接下来分析神华的核心投资逻辑，希望能够被证伪。
　　短期业绩：8月份自产煤量微涨，外购明显下滑，从看神华的运输量同比是下滑的可以想象出保供增产的难度是多么大，整个煤炭行业基本没有增量空间，煤炭价格不存大幅度下行的基础，价格上涨压力较大。
　　神华因为全部是长协议动力煤，作为保供能源的核心主体，收到政策庇护，算是一把双刃剑，等于牺牲了自由度，但是让自身的业绩更加的稳定和具备长期性。市场卖1400它也只卖719，跌到900，它也719，长协价格基本是行政定价了，唯一期待的就是700亿的大红包了。
　　按照现在电动车的发展趋势，未来到2035年，几乎所有的经济体都在环保的驱动下，制定了要全面淘汰油车的计划。中国现在汽车保有量大概3。5亿辆，每年2000万辆电动车不断进行替代，预计未来10年，将有超过2亿辆电动车从烧油变成烧煤。
　　美国每年发电量的20靠煤炭，43靠天然气。我们不可能走到这一步，因为我们没有足够的天然气。天然气的单位碳排放是煤炭的一半。美国人均生活消耗电量是我们的十倍以上，伴随国家经济发展，我们的第三产业耗电量长期增长的趋势不会改变。每年发电量的增长幅度也必须得到保证。
　　水电已经达到了极限，不可能再有新的增长。核电的安全性决定了不可能全国各地都盖核电站。风电、光伏需要大量的储能设备，短期不可能成为核心的能源主体。氢能更不可能，因为能量的转换成本不可能达到足够的低成本。
　　现在每年动力煤电是40亿吨，碳中和极限是占比2030，考虑当时的总体耗能，按照第三产业20的占比，乘以人均耗能的5倍提升，煤炭的综合需求不会低于30亿吨。神华每年3亿吨的动力煤，基本可以确保不会低于这个需求。
　　考虑碳中和长期策略，煤炭的产能供给几乎不可能再次大幅增加。神华的资本开资基本可控。最近两年，100的盈利全部分红，股息支付率100，股息率基本维持在10。
　　考虑长期电价策略及未来趋势，货币增发带来的通货膨胀，神华的长期盈利空间在1000亿左右。按照5000亿市值估算，安全边际完全可控。
　　点评：超级稳定的净现金流，100的股息支付率，按照700亿，分红700亿，市值6000亿，股息率11。5，最具有长期价值。排第二名。仅次于茅台。最佳建仓价格在25元左右。

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