A股大涨！央妈出手，以正视听

　　文杨国英
　　夏天贪凉，这两天身体不适。
　　所以，今天还是写篇短稿吧，与大家稍做交流。
　　今天，A股坚挺得很，指数表现很不错，算是大涨了。
　　原因没别的，这两天，货币政策和金融安全释放出积极的信号，有点以正视听的味道。
　　前天，央行行长易纲在20国集团财长和央行行长会议上表示，中国通胀较低，预期保持稳定，受疫情和外部冲击的影响，中国经济面临一定下行压力，央行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持。
　　昨天，银保监会有关部门负责人就近期重点工作进展接近了采访，针对依法依规处置河南安徽5家村镇银行风险、积极做好保交楼金融服务、关于辽宁金融风险处置进展情况等热点问题进行具体回应。
　　就在上周，许多人还在忧心如焚。
　　有人担心逆回购减量（每天30亿），是央行宽松货币政策调转方向的信号；
　　有人认为集体停贷的密集爆发，地产业和银行业将因之被彻底压垮，部分甚至将之升级到中国版次贷危机的高度。
　　事实证明，这叫做什么？
　　这叫做望文生义，这叫做缺少逻辑推导和基本事实的杞人忧天。
　　比如，面对超级罕见的经济压力，我们祭出了超级重磅的财政刺激，难道有效期才两个月？
　　这肯定不可能。
　　如我一直所讲，这不仅涉及到稳住经济基本盘，而且更事关高层政策信用。
　　所以，今天，央行再次出手，启动120亿逆回购（净投放90亿），这是以正视听，这是给怀疑论者了打一记耳光市场一度担心的宽松货币政策转向，事实上并不存在。
　　再比如，集体停贷的密集爆发，对银行和房地产当然是一个利空，但是，非要扯到中国版次贷危机，这就是缺少基本事实的胡乱联想了因为，当年的美国次贷危机，不仅首付比例极低（普遍在010），而且还存在复杂的风险叠加的金融工具（比如CDS等）。
　　今天我们呢，首付比例基本都在30以上，更重要的是，早在三五年前，我们银行业就已经大幅压减房地产的融资了，现在的外资和供应商才是地产业最大的债主，与房地产相关的风险叠加的金融工具更是近似于无。
　　注意，现在部分楼盘是因为烂尾楼发生集体停贷，是因为烂尾楼，而不是主观恶意不还贷这非要扯到次贷危机，这难道不是为了扯而扯吗。
　　所以，昨天银保监会有关部门负责人针对积极做好保交楼金融服务的回应，其实，也间接给出了集体停贷事件的处置方案金融机构应有效满足房地产企业合理融资需求，大力支持租赁住房建设，支持项目并购重组。
　　这说明，集体停贷的整体风险可控，我国金融机构完全有能力稳得住、扶得起。
　　所以，前天和昨天央行和银保监会释放的信号，基本可以断定：
　　1，上周央行的逆回购缩量，现在大抵可以理解为，央行对资本市场的压力测试，压力测试效果不理想；
　　2，压力测试效果不理想，间接说明经济基本盘没有彻底稳住，否则，没有必要进一步表态、以及明确采取行动。
　　3，正因为经济基本盘没有彻底稳住，所以，相对宽松的货币政策，还要再持续一段时间。
　　所以，我倾向认为，A股接下来（到8月中旬之前），大概率将挑战3500点。
　　而这一次挑战，TOG（包含相关部分国企或地方的TOB）将会相对提高溢价，无论是TOG的新能源、还是TOG的水利、土壤和空气治理、以及一切基础设施建设。
　　当然，这一轮TOG溢价的上升，整体更具上升动力的，可能是与TOG相关的、又能嫁接到新能源、新材料等细分领域。
　　记住，中国经济的稳定基本盘，大概率是要遵循如下路径：TOG和TOB（财政刺激导致的需求上升），然后带动民间投资（民间投资做政策刺激的配套），最后再带动TOC（内在需求的上升）。
　　而接下来的资本市场，也将如实演绎上述路径。