离岸人民币拉升200个基点！央行紧急行动，下调外汇存款准备金

　　金融界9月5日消息央行17：00宣布，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8下调至6。
　　受此消息影响，离岸人民币兑美元短线拉升近200个基点。
　　此前，人民币对美元汇率在离岸和在岸市场双双大跌超300个基点。今日人民币对美元即期汇率以6。9155开盘，随后跌破6。92、6。93关口，午后进一步跌破6。94关口，截至收盘跌338点至6。9366元，创2020年8月17日以来新低。
　　更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率9月5日同样走弱，盘中接连跌破6。93、6。94和6。95关口，同样续创2020年8月以来的新低。
　　与此同时，欧元兑美元跌破前低0。9898，续创2002年12月以来新低。
　　央行：人民币没有全面贬值未来世界对人民币的认可度会不断增强
　　9月5日午后，人民银行副行长刘国强出席国务院政策例行吹风会表示，目前来看中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。
　　刘国强指出，这既得益于中国经济长期向好的基本面没有变，经济韧性比较强，而且目前我非常相信经济又进入了一个上行的阶段。另外也得益于中国的汇率机制，我们以市场供求为基础的汇率制度改革不断深化，宏观审慎的管理不断完善，汇率的弹性也明显增强，这样就比较好地发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。
　　在刘国强看来，人民币长期的趋势是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。但是短期内应该是这样的，双向波动是一种常态，有双向波动，不会出现单边市，但是汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。
　　刘国强表示，在SDR货币篮子里，一个基本情况是美元升值了，人民币也升值了，但美元的升值幅度比人民币的升值幅度要大一些。所以，人民币并没有出现全面的贬值。美元今年以来升值了14。6，在美元升值背景下，SDR（特别提款权）篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，人民币也贬值了8左右，但是和其他非美元货币相比，贬值幅度是最小的。
　　本轮人民币汇率有破7可能性
　　招商宏观指出，2018年以来每次人民币汇率贬值往往与强美元、弱出口、疫情突发等因素有关。本次汇率贬值的背景亦然：欧洲能源危机担忧及美联储态度转鹰令美元再度走高，国内疫情突发掣肘经济复苏斜率，叠加超预期降息。
　　粤开证券首席经济学家罗志恒从美元强势、疫情、中美货币政策分化三个角度分析：第一，美元指数触及110，创近20年来新高。第二，疫情反弹、高温天气、房地产风险等加大中国经济下行压力。第三，中美货币政策分化，利差持续收窄引发资本流出。
　　罗志恒指出，未来人民币汇率走势取决于三方面因素：一是美元指数的强弱，二是国内经济恢复情况，三是维护汇率稳定的政策干预。
　　短期内人民币汇率大概率破7，根据历史规律，美元指数110对应的人民币汇率下沿是7。37，因此汇率破7也只是向均衡汇率的回归，不必过度担忧。
　　罗志恒也强调，需要理性看待汇率变化，从全球看人民币仍是强势货币，对于汇率破7不宜刻舟求剑。从相较于一篮子货币的人民币汇率指数来看，当前仍维持在100以上，大幅高于疫情前的91。4，也高于今年5月底的低点。
　　从人民币兑美元汇率的贬值幅度来看，要小于美元指数的升值幅度，也小于泰铢、欧元、韩元、日元的贬值幅度。
　　平安证券首经团队也指出，人民币汇率的点位本身不是最重要的，我国跨境资本流动形势是否平稳才是问题的本质。
　　当前期权市场的风险逆转指标所反映的人民币贬值预期，并未出现如今年4月时的快速蹿升，意味着市场恐慌情绪并未汹涌。经过2019年8月和2020年初的两轮人民币破7又归复，7这个点位本身并不易引起所谓超调。
　　罗志恒也认为，人民币汇率不具备长期贬值的基础，随着未来美元指数冲高回落、国内经济企稳恢复、政策工具的适当干预，人民币汇率将重新回到7以下，就像前两轮破7一样。
　　国金证券首席经济学家赵伟也表示，贸易顺差延续、央行工具充足、民间外储积累的背景下，中期贬值压力或相对可控。
　　汇率贬值影响几何？
　　罗志恒指出，市场对于汇率贬值主要有以下几方面担忧：一是贬值预期可能加剧资本外流，冲击国内资产价格，引发金融风险，极端情况下可能重演1998年东南亚金融风暴；二是汇率贬值导致原材料进口成本上升，加剧输入性通胀压力，挤压下游行业利润；三是加大外债的还本付息压力，可能诱发钢铁、航运、地产等美元高负债行业的风险；四是对国内货币政策形成制约，稳增长政策空间受限。
　　但上述风险均总体可控：第一，当前人民币汇率贬值主因美元指数快速走强，人民币仍是强势货币，并未形成强烈的贬值预期；第二，中国粮食、能源等的对外依存度要小于欧洲，且一直强调保供稳价，此外，全球衰退风险上升导致大宗商品价格回落，均在一定程度上削弱了输入性通胀压力；第三，中国总体外债规模不大，外汇储备较为充足，房地产等高风险行业也正受到纾困政策的救助；第四，宏观政策以我为主，国内经济企稳恢复将有助于人民币汇率重新走强。
　　汇率贬值也有有利的一面：在全球经济衰退风险上升的背景下，市场担心出口增速快速回落，汇率贬值将在一定程度上增强中国出口产品的竞争力，提振出口；对于电子、家电、纺织服装等出口收入占比较高的行业，汇率贬值能够增加汇兑收益，改善企业经营效益。
　　赵伟也指出，部分海外业务收入占比较高行业的结构性机会值得市场关注。一方面，人民币贬值，将进一步提高部分出口占比较高行业的价格竞争性优势；另一方面，出口业务的海外收入也有望受益于汇兑收益，人民币贬值或将进一步增厚出口导向型企业的利润。分行业看，20192021年间，电子、家电、基础化工、纺织服装、轻工制造、机械、电新等行业海外业务收入占比较高，有望从人民币贬值中受益。