刚刚，央行降息！100万房贷可省3万利息！对楼市有何影响？解

　　作者丨杨志锦、张敏、实习生李佳媛
　　编辑丨张伟贤、马春园、刘巷
　　图源丨图虫
　　央行降息来了！
　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年8月22日贷款市场报价利率（LPR）为：
　　1年期LPR为3。65，上月为3。7；
　　5年期以上LPR为4。3，上月为4。45。
　　1年期、5年期LPR分别较上月下降5BP、15BP。
　　值得注意的是，5年期以上LPR下调可以有利于减轻个人房贷的付息压力。
　　此次5年期LPR下调有望带动存量、增量房贷下调15BP。
　　以100万贷款本金、30年期、等额本息还款计算，平均每月可减少月供约90元，需偿还的利息总额减少约3万元。
　　这是历次MLF降息后首次出现5年期LPR降幅高于1年期LPR的情况。5年期LPR是中长期贷款的定价基准，尤其是按揭贷款的定价基准，其单边大幅下调主要是为了稳定房地产市场。
　　这是今年5年期以上LPR第三次下调，累计下调35个基点，而在此之前两年多（2019年8月2021年12月）降幅仅为20BP。按照央行、银保监会5月15日的通知，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。这也意味着，个人住房贷款利率也将相应下调。其中，首套房个人贷款利率最低可降至4。1，二套房个人贷款利率最低可降至4。9。
　　存量房贷利率则将在重定价日迎来下调，具体取决于个人和银行约定的重定价日。
　　降息已有预期
　　今年8月15日，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，20亿元7天公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，分别是2。75和2。这也带来了LPR下调的预期。
　　8月18日召开的国务院常务会议也指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
　　因此，5年期以上LPR的下调并不令人意外，但下调幅度达到15个基点，略超出市场预期。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，这也充分说明进一步降低中长期资金成本的导向和迫切性。
　　LPR非对称下调
　　2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月20日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF利率）加点的方式形成报价。
　　其中MLF利率是央行中期政策利率，代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本；加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。简言之，LPR等于MLF点差。
　　8月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2。75、2。0，均下降10个基点。
　　从历次LPR调整看，如果MLF利率下调，那么LPR必下调，其中1年期LPR下调幅度和MLF下调幅度一致，5年期LPR除2019年11月外，其他三次降幅都低于1年期LPR。主要在于贯彻房住不炒的政策，避免刺激房地产。
　　全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，8月1年期LPR为3。65，相比上月下调5BP；5年期LPR为4。3，相比上月下调15BP。这是MLF降息后首次出现5年期LPR降幅高于1年期LPR的情况。
　　其中，1年期LPR降幅首次和MLF降幅不一致，低于后者5BP。
　　光大证券金融业首席分析师王一峰表示，6月份企业贷款加权平均利率已降至4。16的历史新低，同时1年期LPR已处于较低水平，若再考虑信贷供需矛盾加大、银行应投尽投下贷款利率点差的大幅压降，对优质企业的流贷利率水平可能已在1年LPR基础上出现大幅减点，且与部分定期存款定价之间已形成倒挂。在此情况下，若1年期LPR下调幅度过大，也容易加剧企业对银行的套利行为，降低政策效果。
　　而5年期LPR降幅更大，首次超过MLF利率降幅，其主要目的在于稳定房地产市场。
　　华泰证券研究所副所长张继强表示，7月信贷的塌陷很大程度上源于房地产，居民部门仍在延续降杠杆趋势。对于房地产而言，保交楼是核心，但稳房价是关键，促进需求回暖才能让整体行业重回正常轨道。目前二三线城市的房地产销量同比跌幅还在3050，对稳信贷和稳投资的拖累依然严重。这些因素决定了5年期LPR下调的必要性大增。
　　国家统计局数据显示，7月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格同比下降城市有48个，个数与上月相同；二手住宅销售价格同比下降城市有61个，比上月增加4个。17月份，商品房销售面积和销售额同比分别下降23。1、28。8。房地产市场呈现下行态势，当前整体上处于筑底阶段。国家统计局相关负责人8月15日表示。央行数据显示，2022年二季度末，人民币房地产贷款余额53。11万亿元，同比增长4。2，比上年末增速低3。7个百分点；上半年增加6685亿元，占同期各项贷款增量的4。9，占比较上年全年水平低14。2个百分点。
　　8月18日召开的国常会表示，完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
　　考虑到官方通稿将企业部门和居民部门并列，此处个人消费信贷应指向包括按揭贷款在内的广义消费贷，而不仅仅是信用卡及短期消费贷。而在此前国常会一般只会提出降低企业融资成本，而这次将降低个人消费信贷成本与之并列，显示出决策层也在释放降低LPR进而稳信贷、稳消费的信号。
　　17月居民中长期贷款增长1。7万亿，较去年同期减少近2万亿，居民部门已经出现了实质性的‘资产负债表衰退’。5年期LPR下调有助于降低居民存量贷款负担，一定程度上减缓还贷潮，并释放消费潜力。张继强称。
　　此外，5年期LPR也有更大的下调空间。自2019年LPR报价机制改革后，由于房住不炒政策的长期约束，5年期LPR的下调幅度相对1年期较小。截至此次报价前，5年期LPR共下调5次，累计下调40BP。而1年期共下调6次，累计下调55BP。
　　央行二季度货币政策执行报告显示，2022年6月住房按揭贷款利率为4。62，高出企业贷款利率46个基点，而住房按揭贷款利率风险低、不良低，本应利率更低。
　　房贷利率再下调
　　经过持续推进，LPR改革取得了重要成效：LPR已经成为银行贷款利率的定价基准，金融机构绝大部分新发放贷款已将LPR作为基准定价，即贷款利率LPR点差。其中，5年期LPR作为住房抵押贷款的定价基准。
　　此次五年期LPR下调有望带动房贷利率下降。
　　对于房地产市场来说，这是今年以来，5年期以上LPR的第三次下调，从4。65降至4。3，累计下调35个基点。
　　增量房贷方面，按照要求，首套商业性个人住房贷款利率不得低于5年期以上LPR，二套商业性个人住房贷款利率不得低于5年期以上LPR加60个基点。今年5月，为支持合理需求，央行、银保监会发文称，首套房贷利率可在5年期以上LPR的基础上最高下浮20个基点。
　　即首套、二套房最低贷款利率为LPR20BP、LPR60BP。
　　因此，按照现有政策，首套房个人贷款利率最低为4。1，二套房个人贷款利率最低为4。9。
　　存量房贷方面，点差已经固定，贷款利率随LPR报价而变，重定价周期最短为1年。对于重定价日在8月下旬的个人而言，马上就可享受LPR降息的福利，房贷利率有望下调15BP。但一般重定价日在1月1日，意味着大多数个人明年才能享受此次5年期LPR下调的福利。以100万贷款本金、30年期、等额本息还款计算，平均每月可再减少月供约90元，需偿还的利息总额减少约3万元。
　　LPR报价出现了细微变化。2022年第二季度中国货币政策执行报告，在发挥LPR改革效能方面，今年以来，1年期和5年期LPR分别下降0。1个、0。2个百分点，市场利率央行引导LPR贷款利率的货币政策传导机制更加通畅，企业贷款利率为有统计以来新低。
　　光大证券金融业首席分析师王一峰预计，二季度中国货币政策执行报告在LPR传导链条前附加央行引导，增加了央行对LPR报价引导的灵活性：一是未必每次调整都需要诱导性因素，如降准或MLF利率下调；二是下调幅度上，也未必一定要与MLF利率同步。
　　今年5月就是一个例证。由于存款利率报价改革，银行资金成本明显下降，在MLF利率未调整的情况下LPR出现下降，且1年期未变、但5年期单边下调15BP。
　　市场预计，由于房地产市场仍在筑底且房贷利率高于企业贷款利率，在央行引导下后续仍有下调5年期LPR的可能。
　　对楼市有何影响？
　　叠加其他房地产领域的利好政策，市场正进一步迎来利好。但分析人士指出，对于处在筑底阶段的房地产来说，要想彻底扭转局面，还需更多的稳楼市政策推出。
　　中原地产首席分析师张大伟也指出，在中长期贷款需求更需提振的局面下，压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，改善其加杠杆的意愿。
　　房贷成本继续下调
　　对于购房者而言，此次降息最直接的利好在于降低购房成本。
　　对于二套房购房者而言，利息的下降也将相应降低月供和利息成本。同时，由于不少城市取消了认房又认贷，部分二套房购房者也能够享受首套房的优惠政策。叠加这种利好，购房者的实际成本将有明显下降。
　　与此同时，与去年末相比，不少城市的放款周期已有明显缩短。根据贝壳研究院的统计，今年7月，在纳入监测的103个城市中，银行平均放款周期缩短至25天，环比下降4天。其中有26城的放款周期低于15天，以长三角城市为主。
　　这次降息对刚性需求和改善型需求和换房需求，都有比较大的促进作用。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出。
　　楼市期待更多利好
　　相比于其他类型的稳楼市政策，降息向来被视为最具实质性的措施之一。今年以来的三次降息，对房地产市场的信心提振作用同样不可忽视。
　　今年以来，全国已有超过100个城市出台各类稳楼市政策，市场也一度出现复苏势头。但由于各种原因，市场回温的局面仍然在近期出现了反复。
　　根据国家统计局的数据，今年7月，全国70个大中城市中，有40个城市的新房价格环比下降，51个城市的二手房价格环比下降，数量比6月略有增加。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖指出，房地产市场呈现下行态势，当前整体上处于筑底阶段。
　　央行数据显示，2022年第二季度，个人房贷余额38。86万亿，同比增长6。2，创2009年一季度以来最低增速。
　　张大伟指出，相比于降息带来的实际影响，其对市场带来的心理影响更大。由于房贷的具体调整日期相对滞后，对于存量房贷而言，多数银行需要到次年1月才开始调整。因此，除非是新购房者，此次降息的利好并不会立刻显现。
　　但他同时指出，年内三次降息释放的积极信号，仍然会让供需双方的信心都得到提振。
　　分析人士普遍认为，对于处在筑底阶段的房地产市场来说，要想彻底扭转现有的局面，还需要其他的利好政策出台。
　　李宇嘉表示，稳定地产消费，稳定土地和房屋价值，稳定全社会信用，使地产金融加速器效应恢复，这是一个过程。短期内，最需要做的就是夯实5月份以来地产销售稳定的局面，让7月以来楼市再次下行的局面扭转。
　　他认为，要想稳住地产消费，还需要在居民收入端下功夫。从城镇化、新市民、年轻人这个楼市的需求主力看，要加大对中低收入群、外来务工人群、失业人员、育龄人群等，在消费券、一次性生活补助、专项补贴（比如生育）等方面发放的力度，积极的财政政策在此有很大空间。稳住了居民端，才能真正让住房消费和销售稳定，才能实现行业全链条的稳定。
　　张大伟也认为，降息的主要目的是为了稳定经济，稳楼市的目的也是为了稳经济。当下楼市面临的问题已经不只是房地产问题，更多是对经济的预期问题。需要楼市出台更多更积极的稳楼市政策，市场才有望稳定。
　　他还指出，除少数城市外，大部分的首套房贷最低利率并未降至4。1的下限，因此，就房贷利率而言，各地也有进一步下调的空间。
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　　本期编辑刘巷冯展鹏实习生林曦莹