周杰伦公司上市！玩流量收割机还得看周董

　　不务正业的周杰伦又转战资本圈、潜入咖啡赛道了！
　　近日，一家名为巨星传奇的公司在港股申请IPO的消息登上热搜。原因就在于这家企业的背后站着超级巨星周杰伦。
　　图片来源：财经网
　　据上市申请书显示，周杰伦的母亲叶惠美是公司的控股股东及创始人，老搭档方文山担任公司的首席文化官。伯乐杨峻荣、好友刘畊宏、南拳妈妈也都位列其中。
　　值得一提的是，这已是巨星传奇第三次冲击IPO。此前，该公司于2021年9月30日、2022年3月31日曾向港交所递表。
　　在音乐上所向披靡的周杰伦为何在资本圈屡屡受挫？这家几乎囊括了周杰伦所有朋友圈的巨星传奇到底打的什么算盘？
　　01hr周杰伦卖咖啡，3年6个亿
　　翻开巨星传奇的上市申请书，其成立于2017年。但在业务层面，不是传统意义上的围绕明星搞包装策划及衍生业务。
　　毕竟手握周杰伦这个超级大IP，为巨星传奇提供了天然地赚钱渠道和能力。
　　图片来源：财新网
　　然而令人意外的是，巨星传奇的营收奶牛居然是新零售业务，即主要开发及销售健康管理产品及护肤品。主要产品包括魔胴咖啡、魔力通、益生元软糖等。
　　其中，魔胴咖啡贡献了公司绝大部分的营收。该产品于从2019年推出，在2019年、2020年、2021年三年的销售收入分别为7190万元、3。33亿元、2。28亿元，分别占同期公司总收入的83。0、72。8、62。3。
　　图片来源：魔胴咖啡官网
　　从魔胴咖啡官网看到，价格不菲。一种一盒咖啡一瓶草莓泡泡【7天体验装】，售价298元，另一种三盒咖啡三瓶草莓泡泡售价894元。
　　据有关媒体报道，7小包30克的咖啡平均价超过百元，毛利率高达70。
　　可以说，魔胴咖啡是巨星传奇的支柱产品。
　　那这款主打减脂的魔胴咖啡究竟是什么？如此受欢迎。
　　其实这种咖啡的诞生历史并不长。大概在2004年左右，一个名叫戴夫阿斯普雷的美国人在中国西藏酥油茶中得到灵感，基于酥油茶的调制技艺在日常饮用的黑咖啡里加进椰子油和黄油，调配出了防弹咖啡。
　　巨星传奇的魔胴咖啡就是个工业加工版本的防弹咖啡。
　　在宣传中，这种咖啡可以阻止淀粉分解并减少葡萄糖的吸收和脂肪的积累，还含有膳食纤维，增加饱腹感。
　　图片来源：魔胴咖啡官网
　　正因如此，魔胴咖啡在健身圈颇受青睐，再加上周杰伦的明星效应，一跃成为网红产品。
　　虽贵为巨星传奇的王牌产品，但魔胴咖啡的功效却屡招质疑。
　　有业内人士称，魔胴咖啡所谓的减肥方法，实际上是一种生酮减肥法。这种减肥方法本身就存在，并不依附于魔胴咖啡，魔胴咖啡只是生酮减肥中可以尝试的食物，不影响生酮饮食罢了。
　　更有人直接质疑，魔胴咖啡本身是不会有瘦身效果的，能瘦身的是低碳水饮食本身。用魔胴咖啡当代餐能减肥，是纯纯的智商税！
　　02hr多级分销下的传销疑云
　　受质疑的不止巨星传奇的产品功效，还有商业模式。
　　据巨星传奇招股书披露，魔胴咖啡以新零售模式进行销售，采取总经销加各级分销的模式进行。还有一些电商渠道，包括社交化的电商、自有APP巨星优选和平台型电商如天猫店、快手店，最终触达终端消费者。
　　图片来源：魔胴咖啡天猫店
　　招股书披露，20192021年，魔胴咖啡的销量分别为63。2万盒、330万盒和210万盒。按道理来讲，3年数百万盒、高达6亿多元销量的产品应该很多消费者知道才对，但在网络上似乎知道这款产品的人并不是很多。
　　问题就在于魔胴咖啡的多级分销模式。巨星传奇的总代理是昆山汀奢，然后昆山汀奢与公司的分销商订立分销协议，公司的分销商负责监控各自的经销商。
　　昆山汀奢的背后是曾上过美国时代广场广告牌的微商女王李婷。2019年到2021年，魔胴防弹咖啡的经销商和分销商的总数量分别由74名、575名及699名分销商以及639名、2719名、16519名及18871名经销商组成。
　　截至2022年6月30日，公司的分销网络分别包括706名分销商及16698名经销商。
　　发展如此迅猛，幕后功臣正是李婷。
　　但换一个角度也就是说，有新的分销商和经销商拿货才能为巨星传奇贡献更多销量，而非消费者消费。
　　这很难不让人想到去年因涉嫌传销被查的张庭夫妇的TST庭秘密化妆品牌。
　　也正因如此，巨星传奇自传出IPO之后就屡遭传销质疑。今年4月，一篇名为《巨星传奇赴港IPO：周杰伦带货叶惠美当股东曾因涉嫌传销被调查》的文章流传甚广，将质疑推向高潮。
　　图片来源：反传销热线网
　　因此有网友猜疑周杰伦莫不是娱乐圈下一个张庭。
　　甚至有博主公开吐槽，认为巨星传奇旗下出品的某款产品有涉嫌欺骗消费者之嫌，而且售价虚高，利润差高达20倍。
　　而且在2020年及2021年巨星传奇因涉嫌传销遭遇若干银行账户资金被临时冻结的事件。
　　不过后来，昆山市场管理局分别于2020年6月及2021年6月出具两份检查意见，判定其是透过合法的分销模式从事新零售活动。2020年7月及2021年7月全额解除其被冻结的资金。
　　与此同时，新华社也下场澄清，明确指出巨星传奇不构成中国法律法规下的传销，是通过合法的分销模式从事新零售的活动。
　　图片来源：杰伦宇宙
　　至此，巨星传奇才走出传销疑云。
　　03hr巨星依赖巨星
　　虽然巨星传奇摆脱了传销的质疑，但其IPO屡次不中的原因可能出在过渡依赖周杰伦身上。
　　撇开明星IP创造及营运这一版款业务本身就深度绑定周杰伦不谈，巨星传奇的支柱产品魔胴咖啡也极度依赖周杰伦的IP效应。
　　虽然魔胴咖啡诞生于2019年，但其真正的爆发是在2020年3月首播的综艺《周游记》上。
　　彼时，巨星传奇在节目中通过广告、点播及离散式产品植入等方式推广魔胴防弹咖啡，增加产品的曝光率。
　　图片来源：巨星行动
　　这种内容IP赋能的方式，提升了魔胴咖啡品牌知名度，也获得了市场的认可。
　　依靠周杰伦效应，魔胴咖啡迎来了一波销售高潮。但《周游记》播出结束后，巨星传奇2021年上半年期利润仅为829万元，较上年同期6580万元大幅下降87。4。
　　可见，相比于咖啡本身，消费者的真实购买意图更倾向于周杰伦本人的偶像光环。
　　过渡依赖个体明星效应的商业模式，显然是追求稳定增长的资本市场所排斥的。
　　巨星传奇显然也意识到了这个问题。于是我们看到，除周杰伦外，南拳妈妈、庾澄庆以及年初爆火的刘畊宏都加入了巨星传奇的IP阵营。
　　对此，巨星传奇表示，此类合作将减少公司对任何特定明星的依赖，并增强整体IP赋能能力。
　　其中，因健身爆火的刘畊宏最有希望成为巨星传奇的下一张王牌，毕竟刘教练太适合带货这款主打减脂的魔胴咖啡了。
　　事实上，巨星传奇也正是这么打算的。早在2021年11月，巨星传奇就与刘畊宏成立天赋星球（香港）有限公司，双方分别持股70和30，旨在从事KOL的培养及与各MCN合作，通过社交电商渠道直播发展产品销售。
　　图片来源：网易科技频道
　　后来随着刘畊宏的爆火，天赋星球、刘畊宏与内地MCN无忧传媒又订立合作协议：
　　刘畊宏承诺于2022年提供直播营销服务。
　　这显然为魔胴咖啡登陆抖音电商渠道铺平了路。
　　只是前不久刚陷入燕窝争议的刘畊宏如今想要带货本就存在争议的魔胴咖啡，显然是一场冒险。
　　对于巨星传奇来说，周杰伦IP魔胴咖啡显然并不能撑起一个IPO！
　　摆在巨星传奇面前的最大问题是，如何向市场证明即使摆脱周杰伦，即使没有魔胴咖啡也能实现公司的稳定增长。
　　从短期来看，这显然是不可能的。