（报告作者：太平洋证券分析师刘强）
　　公司近日发布2022年年报，实现营收223。17亿元，同比101。22：实现归母净利润57。14亿元，同比158。77；实现扣非净利润55。39亿元，同比155。38。其中，Q4实现营收58。88亿元，同比101。37，环比略降；实现归母净利润13。54亿元，同比75。62，环比6。88；实现扣非净利润12。85亿元，同比72。72，环比6。07。
　　电解液一体化布局穿越周期成长，低谷期进一步提升市占率
　　2022年公司电解液产销两旺，我们估计全年出货量33万吨，全球市占率提升至32，其中宁德时代是第一大客户，销售占比为54。52，同比提升4pct，我们预计2023年公司出货量将在50万吨以上，市占率有望进一步提升。
　　盈利方面，我们估计2022年全年单吨净利约1。4万元，预计2023年将保持在0。8万元左右：随着年产24。3万吨锂电及含氟新材料项目、年产2万吨双氟磺酰亚胺锂项目、年产9。5万吨锂电基础材料等项目的逐渐投产，公司六氟磷酸锂、LiFSI和相关添加剂的自供率将进一步提升，增厚利润。
　　正极业务逐步起量，有望成为第二增长曲线
　　公司正极材料业务于2022年开始放量，我们估计全年出货4万吨，同比71；随着宜昌基地年产30万吨磷酸铁项目（一期）的落地及二期工厂的推进，预计磷酸铁产品将于2023年迎来放量，我们预测2023年出货有望超过20万吨，成为公司未来新的营收及利润增长点之一。新技术、新产品加速落地，引领公司长期成长
　　六氟磷酸钠方面，公司依托已有六氟磷酸锂合成技术，储备六氟磷酸钠浓缩液和固体的合成工艺，目前已进入大试量产阶段。
　　NaFSI方面，基于自有LiFSI技术，公司储备对应钠盐合成工艺，同时开发了高纯氟化钠合成工艺，将助于保证原料供应及品质稳定性。
　　46系列大圆柱方面，已完成溶剂体系优化、替代六氟新型锂盐以及常规添加剂的验证工作，为之后4680等大圆柱电池提供有效的电解液解决方案。
　　以上内容仅供学习交流，不构成投资建议。详情参阅原报告。精选报告来源：文库远瞻智库

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