1年净赚1亿！这家核酸公司毛利高达95。43，被叫停IPO

　　今年上半年，该公司新冠产品收入为7689。73万元，毛利润高达7338。4万元。
　　作者丨铅笔道编辑部
　　近期，多家核酸企业如诺唯赞、达科为等扎堆上市，颇为蹊跷。
　　但路途并不顺畅。近日，一家年赚1。01亿元的核酸企业折戟IPO翌圣生物：今年上半年，新冠业务占其总收入近四成。11月23日，上交所发公告称，该公司尚有事项需核查，取消原定于11月25日的上市申请审议。
　　而就在该事件发生前几日，深交所、上交所公开向媒体声明：将对核酸企业从严审核，尤其是考察科创属性以及可持续经营能力。
　　新冠疫情是偶发事件，给公司创造的是短期利益，而上市是长期远景如果一批原本没有上市能力的企业，通过疫情的短期刺激而上市，将会带来巨大的资本浪费。
　　这其中的焦点问题是：如果把新冠业务剥离，这些公司是否还具备上市能力？本文以翌圣生物作具体案例。
　　该公司的核心业务可总结为一句话：生物试剂的研发生产销售。生物试剂位于生命科学的产业链上游，广泛应用于体外诊断、医药研发、疫苗生产等。
　　它的客户分为两类：一类是科研机构，如中国科学院、清华大学等；一类是工业机构，如华大基因，用于制作体外诊断、基因测序试剂等。
　　新冠业务中，翌圣生物提供的产品为检测试剂盒等。
　　综合业绩数字，铅笔道认为：新冠业务对翌圣生物的上市起了很大助推作用。换句话说，若将新冠业务剥离，翌圣生物可能无法实现上市条件。
　　科创板有一项评估标准为：最近3年收入复合增长率达20，或最近一年营收达3亿元。
　　20202021年，该公司的年营收分别为1。86亿、3。22亿，新冠业务占比分别为24。77、25。72。今年16个月，公司营收2亿元，新冠业务占比达38。28。
　　假设翌圣生物今年能成功上市，情况尚好（还剩33天）。倘若无法上市，其业绩数字达成条件的难度较大。
　　首先是最近1年的增长率可能无法实现。
　　剥离新冠业务后，2021年该公司营收约2。4亿元。要实现20的符合增长率，今年公司必须实现1个条件：非新冠业务营收达2。88亿元。而上半年，它完成的是1。23亿，还差1。6456亿。
　　其次是最近1年营收破3亿可能无法实现。
　　剥离新冠业务后，2021年公司的营收为2。4亿，已经不算符合上市条件。从今年上半年的数字看，翌圣生物的收入增长主要依赖新冠业务，净增长达3556万元。
　　由此可见，疫情对翌圣生物的上市起了较大助推作用。
　　该公司的新冠业务毛利非常高，高达95。43。2022年16月，新冠产品收入为7689。73万元，毛利润高达7338。4万元占公司总毛利的47。38。
　　新冠产品的主要成本为：直接材料、人工、制造费用。其中，直接材料占成本大头，约为62。12（2022上半年），主要包含生化试剂、酶、试剂盒、包材等。
　　而相对来说，其他业务的毛利有点失色，约为65。73。2022年16月，非新冠产品收入约为1。24亿元，毛利润为8148。47万元。
　　新冠红利正在加速减弱。据招股书陈述，自2020年以来，检测试剂盒的价格持续下跌。疫情爆发初期，在供不应求的大背景下，检测价格曾一度达到260元（每人份）。2020年6月，相关部门以集中采购等形式引导降价。据2022年5月最新部门文件，各省要求将单人单检降至16元以下，多人混检降至5元以下。
　　由于市场竞争加剧，翌圣生物的产品也下滑严重：单价陆续从2020年度的0。65元rxn，降至2022年Q3的0。1元rxn，降价幅度达84。6。（注：rxn指实验中发生反应的次数，为生物试剂行业通用计量单位之一）
　　在红利加速下滑时，翌圣生物冲刺上市也是形势所迫。
　　首先，竞争对手在加速资本化，如诺唯赞（今年11月15日上市）、菲鹏生物（PreIPO）、义翘神州（2021年8月16日上市）、百普赛斯（2021年10月18日上市）等。
　　竞争对手一旦在资金上占据优势，就会加速抢占市场份额。
　　其次，从市场份额角度看，翌圣生物本身的排名就靠后。比如在基础科研领域科研机构用户的市场竞争里，翌圣生物占比仅为1。21，排名靠后。
　　又比如在分子诊断原料酶市场，翌圣生物的占比仅有2。69，远低于其它同行。
　　因此，对于翌圣生物来说，最好的结果是在今年12月31日前上市，一旦无法完成，在后续的竞争格局中，公司将会更加被动。
　　铅笔道编辑部成员不持有所述企业股份，本文不构成任何投资建议。