轴承磨前产品龙头，五洲新春风电滚子国产化空间广阔，顺势而为

　　（报告出品方分析师：国金证券满在朋）1。国内轴承磨前产品龙头，业务领域不断拓展
　　1。1。轴承行业领军企业，主营四大业务板块
　　公司专注精密制造技术，为国内少数涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配的轴承、精密零部件全产业链企业。
　　公司主营业务包括轴承及配件、风电产品、汽车配件、热管理系统零部件，其产品广泛应用于工程机械、汽车、航空航天、轨道交通、风电、空调等行业。
　　轴承产品为公司主要收入来源，同时公司产品出口导向为主，境外销售占比较高。
　　分产品结构来看，公司主要营收源于轴承及配件业务，21年轴承及配件收入占比总营收54。8。公司空调管路业务目前已成为第二大主营业务，收入占比从18年的4。7提升至21年的25。9。此外受益下游风电行业需求旺盛，21年公司风电产品收入占比2。48。
　　从地区收入分布来看，2021年，公司国内地区实现营收15。04亿元，占比达62。1。
　　1。2。公司业绩整体向好，盈利能力有望回升
　　公司业绩实现快速增长。2020年受疫情订单量下滑以及原材料轴承钢年底涨价近30的影响，营收与净利润有所下滑。公司2021年营业收入24。23亿元，同比增长38。15，归母净利润1。24亿元，同比增长98。89。
　　2022年公司营业收入持续增长，前三季度营收达到25。12亿元，超过2021年全年营业收入，同比增长达到42。3；归母净利润1。42亿元，同比增长21。5。
　　公司整体毛利率略有下降，净利率有所回升。
　　21年公司销售毛利率、销售净利率分别为19。9、、5。4，近年来毛利率总体呈现下降趋势，未来有望随着高毛利率风电产品逐渐放量以及整体销售收入提升，带动公司整体盈利水平回升。
　　费用端，公司2020年会计准则调整，运输费用计入成本，公司销售费用率有所下滑至1。48。公司日常管理规划有度，管理费用率长期维持在6。5左右。此外，公司长期注重研发投入，20162021年间研发费用率最高达到3。48。
　　未来公司有望凭借技术优势、管理优势、规模优势进一步降低费用率。
　　1。3。公司定增扩产，新业务拓展助力长期发展
　　公司定增扩产增加风电滚子及新能源车零部件投资，进一步增强公司竞争力。2022年9月公司非公开发行获证监会核准批文，该非公开发行拟募集资金总额不超过5。4亿元，投入年产2200万件4MW以上风电机组精密轴承滚子技改项目、年产1020万件新能源汽车轴承及零部件技改项目、年产870万件汽车热管理系统零部件及570万件家用空调管路件智能制造建设项目以及补充流动资金。
　　2。轴承市场空间广阔，公司产品协同发展
　　2。1。轴承市场千亿级别，国内仍以中低端市场为主
　　轴承作为机械的关节，其主要功能是支承旋转轴或其他运动体，引导转动或移动运动并承受由轴或轴上零件传递而来的载荷。根据轴承工作时运转的轴与轴承座之间的摩擦性质，轴承可分为滚动轴承和滑动轴承两大类。
　　滚动轴承作为轴承工业的主要产品，一般由内圈、外圈、滚动体和保持架四部分组成。滚动轴承的外圈和内圈统称为轴承套圈。滚动体一般分为球和滚子两种，具有减少内圈和外圈在相对旋转过程中摩擦的作用。
　　轴承产业链上游原材料主要由轴承钢以及少部分非金属材料，轴承下游广泛应用于各类工业领域，根据中国轴承工业协会数据统计，2020年我国轴承行业下游前三大应用领域分别为汽车、家用电器、电机，其他还包括工程机械、风电、冶金、农机等领域。
　　轴承市场空间广阔。
　　根据GrandviewResearch数据，2020年全球轴承市场规模为1187亿美元，预计从2021年到2028年，年复合增长率CAGR为8。5，2028年市场规模有望达2280亿美元。根据中国轴承工业协会数据显示，2021年我国轴承行业市场规模约2278亿元左右。
　　目前，在全球范围内，轴承行业经过多年产业竞争后，形成集中在瑞典、德国、日本、美国四个国家的八家大型轴承企业垄断竞争的态势。
　　世界八大轴承企业包括瑞典SKF（斯凯孚）、德国Schaeffler（舍弗勒）、日本NSK（恩斯克）、日本JTEKT（捷太格特）、日本NTN（恩梯恩）、美国TIMKEN（铁姆肯）、日本NMB（美蓓亚）、日本NACHI（不二越），世界八大轴承企业在国际轴承市场的市场占有率合计达到70以上。同时国内厂商轴承市场份额较为分散。
　　我国轴承行业拥有五大产业群，浙东地区擅长精密中小型轴承。
　　我国轴承产业主要集中在东北地区、河南洛阳地区、山东聊城地区、浙东地区和苏南地区。东北地区主要代表企业为哈尔滨轴承和瓦房店轴承两家国有企业，优势产品为重大装备类轴承、调心滚子轴承等。
　　洛阳地区主要以国企洛阳LYC轴承为代表，优势产品为重大装备类轴承、特大型轧机轴承等。随着我国市场化程度的提高，浙东地区（慈溪、新昌、常山）及苏南地区（苏州、无锡、常州）的民营轴承企业开始崭露头角，并逐渐成为我国轴承行业的主力军，主要擅长制造精密中小型轴承。
　　2。2。磨前产品龙头，具备全产业链制造优势
　　滚动轴承的制造工序一般分为套圈毛坯成型、套圈机加工、套圈热处理、套圈磨加工、轴承装配，其中磨加工之前工序为轴承套圈制造工序，生产出的产品为轴承套圈或称为磨前产品。经过完整五道工序成产出的产品则称为成品轴承。公司通过对钢管制造、锻造、冷辗、车加工和热处理等工序的整合，完善了磨前领域产业链。
　　公司各环节优势明显。
　　套圈毛坯成型端，公司在精密冷辗工艺、锻造设备、自制磨具方面具备优势；套圈机加工端，公司能根据产品批量特征与品种特征对产线进行灵活改造；套圈热处理端，公司在热处理设备、工艺、检测手段、过程参数控制具备优势。
　　公司生产的轴承热处理套圈质量和综合竞争力达到全球领先水平，稳定供应于瑞典斯凯孚（SKF）、德国舍弗勒（Schaeffler）、日本捷太格特（JTEKT）、美国铁姆肯（TIMKEN）等全球排名前七大轴承制造商，其中SKF为北美特斯拉配套的驱动电机轴承套圈定点公司生产。套圈业务国内的客户有瓦轴、慈兴集团等，公司的套圈业务实现了国际、国内双循环，系目前国内最大的磨前产品制造基地和出口企业之一。
　　公司生产的各类精密深沟球轴承、圆锥滚子轴承、滚针轴承和调心滚子轴承等主要为国内外汽车、工业机械、新能源领域和航空航天等产业提供主机配套。
　　其中转向管柱四点角接触轴承已经配套北美宝马汽车；第三代球环滚针轴承国内配套万向集团、向隆传动等企业，并广泛应用于新能源汽车传动系统，国外已向丰田、福特等多个品牌汽车客户提供批量配套；
　　圆锥滚子轴承主要应用于工业传动和汽车变速箱、差速器、轮毂、车桥、刹车盘以及部分农业机械、工程机械等配套，主要用户包括意大利邦飞利（Bonfiglioli）、德国BPW、美国德纳（Dana）、英国吉凯恩（GKN）、意大利卡拉罗（Carraro）、上汽集团、戴克斯车桥等；调心滚子轴承主要应用于高端电梯，目前配套日立和迅达电梯等。
　　2。3。收购波兰FLT，形成制造业微笑曲线
　　2021年公司收购波兰FLT，收购总对价为1亿兹罗提（约合人民币1。6亿元）。
　　FLT在工业轴承领域拥有丰富的销售渠道和资源，目前在欧洲的波兰、意大利、法国、英国、德国，及美国和中国（无锡）均有布局，为多家主机厂的一级供应商，其全球前六大客户为意大利邦飞利（Bonfiglioli）、德国BPW、美国德纳（Dana）、英国GKN、意大利卡拉罗（Carraro）、德国赛威传动（SEW），最终用户为菲亚特、奔驰、沃尔沃、宝马、通用、东风等著名品牌汽车及部分工业主机。
　　FLT主要为轴承的研发设计和销售，其工业领域轴承销售占比为70，公司轴承产品在汽车领域销售占比70，两者有望产生协同作用。
　　收购FLT后有望结合公司全产业链的研发和制造能力，优势互补，在汽车和工业传动两个市场同时发力。形成设计、研发、制造、营销、品牌、服务布局齐全的制造业微笑曲线。
　　公司通过自身精密制造技术向新应用领域拓展。
　　公司熟练掌握并应用轴承制造的仿真设计与测试、毛坯的近净成型、可控气氛热处理及精密磨加工装配技术，协同其自身高技术研发能力和齐备的产业链优势，向众多新应用领域拓展。同时公司高端客户群体也有利于公司产品向其他新应用领域的拓展。公司目前已积极向风电滚子、汽车安全气囊气体发生器部件、新能源汽车动力驱动装置零部件以及新能源汽车动力驱动装置零部件。3。风电滚子国产化空间广阔，公司顺势而为
　　3。1。风电市场高景气，装机量有望持续增长
　　风电行业高速发展背景下，全球风电装机量持续提升。根据GWEC数据显示，2021年全球风电累计装机量达837GW，同比增长12。4。新增装机量近两年持续保持较高水平，2021年新增装机共93。6GW，其中海上风电新增装机21。1GW。
　　我国风电装机需求增长，风力发电占总发电量比重持续提升。
　　根据国家能源局数据显示，2021年我国风电累计装机328。5GW，占比国内发电装机总量的13。8。风电装机量持续上升的背景下，风电发电量占全国发电总量比例持续上升，2021年我国风力发电量占全国发电总量的8。04。
　　各省陆续出台十四五期间风电装机规划，未来年均风电装机量有望超过60GW。
　　十四五期间我国29个省份风电新增装机规划容量合计达313GW。根据《电力增长零碳化（20202030）：中国实现碳中和的必经之路》报告预计，2030年风电总装机容量达8。7亿千瓦（对应870GW），年均复合增速达11。43，对应十四五期间我国年均装机量有望超过60GW。
　　2022年风电招标高景气，为今明两年装机量提供保证。
　　根据中国招投标公共服务平台统计，2021年全年风电机组公开招标量达到54。2GW，同比增长74；其中，陆上新增招标容量51。37GW，海上新增招标容量2。79GW。2022年前三季度，风电项目招标规模73。6GW，已超过去年全年招标量，预计全年招标量有望达到90100GW左右。考虑到风机从中标到确认收入的周期需要半年到一年的时间，上一年风机招标量基本决定当年新增装机规模，2023年风机交付与并网有望大幅增长。
　　3。2。风电滚子国产替代加速，公司顺势而为
　　滚动体是轴承核心部件，主要分为球和滚子。风电轴承滚动体多以滚子为主，相较钢球，滚子轴承具有较高的载荷能力，同时滚子端面更多，技术难度更大。
　　根据中国轴承协会统计，目前国内风电轴承市场规模约200亿，风电滚子占比1015，如果按12估计约为24亿，扣除偏航轴承用钢球约5亿钢球，风电滚子市场规模约20亿。
　　我们认为未来风电装机量有较强成长性，通过测算，预计2025年风电轴承新增市场规模有望达到340亿元，结合风电滚子价值量占比，对应25年风电滚子市场规模有望达40亿元左右。
　　现做核心假设如下：
　　1）新增装机规模：预计2022年我国风电招标规模将达90100GW。根据现有招标水平以及十四五风电规划，预计202225年国内风电装机分别为508088100GW。
　　2）分功率新增装机比例：根据CWEA数据，21年3。0MW以下、3。04。9MW、5。06。9MW、7。0MW及以上新增装机量占比分别为19。956。620。33。1。风机新增装机呈现出明显的大型化趋势，预计未来3。0MW以下、3。04。9MW容量的风机将逐渐出清，7。0MW及以上容量有望成为主流机型。
　　3）轴承单位价值量假设：具体单位价值量主要参考新强联公告，考虑到20年抢装潮后风电零部件价格下降，21年价格有所下滑。在当前风机大型化趋势下轴承具备一定抗通缩能力，同时小功率轴承市场竞争激烈，价格偏低，大功率轴承的技术壁垒较高，存在一定溢价。
　　风电轴承市场国产替代仍在进行，其中主轴轴承、齿轮箱轴承国产化率较低，主要被外资垄断。作为核心零部件的风电滚子，目前市场竞争格局可分为四种：
　　1。国外优势轴承企业掌握滚子制造技术，一般以自制和进口为主，但成本高，有国产化的动力。
　　2。国内瓦轴、洛轴等著名轴承企业，也有能力生产风电滚子，相对来说它们生产滚子大部分只能自用，如果达不到规模效应，则成本高；同时缺少市场竞争和技术交流，技术迭代慢，效率和综合竞争力不够强。
　　3。专业的第三方滚子厂，面对下游风电轴承厂商，容易形成规模；同时需要及时响应和满足下游各风电轴承厂家差异化的需求，技术进步较快，竞争力较强，有利于效率提升，综合竞争力比较强。
　　4。普通工业轴承滚子工厂，国内有上千家，但达不到生产I级和1级滚子的技术水平。
　　综合来看，我们认为公司在风电滚子领域凭借工艺优势，具备较强技术护城河。
　　1。滚子精度等级达到I级精度和II级精度；
　　2。轮廓对数曲线，凸度达0。15，曲线完美程度达国内、国际领先水平；
　　3。热处理工艺解决了淬透性及芯部网状问题，表面到芯部硬度梯度的均匀过渡，依据风电滚子工况实现合理的梯度控制，严格控制表面残奥含量3之内、表面无游离铁素体、零脱贫碳层；
　　4。圆锥滚子端面球基面R散差控制在1以内，公司目前控制在0。7，达到国际先进水平。
　　公司风电滚子目前最大客户是德国蒂森克虏伯旗下德枫丹青岛、德枫丹法国、罗特艾德和蒂森奥地利、蒂森巴西等五家工厂，终端客户是全球风电第一品牌维斯塔斯。同时风电滚子还配套全球轴承第一品牌SKF，与远景能源达成战略合作，为远景能源风电轴承供应商新强联、瓦轴及洛轴等提供滚子配套。
　　2022年公司定增募资用于年产2200万件4MW以上风电机组精密轴承滚子技改项目，全部建成后预计实现年收入约5。5亿元。
　　根据公司公告，截至22年6月30日，公司风电滚子在手未交付订单为2。11亿元，所涉客户包括德枫丹、罗特艾德、烟台天成、新强联、洛阳LYC、瓦轴集团、轴研科技等。公司持续扩大滚子产能和市场占有率，根据公司公告，公司争取未来达到10亿的高端精密轴承滚子产值。
　　4。横向拓展汽配空调管路，贡献额外成长曲线
　　4。1。汽车配件业务持续拓展，公司客户资源优秀
　　国产替代促进中国汽车零部件市场持续增长。随着我国工业、制造业的持续发展，汽车零部件制造水平不断提升。2021年我国汽车零部件行业市场规模呈增长态势，约为4。1万亿元，同比增长13。9。
　　在顶层目标规划、市场终端需求与供给侧变革升级的三重支撑下，汽车产业链的长期趋势将叠加短期动态持续重塑行业新格局，中国汽车产业将整体复苏，汽车零部件行业市场规模将进一步扩大，预计2022年市场规模将达4。6万亿元。
　　公司汽车零部件业务可细分为三个板块：汽车安全气囊气体发生器部件、新能源汽车动力驱动装置（包括变速器、减速器齿轮、齿坯、齿套、传动轴等）、新能源汽车驱动电机主轴。
　　汽车安全气囊气体发生器部件方面，公司在多年对特种钢材应用的过程中，不断摸索并积累了对特种钢材添加微量元素的经验，和相关方共同研发成功用于生产汽车安全气囊气体发生器部件的特种钢材，并利用公司具备的制管、冷成形及精加工等基础工艺，在国内独家成功研发和生产汽车安全气囊气体发生器部件用钢管，辅之以公司自行研发设计的探伤设备对产品进行全截面探伤，成功实现进口替代。
　　公司汽车安全气囊气体发生器部件近两年实现销售收入快速增长，2021年该产品销售8100万元，销量1082万支，2022年销售收入同比有望实现翻倍，其中新能源车占比50以上。随着未来销量不断增长，公司技术工艺不断升级，推动公司业绩快速增长，汽车安全气囊气体发生器部件毛利率有望持续提升。
　　新能源汽车动力驱动装置零部件方面，其与轴承制造核心技术匹配度达90以上，公司拼接锻造、机加工、热处理等基础工艺能力，为新能源汽车动力驱动装置系统集成商提供变速器、减速器的齿轮、齿坯、齿套等精锻件和机加件。
　　公司21年实现汽车齿坯、传动轴凸轮片收入2。5亿元，占公司总营收约10。
　　公司配套全球一流客户，产品市场前路可期。
　　当前汽车安全气囊气体发生器部件产品全球仅意大利特纳瑞斯、日本住友和公司可以生产，每辆汽车用到46支，全球市场规模2530亿元。公司有望在新能源汽车领域持续发力，目前已通过奥托立夫配套特斯拉、蔚来等国内新能源汽车，并成为比亚迪的一级供应商。
　　公司新能源汽车动力驱动装置客户包括舍弗勒、GKN、双环传动和南京泉峰，新能源汽车驱动电机主轴是新开发业务，利用精加工和热处理能力开发的电机主轴已向客户送样成功，未来有望带来业绩增量。
　　公司加强齿轮箱齿轮、差速器部件等新能源汽车精密零部件的生产能力，公司募投年产1020万件新能源汽车轴承及零部件技改项目，预计达产后为公司带来2。56亿元销售收入。根据公司公告，截至1H22，公司相关产品在手订单0。78亿元，客户包括斯凯孚、双环传动、泉峰汽车、洛阳LYC、万向钱潮等。
　　4。2。布局空调管路件，募投项目带来业绩增长
　　汽车热管理系统零部件产品主要包括汽车空调管路、热交换系统连接硬管和热交换系统附件。一般需要安装空调的每辆汽车均需安装一套完整的汽车空调管路产品，一般车型需要使用8件左右的热交换系统连接硬管和2040件左右的热交换系统附件。
　　近年伴随新能源汽车市场快速发展，汽车热管理系统零部件行业增长加快。一方面，与传统燃油车相比，新能源汽车将增加一定数量管路；另一方面，增加新的管路支路对管路的工艺制作提出了更高的要求，在产品售价上新能源汽车空调管路单车价值量相比传统燃油汽车更高。以Model3为例，汽车热管理系统的价值量从燃油车的1910元提升到新能源汽车的8000元左右，占总车成本的5。
　　家用空调方面，伴随经济水平以及人均收入不断提升，家用空调逐步成为家庭消费必需品；同时我国家庭规模趋于小型化，单个家庭数量明显增加，进一步提高家用空调整体需求量。2021年国内家用空调产量达到15501万台，2013年至2021年国内家用空调产量年均复合增速为4。49，总体保持稳健增长。未来中国家用空调市场将保持稳增态势，对空调管路的需求构成有力支撑。
　　公司空调管路业务有望保持增长。
　　公司空调管路产品可分为家用和车用，2021年公司空调管路件业务实现收入6。27亿元，同比增长65。虽然受铜类上游原材料价格上涨影响，导致空调管路业务成本提高，毛利率下滑至16，22年3月开始，公司汽车空调用管路件和主要客户达成调价协议，原材料价格上涨传导机制形成，该板块毛利率在经历1Q22下降后已在逐步回升。
　　整体来看，伴随公司围绕新能源车加大研发投入，提升产品附加值及单车价值量，该业务有望保持增长。
　　公司空调管路产品客户资源优势明显。
　　生产的汽车热管理系统零部件，客户为法国法雷奥、德国马勒，终端客户包括奔驰、宝马、大众、特斯拉、通用、日产、沃尔沃等知名品牌汽车；生产的家用空调管路产品客户为四川长虹、海信日立、格力、美的等国内著名空调企业。
　　2022年公司定增加码空调管路产能，拟投资建设年产870万件汽车热管理系统零部件及570万件家用空调管路件智能制造建设项目，有望打开更大市场空间。根据公司公告，截至1H22，公司相关产品在手订单0。92亿元，相关客户包括法雷奥、马勒贝洱等。
　　5。盈利预测与总结
　　5。1盈利预测
　　轴承产品：公司轴承产品主要分为轴承套圈和成品轴承。
　　考虑到收购FLT协同效应，FLT实现营收前三季度收入包括FLT并表收入4。6亿元，不考虑FLT收入，对应成品轴承收入约有20增长。公司轴承套圈业务增速处于稳定水平，预计2224年销售有望保持10增速。我们预计202224年轴承及配件收入增速分别为32。416。115。7。
　　毛利率方面，公司集中精力于技术含量更高的中高端轴承，轴承套圈毛利率维持在1920，成品轴承毛利率相对轴承套圈毛利率少12pcts，考虑到一方面上游原材料价格波动减小，公司可将大部分成本压力传导至下游行业，另一方面通过扩大销量形成更好规模效应，同时高毛利高端轴承产品逐步放量也对毛利率有所提振，预计202224年轴承套圈和成品轴承毛利率将稳步回升至18。619。119。5。
　　空调管路产品：伴随疫情逐步放开，家用空调和汽车空调行业景气度有望恢复，带动公司空调管路业务量上涨。
　　我们预计未来三年营业收入分别增长43。420。019。4。同时铜类等上游原材料价格波动逐渐企稳，根据公司公告，1H22空调管路毛利率11。2。预计随着新能源汽车产能释放，空调管路产品收入规模扩大，公司毛利率有所修复，预计202224年毛利率分别为12。212。613。0。
　　汽配产品：公司汽配产品主要分为汽车安全件和汽车其他零部件。
　　公司汽车安全件业务以新能源汽车客户为主，受益于进口替代和新能源汽车行业景气度，预计汽车安全气囊气体发生器部件对应营业收入在202224年有望同比增长76。074。828。4。
　　毛利率方面，我们预计202224年公司有望通过规模效应和技术优化驱使毛利率进一步提升至16。719。219。9。汽车其他零部件方面，下游行业需求有望拉动公司新品的不断放量，预计202224年营业收入分别增长10。712。516。7，假设产品毛利率维持在1819左右。
　　风电产品：碳中和环境下，风电行业景气度持续高涨，公司风电滚子需求量旺盛订单饱满，叠加产能不断释放，我们预计202224年风电产品销量分别达到85017502500万件，风机装机规模有向大功率化发展趋势，同时随着高价值量的主轴用滚子的突破，预计202224年风电滚子营业收入未来三年将达到1。43。04。5亿元，同比增长140。7111。946。9。产品毛利率随着规模效应和新品的放量有望稳步提升至33。334。735。1。
　　费用端假设：公司整体期间费用率管控能力良好，201621年期间费用率维持在1214之间，随着公司收入规模不断扩大，规模效应下预计公司2224年销售费用率稳定在2左右，管理费用率稳定在5。4左右；研发费用方面，考虑公司未来风电滚子、新能源汽车轴承以及热管理系统高端产品的持续技术等投入，费用率伴随收入增长保持在2。6左右。
　　5。2。总结及估值
　　预计公司20222024年归母净利润分别为1。84、2。68、3。57亿元，对应PE分别为251713倍。
　　考虑到公司主营业务为轴承产品，未来风电滚子等产品有望持续放量，我们选取风电滚子企业力星股份、轴承套圈企业金沃股份、风电轴承领先企业新强联以及积极切入轴承市场的风电法兰龙头企业恒润股份作为同业可比公司。
　　我们认为，公司客户资源优质稳定，在风电轴承滚子、新能源汽车轴承以及热管理等领域均具备较大成长潜力，给予公司2023年25倍估值。
　　6。风险提示
　　原材料价格波动风险。公司产品中原材料多为钢、铜、铝等金属，原材料价格波动下，若公司不能有效传导成本压力，将对公司整体毛利率产生负面影响。
　　汇率波动风险。公司主营收入中海外收入占比较高，若后续公司不能有效应对海外业务带来的汇率波动，或将对公司业绩产生较大的负面影响。新客户拓展不及预期风险。公司目前业务模式仍以配套大客户为主，若新客户拓展不及预期，将对未来业务拓展产生负面影响。
　　公司技术研发或新品开发不及预期风险。公司产品属于高端技术业务，质量标准要求严格，若公司技术研发或新产品开发不及预期将会延迟项目进度，从而影响未来增长动力。
　　股东质押风险。截至22年12月1日，公司控股股东张峰先生及其一致行动人累计质押股份数量为4879。3万股，占控股股东及其一致行动人持股数量的35。24，占公司总股本14。85。
　　限售股解禁风险。公司分别于22年9月16日、9月27日解禁1659。00、303。37万限售股，限售股解禁后具有交易风险。
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