物联网模组行业专题报告受益于万物互联的物联模组与智能控制器

　　（报告出品方作者：国联证券，孙树明）15G时代物联网连接数高增助力上游厂商
　　1。1行业结构：感知层、传输层、平台层、应用层
　　物联网行业可分为四层结构：感知层、传输层、平台层与应用层。感知层：感知层是物联网行业最底层的架构和基础，包括基础芯片、传感器、执行器、RFID、二维码等感知装置。感知层的主要功能是感知外界环境、采集数据信息，外界数据经过简单处理后，通过传输层将信息传递到平台层，从而实现对真实世界的认知。传输层：传输层是物联网行业的重要组成部分，传输层一般包括有线传输及无线传输，是物联网中较为成熟的部分。传输层主要功能是通过各类网络、线路，将感知层获取的信息及时、安全的传递给平台层，做进一步地数据处理和应用。
　　平台层：平台层是物联网行业的核心，包括连接管理平台、设备管理平台、应用使能平台和业务分析平台。平台层作为联结感知层与应用层的重要环节，为物联网行业的各个参与部分提供服务。其肩负着管理物联网设备、处理物联网数据、为用户提供物联网应用，以及分析、处理和预测物联网数据的职能。应用层：应用层是物联网行业的物理载体，是物联网的最终现实表现。应用层基于平台层数据，将物联网技术与垂直应用场景相结合，为用户提供各类特定的应用服务。随着各类物联网技术的不断发展和物联网各领域数据的持续整合，未来的物联网应用将会更加智能化、多样化、泛在化。
　　物联网产业链划分为八个环节：芯片、传感器、控制器、通信模组、通信网络、物联网平台、物联终端、智能化平台。
　　芯片：物联网行业的地基。芯片是物联网底层硬件设备厂商的核心，包括广域通信芯片、局域通信芯片、AI芯片、控制芯片等。传感器：物联网感知的基础。传感器是用来感知外界变化，并收集相关物联信息的元器件。传感器分为传统感知装置和新型传感器，传统感知装置发展比较成熟，包括传统敏感元器件、RFID、二维码等；新型传感器对体积、功耗和性能提出了更高的要求，包括生物识别、雷达等各类信息收集元器件。控制器：物联网设备的指挥中心。控制器是根据传感器的各类感知数据，根据设定的逻辑规则，无需外界干预即可让被控制对象始终保持在特定的状态或性能的设备。现阶段主要以数字控制器为主，包含电子元器件和嵌入式软件等多个部分。
　　通信模组：物联网实现网络信息传输的重点。通信模组是物联网设备实现网络信息传输的重要部件，可以分为非蜂窝模组和蜂窝模组两部分。常见的非蜂窝模组技术包含WiFi、蓝牙、ZigBee，以及第三方厂商的LoRa、SigFox、ZETA等；常见的蜂窝模组技术包含2345G、NBIoT和基于LTE技术的Cat1、eMTC等。不同的通信技术对应不同的通信模组，NBIoT、LoRa、SigFox和ZETA属于LPWA技术（低功耗广域网），专为低带宽、低功耗、远距离、大量连接的物联网应用而设计。通信网络：物联网信息传递的通道。通信网络是物联网产业链中最为成熟的环节。传统意义上的通信网络以运营商运营的有线宽带、2345G移动通信网络为主。物联网很大程度上可以利用现有网络体系，因此，运营商也在物联网行业不断发展。新型通信网络还包含卫星通信和量子通信技术，为物联网行业提供了更多通信网络的选择。
　　物联网平台：物联网数据整合的中心。物联网平台汇聚了各类物联网数据，承载着管理物联设备、存储物联数据、为IoT的深入开发提供技术支持的职能，以便于下游应用层的适用。各类通信、互联网、AI、大数据、ICT、工业互联等厂商均搭建有相应的物联网平台，聚焦物联网行业的发展。物联终端：物联网的硬件载体。物联终端是指集成了物联网技术，具有感知和通信模块，能够实现特定功能的终端硬件设备。物联终端可以分为个人端、企业端和政府端三部分。个人端物联设备主要以可穿戴设备、智能家居为主，企业端物联设备包括城市基础设施设备（智能水表、智能电表、智能燃气表等）、车联网设备、工业互联网设备和智慧物流设备等，政府端设备主要以智能摄像头等智慧城市项目为主。智能化平台：物联网数据价值的深入挖掘。智能化平台是需要根据现实应用场景和客户需求所搭建，定制化程度较高。智能化平台是在物联网与行业深度融合的基础上，对行业物联数据进行整合、处理和分析，为平台用户提供更加多样化的服务，赋能各类行业的发展。
　　根据中商情报网，引用麦肯锡的报告数据，当前我国物联网行业中，应用层与平台层占据了物联网产业链绝大部分价值，占比分别为35和34。感知层部分市场空间也比较广阔，占全行业价值的21。传输层占比最小，仅为10。
　　1。2移动互联到万物互联正在发生
　　5G加速推进万物互联，数据规模激增推进边缘计算
　　移动通信技术已经经历4次变革，从1G技术到5G技术。4G技术的广泛应用推动了移动互联网的快速发展，人类进入移动互联的时代。2020年以来，随着2019年5G牌照的发布，我们正式进入5G时代。5G通信协议中对海量机器类通信（mMTC）和高可靠、低时延通信（uRLLC）做了专门的设计，我们正在进入人与人、人与物、物与物全互联的万物互联时代。
　　数据规模激增，万物互联推动边缘计算机时代的到来，从大型计算机、个人计算机、移动计算机再到现在的边缘计算机时代。大型计算机时代的设备大多用于科研项目，仅在各类企事业单位配备，主要是机器之间的连接。1980年后，个人电脑出现人类进入个人计算机时代，实现了人与人之间的连接。2016年，移动终端出货量达到峰值，正式进入移动计算机时代。物联网的诞生，由人人连接向人物连接转换以及万物互联，物联网连接数的高增推动算力基础设施向去中心化、边缘化、安全化的边缘计算过渡。
　　移动互联网时代各类技术和创新都是以人为核心，万物互联时代以物为中心，涉及智慧城市、智能汽车、智慧物流、智能家居和工业互联等各行各业。
　　1。3物联网连接数处于快速增长阶段
　　全球物联网连接数超人联网连接数，行业处于发展第一阶段
　　2010年以来，全球物联网连接数长期处于高速增长阶段，全球物联网连接数每年同比增速远超同期人联网连接数。20102019年，物联网连接数每年同比增速处于2545之间，人联网连接数在2015年之后基本处于稳定不增长状态。据loTAnalytics预测，2022年度全球物联网连接数将重回高速增长轨道，2025年全球IoT连接数将较2021年增长121，20212025年CAGR达22。全球消费电子出货量步入增速平稳阶段，智能手机、笔记本和平板增速趋近于0。据Counterpoint和IDC统计，2021年度智能手机、笔记本、平板三者增速分别为4。58、4。85、3。24。自2012年以来，笔记本出货量稳中有升，智能手机、平板出货量增速逐年下降，部分年份出现负增长。其中2020年受疫情因素的影响，笔记本设备需求激增，同比增速超30。中长期来看，传统消费电子市场出货量或已见顶，预计未来处于个位数增长区间。
　　物联网连接数消费市场和企业市场中，消费者市场或占贡献主要增量。根据GSMA预测，2021年我国物联网行业消费者市场连接数为260亿，企业市场连接数为220亿，合计增速达14。29。2025年，预计我国物联网连接数将达800亿，其中消费者市场占比61。25。20212025年间，我国物联网连接数CAGR达13。62。
　　我国处于蜂窝物联高速增长阶段，蜂窝物联网用户数同比增速处于上行通道中。截至2022年11月，我国蜂窝物联网用户数由2021年11月14亿用户数增长至18。2亿，同比增长30；蜂窝物联网用户数月度同比增长均处于25以上。
　　物联网行业预计有三个发展阶段：连接、数据与智能。当前物联网行业处于数据累积的第一阶段，物联网上游厂商直接受益于物联网设备数量的增长，主要投资机会有传感器、模组、控制器、终端、CMP平台；第二阶段中，物联数据积累达到一定规模之后，AEP平台、数据分析和存储储存将迎来投资机会；第三阶段中，物联网综合解决方案提供商的产业意义将到来。2模组：下游多场景应用驱动行业快速增长
　　2。1无线通信模组简介
　　无线通信模组主要分为非蜂窝模组和蜂窝模组。依照通信技术应用的距离，可以将无线通信技术划分为局域和广域无线技术，局域包含WiFi、蓝牙和Zigbee等；广域包括2345G、NBIoT和基于LTE与5G技术的Cat。1、eMTC标准为主，还包括Sigfox、LoRa和ZETA等第三方厂商通信技术。在众多通信技术标准中，NBIoT和Cat。1得到了行业主流厂商的认可。NBIoT功耗优势较明显，拥有更长的电池寿命，且成本低，同时NBIoT技术的应用有待进一步完善。Cat。1是基于现有LTE网络的拓展应用，不需要增加额外投资，芯片和模组的成熟度更高，是现阶段物联网行业较为成熟的应用方案。NBIoT与Cat。1技术应用各有所长，Cat。1模组传输速度更快、延时更短，NBIoT模组单位成本更低。
　　功能上无线模组分为通信模组和定位模组。通信模组包含蜂窝类与非蜂窝类模组，蜂窝类模组又可细分为2345G模组、用于物联网设备的低功率广域网（LPWAN）模组；非蜂窝类模组包含WiFi、蓝牙、ZigBee模块。定位模组是以卫星定位为主的通信模块，负责卫星信号采集和数据传输作用。根据通信速率，可以将通信模组划分为4个应用场景：无源物联、窄带物联、中低速物联和高速物联。无源物联指的是物联网终端节点设备不含有电源，主要以物流、仓储需求为主，连接数达近千亿规模。窄带物联专门为大连接数、小数据量的物联网应用场景准备，其具有低功耗、速率低的特点，主要在智能水表和环境监测方面应用，连接量达到百亿级别。中低速物联对传输速度和响应时间有一定的要求，对成本性能比要求较高，非常适合零售和家用场景使用，连接量可以达到十亿级别。高速物联对通信技术的要求极高，具备快接入、高稳定、高并发的特点，多在自动驾驶和工业互联网领域应用。
　　2006年以来，3gpp发布了多项4GLTE标准，其中应用较为广泛的有Cat。1和Cat。NB1两类技术。Cat。NB1通信速率较低，上下行速率仅能达到250kbps170kbps，远远低于其他通信技术标准。Cat。NB1模组单价较为低廉，非常契合物联网应用的场景。Cat。1传输速度更快，上下行速率能够达到5。2Mbits与10。3Mbits，能够满足中低速物联网业务的应用，相较于Cat。NB1模组，其单价较高、连接规模较小。
　　通信模组位于物联网产业链的网络层，具有标准化和定制化的特点。以芯讯通（SIMCOM）7600系列的4G模组为例，该模组主要由电源芯片、基带、闪存、射频收发器和高、中、低频信号放大器构成。作为低功耗的智能无线通信模组，其内置的基带芯片能够实现WiFi和蓝牙通信、GNSS卫星定位功能，射频收发器的集合使该模组可以实现234G网络通信。仅9cm2、5。7g的通信模组，便可以同时实现4G、WiFi、蓝牙、卫星定位功能，单位成本仅10元左右。
　　据华经产业研究院统计，各类芯片占据了通信模组的主要成本。其中基带芯片成本占比为28。54，射频芯片占比为28。09，存储芯片占比为19。20，芯片占比合计75。83。剩余成本中，多种分立器件占据8。57，PCB成本占比7。10，结构件及其他占比1。99。
　　通信模组结构以主芯片和射频为主，可以实现最为基础的数据传输功能。通信模组设备中还可以整合天线、控制器（MCU）、传感器、GNSS定位芯片、SIMUSIM等单元，满足用户多元化的需求，实现通信模组在细分领域的应用。以移远通信车规级模组为例，其整合了5G模块，支持5G独立组网（SA）和非独立组网（NSA）模式。其向后兼容234G网络，在没有5G信号的地区也可以实现稳定的网络连接。该模组还具备多输入多输出（MIMO）技术，能够改善通信质量。同时，该模组也支持GNSS卫星定位功能，可以接收GPSGLONASSBeiDouGalileo等多种卫星信号，定位精度和连续性得到了更为充分的保障。
　　2。2产业政策推动多家大厂布局物联网领域
　　20102022年，多项政策推动物联网发展
　　物联网产业支持政策密集出台，推动行业发展向前。2010年《政府工作报告》首次提及物联网，自此已累计出台三十余项政策支持物联网产业发展。其中较为重要的有：2012年《十二五物联网发展规划》提出2020年物联网行业市场规模要达到10000亿人民币；2013年国务院和工信部印发《物联网发展专项行动计划》；2016年国务院印发《十三五国家战略性新兴产业发展规划》多次强调了要加快物联网行业的应用和发展；2020年工信部发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》提出了移动物联网与垂直产业融合标准；2021年《5G应用扬帆行动计划（20212023年）》、《物联网新型基础设施建设三年行动计划》。近两年来，工信部、商务部连续印发多份针对具体行业物联网发展支持政策，推动物联网应用的普及。
　　世界主要国家物联网市场规模持续扩大
　　中国物联网市场规模持续扩大，预计未来仍有望保持20以上增长。据中商情报网引用弗若斯特沙利文数据，2021年中国物联网市场规模为29232亿元，预计2022年中国物联网市场规模将达到34757亿元，20162022年市场规模的CAGR为24。98。
　　物联网行业发展成为全球焦点，世界主要国家均给予政策支持。美国、欧盟、日本和韩国在2009年前后均提出了物联网行业发展计划，随后各国又颁布多项法案，推动本国物联网行业发展。
　　全球物联网市场空间广阔，市场规模增长稳定。据Statista网站统计，2021年全球物联网市场规模为2131亿美元，同比增长17。41。预计20212030年，全球物联网市场规模增长191。69，达6216亿美元，CAGR为12。63。
　　知名科技企业积极布局物联网行业，华为、微软、谷歌、软银等众多科技巨头参与物联网行业。科技巨头通过并购、产业合作等多种方式，快速进行重点行业和物联网产业关键节点的布局。我们认为，随着科技巨头在物联网领域的投入，将会带动相关产业链发展，其中具备较多投资机会。
　　2。3物联网行业下游应用场景广泛
　　据前瞻产业研究院引用赛迪数据，中国物联网产业链支撑层、平台层和应用层价值量较大。20192020年物联网支撑层、平台层和应用层合计市场规模分别为13553亿元、16597亿元，占整个物联网产业规模为77。2和77。5。我们认为未来支撑层、平台层和应用层市场规模将进一步扩大。
　　物联网下游应用领域广泛，产业链应用层与各行各业深入融合。物联网产业链应用层可以主要分为三个领域：公共领域、生产领域、生活领域。公共领域对应G端服务市场，包括医疗、交通、能源、基建、教育、安防等领域。生产领域以B端市场为主，包括车联网、智慧工业、智慧物流、智慧零售、智慧农业和智能地产等。生活领域以C端市场为主，包括智慧家居、智能穿戴和智慧楼宇等。3物联网模组行业景气度高，全球市场份额东升西落
　　3。1汽车智能化浪潮推动汽车网联渗透率提升
　　通信模组企业通过并购，当前市场格局较为明确
　　全球通信模组行业诞生于1993年，2003年芯讯通（Simcom）作为首家中国厂商步入通信模组领域。2010年前后通信模组行业开始出现企业并购浪潮，但基本上以资本运作为主。近5年来，通信模组行业内部整合再度加速。2017年日海智能收购龙尚、Simcom，高新兴收购中兴物联；2018年广和通收购Sierra车载模块业务；2022年意大利泰利（Telit）收购法国泰雷兹集团（Thales）蜂窝物联网业务。
　　物联网模组应用广泛，行业发展多元化。除了基础的通信模组产品外，全球模组厂商针对实际物联网应用场景，还提供了各类物联网应用解决方案，以及相应的软件和在线服务。
　　物联网模组行业出货量呈现东升西落。据Counterpoint统计，在有数据标签的厂商中，2017年全球蜂窝物联网模组市场海外公司占比达42以上，国内公司仅23；2021Q4，国内公司出货量占比达52。8，海外公司出货量占比萎缩至23；2022Q2，国内公司出货量占比达68。2，同期海外公司出货量占比为23。20172022年，全球通信模组行业出货量比例呈现东升西落，成本优势和产业链完善，我们认为国产厂商将继续保持通信模组出货量的领先地位，未来占比有望进一步提升。
　　20142022年，通信模组行业国内厂商营收增速高于海外公司。20142022年，中国通信模组厂商营收增速中枢约40，海外公司营收增速中枢约10，其中2020年和2022年受新冠疫情影响，中国通信模组厂商营收增速低于30。我们认为在疫情政策放开之后，中国通信模组公司营收增速有望重回中枢以上。
　　3。2数字化加速工业互联网产业规模持续增长
　　物联网推动第四次工业革命，带领我们进入智能时代。我们总计经历4次工业革命。从1760年机器代替手工的蒸汽时代，到1860年电气化设备代替人工劳动的电力时代，再到1940年控制系统、计算机诞生所带来的信息时代；2010年第四次工业革命，信息技术与工业高度融合推动我们进入工业智能时代。物联网作为第四次工业革命的主要技术之一，与各行各业深度融合，物联网产业链相关公司将核心受益于第四次工业革命。
　　工业互联网产业增加值规模不断增加，成为我国经济增长的主要驱动力
　　据中国工业互联网研究院数据显示，我国工业互联网增加值的规模自2017年2。35万亿元快速增长至2021年的4。1万亿元，预计2022年将达到4。45万亿元的水平。同时，工业互联网对GDP的贡献比例也在不断上升，2021年工业互联网产业增加值占GDP总值3。58，预计2022年占GDP比重继续增长，达到3。64。
　　根据中国信通院的定义，工业互联网是新一代信息通信技术与工业经济深度融合的全新工业生态、关键基础设施和新型应用模式，对传统制造模式、生产组织方式和产业形态带来了极大的改变。工业互联网作为我国重要的行业发展战略，是我国产业结构转型升级的重要途径，对支撑制造强国和网络强国建设，提升产业链现代化水平，推动经济高质量发展和构建新发展格局，都具有十分重要的意义。
　　全球物联网市场空间稳步增长，北美、欧洲和亚太地区呈现三足鼎立局面。据CCID数据显示，2019年全球主要地区（北美、欧洲和亚太）的工业互联网市场规模分别为2996。4、2607。1、2412。3亿美元，三地市场规模占比分别为37。4、32。5、30。1。随着我国物联网行业的快速发展，后发优势将会推动我国工业互联网市场规模增长，有望实现亚太地区市场规模占比提升。
　　中国工业物联网产业规模持续增长，预计未来仍有望保持双位数增长。据中商情报网统计，2020年我国工业互联网产业规模为9101亿元，同比增长13。21，增速同比提升5。13个百分点。2022年，预计我国工业互联网产业规模达12419亿元，同比增长15。42，20182022年间，CAGR达13。67。
　　3。3国内车联网市场规模较全球增速领先
　　V2X（VehicletoEverything）是未来交通运输的关键，其意味着车路人云之间的互联互通，是物联网在交通运输领域深入融合的表现。V2X技术不仅能降低交通事故发生的概率，同时为自动驾驶、车联网实现提供良好的技术设施和平台支持。
　　全球智能网联新车渗透率快速提升，中国市场处于领先地位。根据HISMarkit统计，2018年，全球智能网联新车渗透率为30。7，预计2025年达59。4，年均提升3。59pct；中国市场智能网联新车渗透率为24。9，预计2025年达75。9，年均提升6。38pct，超过同期全球水平。中国车联网市场空间广阔，行业规模快速增长。据中商产业研究院统计，我国车联网市场规模从2017年的746亿元，增加至2021年的2126亿元，预计2022年将达到2771亿元的水平。20172022年，CAGR达30。
　　车联网产业链简单划分为三部分。第一部分是车联网上游产业链，以芯片、通信模组、各类分立元器件、车用PCB和结构件及其他，是车联网产业链的根基。第二部分是车联网中游产业链，主要以TBox、行车记录仪、ADAS和车载信息服务等。第三部分是车联网下游产业链，以整车制造商为主，是车联网解决方案的最终实施者。
　　全球智能互联汽车出货量平稳增长。据IDC统计，2020年全球智能互联汽车出货量为44。4百万辆，同比13。11；预计2021年全球智能互联汽车出货量将达到58。3百万辆，同比增长31。31；2024年全球智能互联汽车出货量将增长至76。2百万辆，同比增长5。54，20192024年CAGR为8。32。全球主要地区智能网联汽车保有量占比较为稳定，欧盟占比上升，美国、中国占比略有下降。根据Statista统计，2021年欧盟和美国智能网联汽车销量占比分别为34。61与39。05，预计2025年两地智能网联汽车新车销量占比为36。86与38。55，中国地区占比由22。72略微下降至21。15。
　　全球智能网联汽车市场规模持续高增。据Statista统计，2020年度全球智能网联汽车市场规模达到555。6亿美元的水平，同比减少12。09；预计2028年将达到1918。3亿美元，20212028年CAGR达16。75，市场空间广阔。中国智能网联汽车行业规模增长较快。根据中商情报网的数据，2020年度我国智能网联汽车市场规模为2556亿元，同比增长54。2023年，预计智能网联汽车市场规模达3960亿元，20212023年CAGR达15。71。
　　4重点公司分析
　　4。1移远通信
　　国内物联网模组头部公司之一
　　公司成立于2010年10月25日，是国内领先的物联网模组头部公司之一，主要产品包括GSMGPRS模组（2G模组）、WCDMAHSPA模组（3G模组）、LTE模组（4G模组）、LPWA模组、5G模组、GNSS定位模组、WiFi模组和天线等。2022年前三季度，公司实现营收101。36亿元，同比增长35。58；归母净利润4。36亿元，同比增长83。83。
　　行业东升西落，公司全球份额第一
　　据Counterpoint统计，蜂窝模组行业呈现东升西落格局，2017年全球蜂窝物联网模组市场国内公司占比仅仅23，2021年国内公司占比超47，2022Q2国内公司市占率达68。2。过去5年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内公司市场份额占比持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持通信模组市场份额的领先地位。截至22Q2，公司全球市占率38。9，位列全球蜂窝物联网模组第一。
　　4。2广和通
　　国内物联网模组头部公司之一
　　公司成立于1999年11月11日，是国内领先的物联网模组头部公司之一，主要产品包括IOT无线通信模组和解决方案业务等，应用于移动互联网、车联网、智能电网、安防监控、智能家居、智慧城市和移动支付等领域。2022年前三季度，公司实现营收37。20亿元，同比增长30。38；归母净利润2。86亿元，同比下降11。6。
　　行业东升西落，公司全球份额第一
　　据Counterpoint统计，蜂窝模组行业呈现东升西落格局，2017年全球蜂窝物联网模组市场国内公司占比仅仅23，2021年国内公司占比超47，2022Q2国内公司市占率达68。2。过去5年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内公司市场份额占比持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持通信模组市场份额的领先地位。截至22Q2，公司全球市场份额8。7，位列全球蜂窝物联网模组第2。
　　4。3美格智能
　　国内物联网模组精品公司之一
　　公司成立于2007年4月5日，是国内优秀的物联网模组及解决方案提供商，公司主要聚焦无线通信领域，围绕45G提供相应模组，同时深耕智能网联汽车、FWA连接，和移动支付等泛IOT应用场景。2022年前三季度，公司实现营收18亿元，同比增长36。27；归母净利润1。22亿元，同比增长53。95。
　　行业东升西落，公司细分领域率先布局
　　据Counterpoint统计，蜂窝模组行业呈现东升西落格局，2017年全球蜂窝物联网模组市场国内公司占比仅仅23，2021年国内公司占比超47，2022Q2国内公司市占率达68。2。过去5年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内公司市占率持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持通信模组市场份额的领先地位。公司积极布局车载模组领域，5G智能模组配套新能源车相关车型，未来随着客户整车放量有望带动模组销量提升。
　　4。4有方科技
　　国内物联网模组精品公司之一
　　公司成立于2006年10月18日，是国内优秀的物联网模组公司之一，主要聚焦于M2M物联网无线通信产品和服务，主要产品包括为物联网无线通信模块、物联网无线通信终端和物联网无线通信解决方案。2022年前三季度，公司实现营收5。82亿元，同比下降14。99；归母净利润亏损0。24亿元，同比下降135。35。
　　行业东升西落，公司细分赛道重点布局
　　据Counterpoint统计，蜂窝模组行业呈现东升西落格局，2017年全球蜂窝物联网模组市场国内公司占比仅仅23，2021年国内公司占比超47，2022Q2国内公司市场规模占比达68。2。过去5年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内公司市占率持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持通信模组市场份额的领先地位。公司重点布局智慧能源、车联网和商业零售领域，下游景气较高领域有望拉动公司未来业绩增长。
　　4。5移为通信
　　国内头部物联网终端和解决方案提供商
　　公司成立于2009年6月11日，是国内物联网设备和解决方案提供商，主要聚焦于嵌入式无线M2M终端设备研发、销售业务，主要产品包括为车载信息智能终端、资产管理信息智能终端、个人安全智能终端、两轮车智能化终端和动物溯源管理产品。2022年前三季度，公司实现营收7。29亿元，同比增长20。91；归母净利润1。39亿元，同比增长24。51。
　　行业东升西落，公司重点布局物联网终端产品
　　据Counterpoint统计，蜂窝模组行业呈现东升西落格局，2017年全球蜂窝物联网模组市场国内公司占比仅仅23，2021年国内公司占比超47，2022Q2国内公司市场规模占比达68。2。过去5年时间内，全球蜂窝物联网模组行业加速洗牌，国内公司市占率持续提升。受益于成本优势和政策支持，预计国产厂商将继续保持通信模组市场份额的领先地位。公司处于模组下游行业，专注于M2M终端，竞争对手主要有Aplicom、Teltonika、CalAmp、Enfora。
　　4。6和而泰
　　国内智能控制器头部公司之一
　　公司成立于2000年1月12日，是国内领先的智能控制器头部公司之一，主营业务包括家用电器智能控制器、电动工具智能控制器、智能家居智能控制器和汽车电子智能控制器，以及射频芯片业务。2022年前三季度，公司实现营收44。21亿元，同比增长0。99；归母净利润3。31亿元，同比下降24。27。
　　家电和智能家居领域略微增长，电动工具领域有所下滑
　　公司深耕智能控制器多年，是伊莱克斯、惠而浦、TTI、ARCELIK、BSH、博格华纳、海信、海尔、苏泊尔等全球著名终端品牌厂商在智能控制器领域的全球主要合作伙伴之一。公司下游客户如下，家电领域：伊莱克斯、BSH、惠而浦等；电动工具领域：TTI、博世等；智能家居领域：海尔等。截至22H1，公司家用电器智能控制器实现营收1。81亿元，同比增长0。96；电动工具智能控制器实现营收3。87亿元，同比下降24。88；智能家居智能控制器实现营收3。69亿元，同比增长1。38。
　　射频芯片、汽车电子和储能智能控制器领域高速增长
　　公司子公司铖昌科技主营业务为微波毫米波模拟相控阵TR芯片，是相控阵雷达最核心的元器件之一。汽车电动化、网联化、智能化和共享化的持续渗透，公司横向延伸布局汽车电子智能控制器领域。在全球双碳战略的推动下，公司积极布局储能业务领域电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）等核心部件以及大型储能设备的控制业务及家庭储能业务。截至22H1，公司汽车电子智能控制器实现营收1。3亿元，同比增长75。54；储能业务实现营收0。22亿元，同比增长100；射频芯片实现营收1。14亿元，同比增长42。65。
　　4。7拓邦股份
　　公司深耕智能控制行业多年
　　公司成立于1996年2月9日，是国内智能控制行业开创者，以电控、电机、电池、电源、物联网平台四电一网技术为核心。公司主营业务包括工具和家电等领域。2022年，公司实现营收88。76亿元，同比增长14。29；归母净利润5。85亿元，同比增长3。61。
　　家电和工具领域稳健增长
　　公司在工具板块提供包括控制器、电机、BMS、电池包及整机在内的一站式解决方案，主要聚焦电动工具和园林工具。家电板块涉及商空、变频空调、厨房电器、洁净产品、服务机器人等。截至22H1，公司工具板块实现营收16。06亿元，同比增长7。96；家电板块实现营收15。15亿元，同比增长12。10。
　　新能源板块高速增长
　　公司新能源板块采用一芯3S（电芯、BMS、PCS、EMS）产品布局，聚焦于中小储能及新能源车领域应用，其中中小储能包含户用储能、工商业储能、便携式储能，新能源车围绕充电设备、热管理及智能座舱等细分领域应用。截至22H1，公司新能源板块实现营收8。58亿元，同比增长61。23。
　　（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
　　精选报告来源：【未来智库】。链接