构，构成了声势浩大的360系。
　　夹缝求生
　　360系规模不小，但是，无论是业绩表现还是市场声量，都无法与腾讯控股、阿里巴巴、京东集团等巨头相提并论。
　　PC时代，三六零也算是主流大厂，是可以和腾讯掰手腕的存在。360安全卫士、360浏览器等一系列拳头产品，收获了数亿用户。
　　但是，在移动互联网时代，360拿不出微信、百度APP、美团这样的顶级产品，逐渐掉队，PC时代建立的产品优势，荡然无存。
　　近年，三六零旗下互联网商业化（APP广告）、互联网增值（游戏）及智能硬件业务集体下滑，导致公司业绩连降，今年前三季度亏损近20亿元。
　　借壳江南嘉捷上市时，三六零巅峰市值超过4500亿元，现在只剩下500多亿元。
　　工具属性的鲁大师，虽然稳定盈利，但毫无增长性，整体业绩表现疲软。截至11月17日，公司市值仅5。19亿港元。
　　本来，360数科以金融业务的超强盈利能力，能够挑起360系的业绩大梁。但是，近年这家公司也暴露出业务危机，贷款用户数量下降，整体逾期率不断走高，今年上半年业绩下降。
　　更重要的是，在阿里蚂蚁金服、腾讯财付通、京东科技（京东数科）的金融科技重围之下，360数科只能以贷款撮合平台的定位，夹缝中求生。
　　花房集团，算是360体系内为数不多还在稳定实现增长和业务盈利的公司了，尽管其增速也在大幅下滑，部分运营指标也出现了松动。
　　需要注意的是，秀场直播没有未来。主流直播平台们，要么电商化，要么转向更有价值的内容，六间房、花椒和奶糖，仍然在延续早期的秀场直播形式，近年多次因为内容违规被有关部门敲打，如何跟上时代的步伐？
　　核心业务疲软
　　360系的业务问题，就战略层面而言，根源来自360及其掌舵人主导的后手战略。
　　2005年奇虎360公司创立时，杀毒市场被本土的金山毒霸、江民杀毒、瑞星杀毒，以及外资的卡巴斯基等公司占据。
　　360数科2016年独立运营时，各大互联网公司在金融领域已各显神通多年。
　　六间房、花椒，甚至是此前周鸿祎颇为看重的哪吒汽车，也都是这种战略下的产物。
　　沿着别人趟过的路线过河，确实没什么太大的危险，可沿路的果实也大多被摘尽。
　　后手策略，降低了创业失败的可能性，特别是对于有一定积累的互联网巨头而言。这也意味着，每一个项目从诞生之日起，便处处面临存量时代的成长压力。
　　360系熟悉生存至上的丛林法则，带着这些成功项目找到了竞争之道。比如说，360杀毒以免费模式横空出世，360借条深化桥梁的意义，花房集团则以行业最低抽成来吸引经纪公司和主播。
　　就像一位剑客，太过盯着对手，他的眼里只有胜负，而没有江湖。正如一家公司，眼里只有竞争和生存，便缺少了展望更广阔星辰大海的视野。
　　战术层面，各大业务板块面临的竞争与监管各不相同。近些年360系的业务疲软，却都有一个共同的原因，核心公司三六零，出现了增长瓶颈。
　　数据显示，公司PC安全产品的市场渗透率为99。5，PC浏览器市场渗透率为87。7。当网民总量增速下滑，用户的重心也从PC端转向移动端，360在C端市场，已经没有多少增长空间了。
　　早年，无论是360数科的贷款用户积累，花房集团的流量来源，甚至是三六零的游戏和硬件业务，都有赖于360系列APP的用户增长。
　　没有新的增量，就无法给体系内的公司输送养分。360数科来自360体系的有效流量在减少，花房集团与主体公司的业务依赖度也在降低。
　　独立成长
　　如果说360回A上市，是360系上半场的最高光时刻；那么，当下，360系公司集体冲击上市，则是下半场资本盛宴的高潮。
　　这也注定是最后的狂欢。觥筹交错之后，这个体系内的成员，或将加速奔向各自的业务方向。
　　360数科成为一家专业的贷款撮合平台，链接互联网用户和银行等金融机构，三六零互联网业务对其支持越来越小，反而是周鸿祎的金融版图在背后助力。花房集团，也将成为一家专业的泛娱乐平台，360的色彩将逐渐变淡。
　　更重要的是，作为核心，A股上市公司三六零，也正在从一家综合性的互联网平台，转型为一家专注于网络安全的专业型厂商。
　　在广告、游戏和硬件业务集体式微的背景下，公司在网络安全业务上持续多年的投入与积累，正在逐步兑现，开始扛起增长大旗。
　　核心平台对体系内公司的扶持减少，360系将在实质上分崩离析，转而在周鸿祎的指挥下，各自独立成长。
　　看看猫眼娱乐的独立成长史，再看看三六零放手之后的哪吒汽车，就能知道，这样的机会，大概率是多赢，也更符合互联网发展的趋势。
　　腾讯控股这几年将重心转向2B，送京东、分美团，不断拆解腾讯系。
　　看来，老冤家周鸿祎也看到了这样的趋势，业务上转向2B和2G，资本运作上，对体系内公司扶上马送一程。这也算是老周和Pony的惺惺相惜吧。