社保基金三季度高抛低吸，加仓前十股集中在新能源和周期

　　随着三季报的披露结束，作为A股市场的常胜将军，社保基金的布局动向再次成为市场关注的焦点。
　　依据同花顺iFinD数据统计显示，截止2021年三季度末，沪深两市共有527家上市公司前十大流通股股东名单中出现了社保基金的身影。
　　其中有259家公司被社保新进持有，144家公司被社保增持，146家公司被社保减持，139家公司的社保持仓保持不变。
　　01社保基金三季度玩高抛低吸
　　从行业来看，三季度社保新进及增持的行业主要集中在非银金融、通信、国防军工、汽车、建筑材料、钢铁、计算机、有色金属、医药生物等板块，这些板块主要的特点是前期调整较充分，或者受益政策扶持或产品涨价。
　　社保基金减仓的行业主要集中在交通运输、基础化工、轻工制造、房地产、环保、传媒、公用事业、电力设备、电子等板块。
　　其特点主要呈现为前期涨幅过大，或者受政策、疫情影响偏负面的板块。
　　从上表中可看，中国巨石、先导智能、紫金矿业、山西汾酒、广发证券、中兴通讯、广联达、赣锋锂业、兖州煤业、同花顺均有被社保加仓，且持有总市值是在三季度中变动居前的。
　　其中原因有股价上涨因素，也有社保加仓导致，所以很难全面反映社保对个股的加仓方向。
　　本期，我们继续按照加仓的股票数量认定社保的加仓方向，并剔除股价较低，且市值变动较小的个股。
　　从上表可看出，社保加仓的前十个股主要是业绩较稳，且高分红能力的个股。
　　整体来看，持股增加最大的十只个股均在主板，且多数是周期板块中的龙头股。
　　下文我们将对以上10支个股的基本面进行简要分析，以供投资者进行参考。
　　02社保加仓的前十大个股简评
　　一、国内最大的黄金生产企业紫金矿业
　　紫金矿业在全球范围内从事金、铜、锌等矿产资源勘查与开发，拥有较为完整的产业链。
　　黄金业务是公司重要的营收来源和利润贡献点，拥有超过2300吨黄金资源储量，保持全球主要金企前10；
　　铜业务日益呈现爆发式增长态势，公司拥有6200多万吨铜资源储量，约居全球主要铜企第10；
　　锌业务具备显著的低品位开发盈利能力，公司拥有超过1000万吨锌资源储量；
　　银业务是伴生为主的新兴增量项目，拥有银资源储量9500多吨（含伴生）。
　　前三季度公司度实现收入1689。76亿元，同比增长29。55，归属母公司的净利润113。02亿元，同比增长147。19。
　　主因是主导矿产品价量提升。分季度看，2021年公司利润水平逐季提高，第三季度公司实现归母净利润46。53亿元，同比和环比分别增长116和12，是2021年单季度利润的新高。
　　近期公司公告，拟以现金收购加拿大新锂公司全部已发行且流通的普通股。
　　新锂公司核心资产是100持有的阿根廷3Q锂盐湖项目。
　　3Q项目锂资源量大、品位高、杂质低，开发条件好，具有较大的扩产潜力，估算的锂资源量约为756。5万吨碳酸锂当量。
　　此次并购大概率只是紫金矿业布局锂资源的开端，全球范围突出的资源识别、矿业运营管理能力，助力公司充分实现资源优势向经济效益转变。
　　这或是社保基金连续两个季度大幅加仓该股的主因。
　　二、核电行业最大的参与者中国广核
　　公司是中国核电行业最大的参与者，管理的在运、在建核电装机容量份额均为国内市场第一。
　　主要产品是电力，上半年管理24台在运核电机组和7台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的3台在建机组）。
　　装机容量分别为27，142兆瓦和8，210兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的52。04以及46。79，占全国核电总装机容量的50。72。
　　前三季度，公司营业收入约为591。3亿元，比上年同期增加约92。4亿元，主要原因是：
　　1）公司控股子公司累计上网电量增加约56。8亿度；
　　2）工程公司对惠州核电项目、苍南核电项目和中广核风电业务的施工量增加；
　　归属于上市公司股东的净利润约为87。1亿元，比上年同期增加约5。3亿元，主要原因是：
　　利润总额比上年同期增加约15。6亿元，净利润比上年同期增加约13。2亿元。
　　核电是清洁能源，是基负荷能源，是目前唯一可替代火电供应基础负荷的能源种类，就此来看核电机组空间广大。
　　从目前核电发展和公司公布的建造计划来看，公司未来每年开工的机组在23台左右，预计高于十三五时期核电发展速度。
　　而且，目前中国广核ROE为11左右，在A股上市公司中属于中等，在可预期时间内会保持平稳，这或是社保基金加仓的主因。
　　三、世界主要的钒制品供应商攀钢钒钛
　　公司是世界主要的钒制品供应商，中国主要的钛原料供应商，中国重要的钛渣生产企业，中国重要的硫酸法、氯化法钛白粉生产企业。
　　主营业务包括钒、钛、电三大板块，其中钒、钛板块是公司战略重点发展业务，主要是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发。
　　主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、钛渣等。
　　公司前三季度实现营业收入109。49亿元，同比增长39。98；
　　归属上市公司股东净利润7。82亿元，同比增长311。49。
　　加权平均净资产收益率7。91，同比增加5。89pct。
　　前三季度，公司销售净利率分别为5。30、10。79、8。12。
　　根据最新数据显示，公司核心产品五氧化二钒单吨价格10。6万元，较年初单吨价格高1。2万元，年内最高单吨价格13。2万元。
　　钛白粉单吨价格2。0万元，价格处于年内高位，较年初单吨上涨4000元。
　　公司实控人鞍钢集团将收到本钢集团无偿划转其51股权，控股本钢集团。
　　国有钢铁企业合并整合产能已成趋势，鞍钢本钢合并将创造中国新钢铁巨头，龙头效应不容小觑，攀钢钒钛作为集团旗下钒制品龙头，有望未来整合集团更多钒制品资源及产能。
　　而且随着钒电池应用的推广，钒行业需求结构正在发生改变，未来有望成为新的需求增长点。
　　四、玻璃纤维龙头中国巨石
　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。
　　玻璃纤维是一种新型无机非金属材料，以叶腊石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料经高温熔制、拉丝、烘干、络纱等工艺制造而成。
　　玻璃纤维具有轻质、高强、耐腐蚀、电绝缘、隔热等优异性能，作为国家战略性新材料产业的重要组成部分。
　　产品广泛应用于交通运输（汽车及交通工具轻量化）、可再生能源（风电）、电子通讯（PCB应用）、节能环保、建筑材料等领域。
　　公司前三季度实现营业收入138。36亿元，同比增长75。69；
　　归母净利润43。05亿元，同比增长236。4；
　　扣非后归母净利润39。46亿元，同比增长244。75。
　　基本每股收益1。08元，ROE为22。42。
　　三季度单季实现营收52。76亿元，同比增长76。81；
　　归母净利润17。08亿元，同比增长230。08；
　　扣非后归母净利润14。34亿元，同比增长216。84。
　　主要是国外市场受益于疫情影响的减弱逐步恢复，较往年相比玻纤出口订单量有明显增加，而国内玻纤行业高景气持续，玻璃纤维下游新应用领域如风电、新能源汽车等市场需求逐步提升。
　　随着下游新应用领域的快速发展，公司加大产销结构调整力度，大力发展高质量的中高端产品，提升高精尖难、绿色环保、特种专用产品的产销比例，进一步开拓玻纤在风电、电子、汽车等新应用领域的市场增量，提升公司在高端市场的竞争力。
　　在供给侧改革和碳中和政策下，行业将向头部企业聚拢，公司产销结构调整顺应政策发展方向，预计公司市占率有望进一步提升，行业龙头企业的位置得到巩固。这或是社保不断加仓该股的原因。
　　五、大资管板块表现一枝独秀广发证券
　　广发证券重回AA类券商。未来公司新业务、新产品试点范围和推广顺序均有望获得倾斜，减少投保基金缴纳比例，并帮助公司进入更多机构白名单和获得更为宽松的融资条件（尤其是低成本的债务融资）。
　　公司21年前三季实现营业收入268。71亿元，同比25。49，实现归母净利润86。41亿元，同比6。15。
　　前三季度，资管、经纪、自营、利息、投行净业务收入占比（剔除其他业务）分别为33、27、23、16、2。
　　大资管业务一枝独秀同增56，行业内优势地位显著，同时旗下公募基金业绩高增。
　　控股的广发基金、参股的易方达基金行业龙头地位稳固，受益于公募基金行业大发展，两家基金公司规模持续提升。
　　据公司中报，截止2021年6月，广发基金规模行业排名第3，同比60，非货币公募基金规模行业排名第3；
　　易方达基金规模行业排名第1，同比77，非货币公募基金规模和债券型公募基金规模均排名行业第1。
　　大财富管理驱动盈利增长，这或是社保基金加仓该股的主因。
　　六、陕煤化集团的唯一煤炭上市平台陕西煤业
　　公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。
　　煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业。
　　目前公司拥有煤炭地质储量156亿吨，可采储量89亿吨。
　　97以上的煤炭资源位于陕北矿区（神府、榆横）、彬黄（彬长、黄陵）等优质采煤区。
　　特别是陕北地区煤炭赋存条件好，埋藏浅，开采技术条件优越，矿井均为大型现代化矿井，开采成本低，生产成本优势明显。
　　产煤区90以上的煤炭储量属于优质煤，煤质优良，属特低灰、特低磷、特低硫、中高发热量的优质动力煤、气化煤和理想的化工用煤。
　　前三季度，公司实现营业收入1213。1亿元，同比增加89。02，归属于上市公司股东净利润142。6亿元，同比增加24。27，扣非后归属于上市公司股东净利润145。7亿元，同比增加107。18。
　　经营活动产生的现金流量净额为319亿元，同比增加190。37。基本每股收益为1。47元，同比增长24。27。
　　前三季度业绩增长主要由于煤炭量价齐升，但没料到近期煤价的快速杀跌，这或是社保在三季度大幅加仓陕西煤业的主因，不过未来煤价还是很难回到疫情前，所以业绩仍有保证。
　　另外，公司背靠陕煤集团，有望打开资产注入成长空间，不过机构持仓从2020年开始一路下降，值得投资者关注。
　　七、清洁能源巨头三峡能源
　　公司主营业务为风电、光伏的开发、投资和运营。
　　截止上半年，公司投产装机容量合计达到1643。7万千瓦。
　　其中，风电941。1万千瓦（其中海上风电为148。7万千瓦），光伏发电679。8万千瓦。
　　公司在建项目的装机容量合计522。8万千瓦。
　　其中，风电项目450万千瓦（其中海上风电项目为293。6万千瓦）、光伏发电项目72。2万千瓦。
　　前三季度，公司实现营业收入111。48亿元，同比增长37。66；
　　归母净利润39。98亿元，同比增长42。22，主要是因为投资收益大幅增加。
　　前三季度，公司累计发电量236。70亿千瓦时，同比增长42。70。
　　其中陆上风电发电量133。35亿千瓦时，同比增长42。47；
　　海上风电发电量26。32亿千瓦时，同比增长57。98；
　　光伏发电量70。98亿千瓦时，同比增长41。82；
　　小水电发电量6。05亿千瓦时，同比增长8。81。
　　公司作为三峡集团新能源运营主力平台，迅速成长为行业龙头。
　　承载着集团3060目标实现和风光三峡的改革期望，登陆资本市场后有望继续保持迅猛增长势头，实现第二次跨越式发展。
　　平价上网后补贴堰塞湖有望逐步消解，风、光运营商的真实盈利能力将向水电看齐。
　　这或是不仅社保在加仓，其他机构也普遍选择了加仓的主因。
　　八、林浆纸一体化龙头太阳纸业
　　公司业务范围覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三大部分，产品实现多元化配置。
　　主要产品包括文化用纸（双胶纸、铜版纸）、包装用纸（牛皮箱板纸、瓦楞原纸）、食品纸（淋膜原纸等）、快消类产品（生活用纸、湿巾等）、特种工业纸、木浆产品（溶解浆、化学浆、化学机械浆等）。
　　2021年下半年，随着广西基地纸、浆项目陆续投产，太阳纸业浆、纸产能将超过1000万吨，将成为行业内有一定话语权并具有攻守兼备能力的林浆纸一体化上市公司。
　　前三季度，公司实现营收237。15亿元，同比增长51。64，较19Q13增长44。59；
　　实现归母净利润27。68亿元，同比增长100。28，较19Q13增长86。4；
　　实现扣非净利润27。21亿元，同比增长104。98，较19Q13增长86。58。
　　单季度看，21Q3实现营收79。02亿元，同比增长51。65；
　　实现归母净利润5。37亿元，同比增长20。43；
　　实现扣非净利润5。28亿元，同比增长16。78。
　　前三季度利润高增主要由于上半年利润率受产品价格普涨提振。
　　三季度业绩增速低于收入增速，主要由于市场浆价相对于文化纸跌幅有限，同时化工原材料与能源成本大幅上涨，致使公司利润率明显承压。
　　公司作为行业龙头，持续打造林浆纸一体化体系，强化成本优势。
　　广西基地80万吨化学浆和20万吨化机浆项目预计将在Q4或明年年初投产。
　　随着广西木浆项目投产，木浆自给率的提升将增强公司成本优势，强化公司盈利能力与长期扩张能力。
　　九、天然气全产业链新奥股份
　　公司主要业务包含天然气直销、天然气零售、综合能源业务、延伸业务、工程施工及安装业务、煤炭及甲醇业务。
　　1、天然气直销：
　　目前拥有山西沁水LNG液化工厂及重庆龙冉LNG液化工厂资源，两个工厂合计产能为30万吨年；
　　2、天然气零售：
　　目前拥有239个城市燃气项目，19。1万个工商业用户；
　　3、煤炭：
　　公司拥有王家塔煤矿采矿权，煤炭的开采、洗选、外输等均委托第三方运营；
　　4、甲醇：
　　而且共拥有两套生产装置，合计设计产能为120万吨年。
　　前三季度，公司实现营业收入796。44亿元，同比增加33。77；
　　归母净利32。1亿元，同比增加156。45。
　　其中Q3实现营收278。1亿元，同比增加31。85，环比增加7。0；
　　归母净利11。3亿元，同比增加116。06，环比减少23。2；
　　Q3销售毛利率16。01，同比减少2。91，环比减少4。24。
　　但天然气价格的快速上行抑制了涨幅，Q3业绩环比有所下滑。
　　公司长期竞争力和业绩可持续性更多的来自于量的指标的提升，而非短期价的波动。
　　公司城燃业务销气量的稳健提升、综合能源业务的快速放量、依托接收站开展的直销气业务迅速增长才是公司长期业绩的保障。
　　这也或是机构近年来持续加仓该股的主因，不过在三季度整体出现了减仓。
　　十、国内通信行业龙头中兴通讯
　　中兴通讯为国内通信行业龙头，同时也是全球领先的综合性通信制造商及通信解决方案提供商。
　　国内市场，随着5G建设的推进，运营商业务维持景气增长，公司从产品创新、研发投入、高效交付等多方面进行提升，有望实现从主流供应商向核心供应商的转变。
　　同时，受益于海外市场网络的升级、改造及新建，公司优势产品的格局持续优化。
　　前三季度实现营收838。3亿元，同比增长13。1，归母净利润58。5亿元，同比增长115。8；
　　第三季度实现营收307。5亿元，为近三年最高，同比增长14。2，环比增长14。6，归母净利润17。7亿元，同比增长107。6。
　　公司近年来积极拓展新市场和新机会，布局的汽车电子和企业数字化等创新业务均有望成为公司未来成长的新路径。
　　在新能源汽车风潮的带动下，汽车电子化趋势显著，公司致力于为客户提供汽车电子相关的基础软硬件平台、芯片、车路协同的智能网联产品等。
　　目前已与国内头部的一汽、上汽集团等车企达成了战略合作，市场前景广阔。
　　这或许是社保选择加仓该股的主因，不过其他机构却小幅减仓该股。
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